再過(guò)兩個(gè)交易日，2011年的中國(guó)期貨市場(chǎng)就將交出2011年的全年答卷。截至12月28日，國(guó)內(nèi)三大商品交易所的總成交額達(dá)到了186.5萬(wàn)億，預(yù)計(jì)全年的總成交額將與此接近，較之2010年的總成交額下降了17%。同時(shí)，首次完成一個(gè)整年度的股指期貨成交額達(dá)到了433.8萬(wàn)億(單邊計(jì)算，市場(chǎng)交易量保持較好，彌補(bǔ)了商品市場(chǎng)成交額下降的缺憾。專家表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)度過(guò)了最為艱難的一年，在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較為完善、法制建設(shè)已見成效的前提下，2012年期市將迎來(lái)“創(chuàng)新年”。

2011答卷：期貨市場(chǎng)喜憂參半

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月28日收盤，三大商品交易所的成交總額定格在186.5萬(wàn)億元。在三大交易所中，上海期貨交易所的成交額為86.3萬(wàn)億元，大連商品交易所的成交額為33.6萬(wàn)億元，鄭州商品交易所的成交額為66.6萬(wàn)億元。據(jù)計(jì)算，這一總成交額較去年的總成交額下降了17.8%。這也讓不少期貨公司感到2011年是最為困難的一年。

不過(guò)，股指期貨的平穩(wěn)發(fā)展多少?gòu)浹a(bǔ)了這一遺憾。截至28日，股指期貨的單邊成交額達(dá)到了433.8萬(wàn)億，這一巨大的成交額讓期貨公司“失之桑榆，收之東隅”。一些在股指期貨業(yè)務(wù)上較為成功的期貨公司受此利好，業(yè)績(jī)基本與去年打平。

“廣發(fā)期貨今年的凈利潤(rùn)達(dá)到1個(gè)億以上，還是上市券商系里最賺錢的期貨公司。今年注冊(cè)資本金增到了11個(gè)億，成為中國(guó)最大的期貨公司。”廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成告訴記者，由于有了股指期貨的增量，因此公司全年的業(yè)績(jī)還算較好。

2011“困境年”亮點(diǎn)頻現(xiàn)

回顧期貨行業(yè)在2011年中的表現(xiàn)，可謂“喜憂參半”。一方面在政策影響下，整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較大下滑，在交易所進(jìn)行了手續(xù)費(fèi)返還后才勉強(qiáng)渡過(guò)年關(guān)；另一方面投資咨詢業(yè)務(wù)啟動(dòng)、期貨公司兼并重組破冰、境外期貨業(yè)務(wù)開始籌備等亮點(diǎn)，也給了行業(yè)在困境中巨大的動(dòng)力。

事實(shí)上，從2010年年底開始，取消手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠制度、限制開倉(cāng)手?jǐn)?shù)制度、提高保證金比例、“大合約”制度推出……一系列的監(jiān)管措施讓期貨業(yè)成為“防通脹”的要沖，交易量的下滑動(dòng)搖了期貨公司依靠手續(xù)費(fèi)生存的基礎(chǔ)，也讓期貨公司的經(jīng)營(yíng)陷入窘境。

南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示，幾個(gè)因素讓期貨行業(yè)受傷很大。一是大合約對(duì)相關(guān)品種流動(dòng)性造成了較大傷害。二是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，低價(jià)手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)，也造成了很大影響。幸虧第四季度三家商品交易所進(jìn)行了手續(xù)費(fèi)返還，使得各家公司的經(jīng)營(yíng)情況還可以。“從這里就可以看出，在通道服務(wù)上，經(jīng)紀(jì)公司沒(méi)有交易所的支持是很困難的。在目前的背景下，單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是很困難的。”朱斌說(shuō)。

盡管遭遇困境，但是行業(yè)的亮點(diǎn)依然不少。

一是公司的差異化發(fā)展開始體現(xiàn)。廣發(fā)期貨總經(jīng)理肖成表示，期貨公司整體效益不太好，但是分化很明顯。這不但反映在貧富之間的差別，更多反映了發(fā)展取向的差異。“現(xiàn)在更多的是依靠股東，來(lái)培育公司自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。比如有現(xiàn)貨背景的，券商背景的，都在找準(zhǔn)自己的發(fā)展方向。”

二是投資咨詢業(yè)務(wù)的推出。“推出時(shí)間不長(zhǎng)，現(xiàn)在還處于摸索階段，但是再過(guò)幾年就會(huì)有百花齊放的效果。”朱斌說(shuō)，投資咨詢可以往經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)靠，也可以往資產(chǎn)管理靠，可以服務(wù)現(xiàn)有客戶，也可以服務(wù)其他客戶，服務(wù)于國(guó)內(nèi)也可以服務(wù)國(guó)際。“期望不高是對(duì)的，但是沒(méi)想法是不對(duì)的。”朱斌表示，投資咨詢一旦發(fā)展，會(huì)形成良性循環(huán)，尤其跟資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)合，會(huì)有更好的前途。

三是2011年期貨行業(yè)出現(xiàn)了兩起兼并重組，分別是國(guó)際期貨并購(gòu)珠江期貨、中證期貨并購(gòu)新華期貨，為期貨行業(yè)做大做強(qiáng)進(jìn)行了探索。另外，三家期貨公司獲準(zhǔn)籌備境外期貨業(yè)務(wù)，也為市場(chǎng)發(fā)出了進(jìn)一步創(chuàng)新的信號(hào)。

2012年或成期市“創(chuàng)新年”

雖然市場(chǎng)本身是比較嚴(yán)峻的，歐債危機(jī)、宏觀調(diào)控等問(wèn)題依然籠罩著期貨市場(chǎng)，但對(duì)于期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，2012年可能會(huì)迎來(lái)“創(chuàng)新年”。“經(jīng)過(guò)這幾年的發(fā)展，期貨市場(chǎng)的法制環(huán)境、監(jiān)管氛圍已經(jīng)達(dá)到了很好的狀態(tài)，明年應(yīng)該會(huì)在創(chuàng)新上有所突破。”肖成說(shuō)。

具體來(lái)說(shuō)，期市創(chuàng)新可能會(huì)發(fā)生在以下幾個(gè)方面：

一是品種創(chuàng)新。“市場(chǎng)期盼中金所能有新品種推出。不管是國(guó)債期貨也好，新的指數(shù)期貨也好。也希望交易所能推出期權(quán)，這能讓專業(yè)人士的價(jià)值體現(xiàn)得更明顯。”朱斌表示，新的品種出現(xiàn)，能給期貨市場(chǎng)增加新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，也能讓期貨市場(chǎng)的價(jià)值更好體現(xiàn)。

二是業(yè)務(wù)創(chuàng)新。肖成表示，期市應(yīng)該推出自有資金的管理辦法。在期現(xiàn)結(jié)合上，允許期貨公司全資控股貿(mào)易公司，實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)換配送抵押融資等服務(wù)，為現(xiàn)貨更好地服務(wù)。朱斌也認(rèn)為，在資產(chǎn)管理方面，期貨業(yè)能有所突破，承接機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的需求。“很多機(jī)構(gòu)參與到商品期貨和股指期貨，在資金上要需求，但是在人才和經(jīng)驗(yàn)上會(huì)拖后腿，我們可以在這方面滿足其需求。”同時(shí)，境外代理業(yè)務(wù)也可能加速推進(jìn)。

三是結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。“明年會(huì)有更多機(jī)構(gòu)涌入。因?yàn)榻衲甑墓墒斜憩F(xiàn)，讓一些機(jī)構(gòu)投資者很受傷，意識(shí)到期貨市場(chǎng)套期保值的價(jià)值。”朱斌說(shuō)，據(jù)了解，目前一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)準(zhǔn)備超常規(guī)、跨越式發(fā)展期貨業(yè)務(wù)，這對(duì)于期貨市場(chǎng)構(gòu)成利好。

另外，肖成還提到，期貨交易所和期貨公司的利益分配格局可能會(huì)有新的安排。