除了CPI可能有回調之外，4月份生產和投資數據因為PMI表現不理想而蒙上了調整的“陰影”。

中國4月份官方PMI指數從3月份的53.4下降至52.9，低于市場預期。其中，新訂單從3月份的55.2降至53.8，國內需求增速放緩;新出口訂單分項指標從3月份的52.5降至51.3，國外需求有疲弱之態，這表明制造業的擴張步伐可能會在未來幾個月放緩。

野村證券報告認為，由于中國當局維持緊縮的政策，銀行更加謹慎的放貸行為導致基建項目支出增長更加緩慢;日本地震對日本汽車裝配企業和零件制造企業的生產活動的影響;大宗商品價格和工資的提高導致投入成本上漲，這似乎對勞動密集型企業造成了負面影響;制造業活動仍處于穩步擴張的階段，但增長放緩的可能性已經提高，因此預期中國人民銀行會在再次緊縮政策之前密切關注經濟動態。

在金融指標上，年初以來中國新增信貸雖然在整體調控之下被嚴格管控，但新增存款較多，市場流動性仍然較為充裕。魯政委認為，4月份M2的預測中值為16.5%，仍然高于目標水平的M2。記者注意到，在《2011年第一季度貨幣政策執行報告》中，央行似乎表現了對繼續采用多種工具調節社會融資總量采取了正面的態度。

在準備金率方面，央行表態要“繼續加強流動性管理，把好流動性總閘門”，法定存款準備金率“并不存在絕對上限”;在利率方面，央行表態，未來仍然需要“根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段”。

魯政委表示，按照央行報告的內容，預計年內還可能加息2~3次，即到年末按照1年定存計算的基準利率將上調至3.75%~4.00%;法定存款準備金率將上調至23%左右，其中，5月份就可能再上調0.5個百分點至21%，由此，市場應該高度關注由此可能引發的流動性痙攣;預計人民幣名義有效匯率升值幅度3%~4%，人民幣對美元升值幅度為4%~5%。

來源：第一財經日報