經(jīng)歷了2012年將近一年“寒冬”的鋼鐵行業(yè)，在宏觀利好的刺激下，近期出現(xiàn)一波“小陽春”，滬鋼攀升至4000元/噸高位。

然而，所謂“冰凍三尺非一日之寒”，在產(chǎn)能過剩、需求偏弱的“老大難”問題面前，2013年的鋼市，將迎來怎樣的氣候?本期摘取不同專家的觀點，為讀者答疑解難。

1華泰長城期貨謝趙維

中長線可看多

下游消費需求仍受抑制

目前，受天氣和節(jié)假日因素共同作用，鋼鐵季節(jié)性消費低迷仍然持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，各地工地開工較前期已明顯回落，這一過程在2013年1、2月份仍將持續(xù)。

不過，在下游消費需求受阻的同時，“冬儲”這亮點有所凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2013年1月4日，全國螺紋鋼社會庫存較上一交易周大幅上漲70萬噸，達589.9萬噸。盡管2012年12月初至今螺紋鋼社會庫存開始小幅攀升，但大幅上漲尚屬首次。

螺紋鋼社會庫存上漲的同時，線材庫存也上升至139.05萬噸。同期，除冷板庫存維持穩(wěn)定外，熱軋和冷軋社會庫存均有明顯上漲。

近期，鋼材社會庫存上漲，顯示出鋼貿(mào)商囤貨動作明顯加快。對2013年的預期，需求向好和滬鋼價格的居高不下，將繼續(xù)支撐鋼貿(mào)商“冬儲”的信心，從而增加鋼材的囤貨需求。

后期盤面或受資金追捧

2012年12月，中國匯豐制造業(yè)PMI達51.5%，創(chuàng)19個月以來的新高，宏觀經(jīng)濟向好明顯。

不過，PMI暫時與2012年11月持平，為50.6%。整體上，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升毋庸置疑，政策利多使基本面好轉(zhuǎn)提前反映于期貨盤面，在資金追捧下，滬鋼持續(xù)上漲。

2012年11月以來，滬鋼主力合約1305持倉持續(xù)位于100萬手以上的高位。在中長期鋼價繼續(xù)上漲的預期下，預計多頭熱情仍將持續(xù)。

后市將在4000附近震蕩

目前，鋼鐵行業(yè)基本面情況不容樂觀，季節(jié)性因素導致下游消費持續(xù)低迷，焦炭堅挺，礦價飛漲致使鋼廠利潤堪憂。

不過，由于市場信心向好，同時資金追捧，滬鋼下方存在堅實支撐。預計后市滬鋼將在4000元/噸附近高位區(qū)間震蕩，波動區(qū)間為3950~4080元/噸。

技術(shù)上，建議短線投資者可在區(qū)間內(nèi)維持箱體操作。仍然維持鋼價中長線看多的觀點，中長線投資者可在區(qū)間底部加持多單。

2

格林期貨分析師韓靜

春節(jié)前會有機會

供給壓力有所緩和

自2012年9月份鋼價出現(xiàn)反彈后，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)逐漸扭虧為贏，但企業(yè)更趨于理性，并未因為出現(xiàn)贏利而急于開足馬力生產(chǎn)。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2012年12月下旬，全國粗鋼日產(chǎn)量為190.1萬噸，旬環(huán)比下降0.53%。

按此數(shù)據(jù)推算，2012年12月粗鋼日產(chǎn)為192萬噸，即便到2012年年底，企業(yè)也并未出現(xiàn)產(chǎn)量沖刺現(xiàn)象，開工率仍保持在相對正常的水平。目前產(chǎn)量供給不高，不會對鋼價產(chǎn)生過分壓力。

“冬儲”有望拉動鋼價

2012年12月份，隨著政策面不斷出現(xiàn)利好消息，之前一直低迷的鋼材市場出現(xiàn)回暖跡象，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和鋼貿(mào)商也感受到“暖風”襲來。

但由于2012年市場整體弱勢，市場信心修復需要時間，所以“冬儲”備貨現(xiàn)象進行的緩慢而謹慎。

截至2013年1月4日，全國重點城市鋼材庫存連續(xù)3周出現(xiàn)增加。其中螺紋鋼庫存已連續(xù)增加6周，目前35個重點城市鋼材社會庫存1300多萬噸，處于偏低水平。

隨著“冬儲”備貨的進行，后期不論是鋼材庫存還是進口鐵礦石庫存，都將繼續(xù)增加。

但由于目前庫存基數(shù)偏低，“冬儲”造成庫存的增加短期內(nèi)并不會對價格產(chǎn)生壓力，反而拉動價格上升。

春節(jié)或迎偏強格局

自2012年12月以來，期鋼走勢偏強，主力1305合約從3500元/噸一路上漲至4000元/噸。

由于4000~4100元/噸壓力較強，期鋼受阻震蕩盤整，春節(jié)之前期鋼仍將維持偏強格局。

基于對春季行情預期增強，鋼貿(mào)商及生產(chǎn)企業(yè)的心態(tài)正逐漸好轉(zhuǎn)，冬季備貨拉動鋼價上行。

但鑒于期鋼面臨壓力，短期內(nèi)可能維持震蕩盤整格局。中期需關(guān)注春節(jié)后下游實際需求狀況。

3

東吳期貨分析師王震

宜空單分批進場

供需壓力依舊沉重

目前，鋼材的供應已經(jīng)呈現(xiàn)剛性。2012年鋼鐵行業(yè)需求不濟，供應壓力成為影響鋼價的主要因素，外加鋼貿(mào)商資金鏈緊張等因素，從而主導了鋼材價格的年度下跌行情。而鋼廠虧損后的減產(chǎn)行為，階段性緩解了供應壓力，引發(fā)鋼材價格反彈。但供過于求的主要矛盾仍未實質(zhì)轉(zhuǎn)變，反彈較難持續(xù)。

同時，中國鋼鐵產(chǎn)能快速擴張，每年新增的產(chǎn)能均大于淘汰的落后產(chǎn)能。時至2012年，產(chǎn)能過剩問題仍十分嚴重。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長王曉齊表示，中國粗鋼產(chǎn)能在2012年可能突破10億噸。以1~11月的數(shù)據(jù)為基礎，估計2012年中國粗鋼產(chǎn)量為7.1億噸，出口量為5498萬噸，進口量為1385萬噸。2012年產(chǎn)能利用率為71.2%。

即便不考慮每年新增的產(chǎn)能，從靜態(tài)的角度來看，每年淘汰3000萬噸的落后產(chǎn)能，如果要達到90%的產(chǎn)能利用率，至少需要6年的時間。

需求拉動力度在減弱

在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，GDP目標將被淡化。

中央政治局會議提出“要以提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益為中心”，而中央經(jīng)濟工作會議更是沒有提及2013年的GDP目標。筆者認為，GDP的增長目標已經(jīng)被淡化，中國經(jīng)濟將從高速增長轉(zhuǎn)為中速增長，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，而產(chǎn)能過剩的鋼鐵行業(yè)將低速發(fā)展。“新型城鎮(zhèn)化”將更加注重質(zhì)量，并側(cè)重于二、三線城市和中西部。中國的城鎮(zhèn)化率雖然在2012年可能達到52.5%，但其中包含2.3億的流動人口。未來城鎮(zhèn)化或許主要在于戶籍改革、土地制度改革、產(chǎn)業(yè)遷移、社會保障和環(huán)保綠化等，而非再是大規(guī)模基建。雖然以每年1.2%的城鎮(zhèn)化速度向前直至70%的目標，仍有15年左右的時間發(fā)展，但筆者預計對鋼鐵行業(yè)需求的拉動力度在減弱。

保障房方面，2013年保障房計劃開工600萬套，年度的開工數(shù)量在逐年減少，對鋼材需求的支撐力度正在減弱。

商品房建設方面，在2012年10~11月，商品房的銷售出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但這只是短期現(xiàn)象。一方面是上一年基數(shù)較低，另一方面是降價促銷的原因。隨著調(diào)控的繼續(xù)和未來調(diào)控力度加碼的可能性，鋼材下游主體需求的增速仍將低迷。

鐵路投資方面，隨著中國主要經(jīng)濟區(qū)域“環(huán)渤海”、“長三角”、“珠三角”和中部城市群的高鐵網(wǎng)絡主體建成，以高鐵為代表的基建峰值或已過去。未來，高鐵網(wǎng)絡在時間效率上的節(jié)約對中國經(jīng)濟的益處將是非常巨大和長進的，但對于鋼材的需求增速即可能是放緩姿態(tài)。

總的說來，鋼鐵行業(yè)由贏利轉(zhuǎn)為虧損，發(fā)生重大變化。歐美債務危機仍在上演，外需疲弱，出口受阻;國內(nèi)經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型，商品房調(diào)控在繼續(xù)，投資增速放緩;而巨大過剩產(chǎn)能已經(jīng)形成，在價格上行階段會產(chǎn)生重大壓力。不過，中國經(jīng)濟前景向好，鋼材需求增速雖放緩，但仍有較強支撐。預計鋼價在行業(yè)高產(chǎn)能低增長低利潤的情況下緩慢下跌。

全年價格仍趨震蕩下行

對于2013年的鋼價走勢，筆者預計，2013年年初螺紋鋼或會延續(xù)反彈，但全年整體價格趨勢震蕩下行。價格主要運行區(qū)間，以Rb1310合約為參考，或在4400~3200元/噸。

技術(shù)方面，在年線4110上方或會有強阻力，建議關(guān)注做中長線空單機會，分批入場，倉位30%左右，止損在權(quán)益損失的5%。

另外，建議在2013年年初參與反彈，直至價格有效跌破4000元/噸，并以短線為主，倉位在20%以下，止損在權(quán)益損失的5%。