春節過后農產品期貨走勢出現了一定程度的分化，這與節日期間國際市場的不同表現也有著密切的聯系。從假期美國市場的表現來看，在美元走弱、金融屬性較強的商品大漲的帶動之下，農產品也出現了不錯的回暖機會。其中糧食作物玉米和小麥漲幅非常明顯，豆類商品次之，而經濟作物卻出現了下跌行情。

這些對國內市場開市的影響比較明顯，而盤中表現仍然體現出了國內市場的獨立性和影響力。

豆類商品自國內開市之后出現弱勢跡象，我們認為這不僅僅是巧合，反而體現出了國內期貨市場對于商品價格的影響。從豆類市場目前的環境來看，美國方面出口不暢以及南美減產幅度的預期在共同影響著豆類市場，短期會繼續保持膠著狀態。美盤大豆3月合約1100美分依然是季節性底部，后期無論南美降雨是否恢復正常，整個豆類在3月底將見到年度高點的可能性會很高。如果后期南美降雨恢復正常，則很可能造成美盤維持橫盤走勢；如果繼續干旱，美豆將挑戰1400美分的前期高點。

國內豆類商品或將出現一定分化，大豆商品由于國儲的影響，已經處在一定的控制范圍之內，不會出現過激表現，未來儲備的輪儲動作將成為影響市場價格波動的直接因素。而豆粕從需求角度看略好于豆油市場。預計2月份針對南美天氣將繼續炒作，使得國內外豆類繼續呈現區間震蕩走勢。如保持震蕩格局，連豆主力將在4200-4400元區間運行，這也是我們之前一個月保持的觀點。

糧食作物方面，由于市場剛性需求，價格將保持溫和上漲趨勢，以玉米為例，國內玉米雖然豐產，但今年仍然將維持在緊平衡狀態，同時國儲玉米庫存維持在中等偏低水平，后期仍然有補庫需求。從截稿日期來看，玉米價格在短期表現非常強勢，對于這種過快的上漲我們還是保持相對保守的看法。

白糖市場由于節前最后一個交易日上漲幅度較大，加上外盤市場影響使得節后開市價位相對較低，但仍保持上漲趨勢。此前收儲風波已經逐漸淡去，備受打擊的散空短期內也無意重新站上空頭陣營，鄭糖價格將保持高位盤整格局。但從市場面來看，供需格局整體變化不大，巴西產量仍然等待最后確認，我們認為可能要好于預期值。美原糖在中國開市之后連續兩天回落，有“漲夠”了的跡象，而部分市場專業人士認為25美分將是原糖價格上限。本輪鄭糖的反彈，我們一直以來并不非常看好，反彈上限是6700元。

這樣一來，在內外盤市場均接近價格預期上限值的同時，價格很可能出現調整性走勢，而這一輪調整幅度也相對會比較大。長期來看，鄭糖將會進行新一輪估值，預計不會高于當前價位，并且很可能回歸到6000元附近。棉花方面，由于新季種植面積降低以及國家收儲的關系，底部支撐非常明顯。正因為如此，至今棉價仍保持完好的反彈格局。但節前的支撐效果已經體現，后市仍將回到間歇階段，進一步等待新的指引。從全球情況來看，棉花仍然處在高庫存的消化階段，因此國際棉價上行空間非常有限。