在全球國(guó)際分工所形成的產(chǎn)業(yè)鏈上，每個(gè)國(guó)家和企業(yè)都可找到最適合的發(fā)展方式。千萬(wàn)不要太在乎自身的位置在哪里，而忘了“發(fā)展才是硬道理”的真髓。因此，盯住并完善在最擅長(zhǎng)領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)地位，等經(jīng)濟(jì)發(fā)展到成為“金融大國(guó)”的客觀條件開(kāi)始成熟時(shí)，再循序漸進(jìn)，才是中國(guó)今天抗衡通脹的最有效方法和今后的發(fā)展選擇。

孫立堅(jiān)

因?yàn)樵斐芍袊?guó)當(dāng)前通脹壓力高企不落的原因錯(cuò)綜復(fù)雜，貨幣緊縮政策的效果有限，筆者因此認(rèn)為，目前唯一要做的應(yīng)該是怎樣在生產(chǎn)成本壓力不斷增加的情況下疏導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本回到真正做大財(cái)富的實(shí)業(yè)舞臺(tái)上。這樣，才能從本源上遏制或抗衡這種成本(非需求)推動(dòng)型的通脹和資產(chǎn)泡沫。說(shuō)到底，這本是一個(gè)解決貨幣配置的問(wèn)題，而不是解決貨幣超發(fā)的問(wèn)題。即使貨幣存在超發(fā)，但在目前成本推動(dòng)型通脹壓力面前，通過(guò)提高貨幣配置的效率來(lái)緩解貨幣超發(fā)的沖擊會(huì)顯得更加有效。從這個(gè)意義上說(shuō)，相對(duì)而言，非對(duì)稱的貨幣政策手段效果會(huì)更好些，而這又牽涉到政府配置資源的能力和效率與企業(yè)相比孰強(qiáng)孰弱的問(wèn)題。而把配置資源的問(wèn)題交給市場(chǎng)，政府做好為市場(chǎng)服務(wù)和針對(duì)市場(chǎng)配置過(guò)程中可能出現(xiàn)的“超發(fā)”現(xiàn)象實(shí)施有效監(jiān)管，應(yīng)是政企之間增強(qiáng)市場(chǎng)活力的最佳分工形式。

當(dāng)然，緩解日益嚴(yán)重的“成本推動(dòng)型”的通脹壓力，眼下可以有兩種“選擇”。

首先，降低企業(yè)稅負(fù)和增加產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中企業(yè)的人力、財(cái)力資源扶持，以此提高企業(yè)實(shí)業(yè)投資所需要的盈利空間。同時(shí)，目前保持利率和匯率的相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)抗衡成本型通脹可能利大于弊。因?yàn)樽尞a(chǎn)業(yè)資本回到實(shí)業(yè)舞臺(tái)上的舉措，在短時(shí)間內(nèi)不可能寄希望于企業(yè)通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)提高盈利能力，尤其在金融危機(jī)陰霾還未散盡，內(nèi)需的形成還需要解決好疏通富民的良性循環(huán)機(jī)制、改善社會(huì)福利、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、提高企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量等問(wèn)題的時(shí)候，更不是能靠簡(jiǎn)單地加工資、轉(zhuǎn)移性福利補(bǔ)貼等手段就能帶動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)的。所以，配合現(xiàn)在政府對(duì)扭曲的市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的整頓，財(cái)政部和稅務(wù)局應(yīng)通過(guò)減稅來(lái)降低企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)成本，繼續(xù)鼓勵(lì)民營(yíng)資本做自己擅長(zhǎng)的實(shí)業(yè)，這些可能都是讓大量產(chǎn)業(yè)資本重回實(shí)業(yè)舞臺(tái)所不可或缺的手段。無(wú)論如何，兩條腿走路(即一方面適合國(guó)情進(jìn)行破舊立新的結(jié)構(gòu)調(diào)整，而另一方面不要丟掉改革開(kāi)放30多年我們積累起來(lái)的成功經(jīng)驗(yàn)——傳統(tǒng)不等于落后)是確保今天中國(guó)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功的必要條件。如果一味地加息和升值，或默認(rèn)成本上升會(huì)“倒逼”企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，都有可能會(huì)催生更多的“產(chǎn)業(yè)資本”變成“金融資本”，從而使這些事前看上去“出發(fā)點(diǎn)很好”的宏觀調(diào)控政策最終效果可能適得其反。

其次，在加快要素市場(chǎng)改革步伐的同時(shí)，充分發(fā)揮金融體系在配置大量產(chǎn)業(yè)資本重回實(shí)體經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)的作用。因?yàn)橐�素價(jià)格的上升必然會(huì)使得盈利能力無(wú)法提高的企業(yè)退出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，他們手中大量的產(chǎn)業(yè)資本為尋求資本運(yùn)作的高收益而涌向社會(huì)，如果此時(shí)沒(méi)有一批社會(huì)責(zé)任感強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)化金融機(jī)構(gòu)的存在，包括專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)的私募基金、創(chuàng)投基金、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)等，那中國(guó)就缺了一個(gè)將大量的“資金”轉(zhuǎn)為能給社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富的“資本”的重要環(huán)節(jié)！于是，流動(dòng)性泛濫甚至都不會(huì)在日益監(jiān)管強(qiáng)化的正規(guī)的銀行業(yè)內(nèi)和股市或樓市的渠道中出現(xiàn)，而會(huì)以千姿百態(tài)的“豆”你玩、“姜”你軍、“蒜”你狠、“鹽”死你之類(lèi)事前無(wú)法有效監(jiān)管的灰色投機(jī)渠道中頻繁現(xiàn)身。從這個(gè)意義上說(shuō)，規(guī)范金融體系外的金融活動(dòng)，發(fā)揮民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化資源配置功能，去吸收大量流失在銀行體系之外的社會(huì)資本，然后將其配置到高效率和高收益的實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目上，也是一種克服當(dāng)前流動(dòng)性泛濫的應(yīng)對(duì)方法。

但是，需要注意的是，此時(shí)如果為了加快金融的發(fā)展，而破壞了企業(yè)控制生產(chǎn)成本的能力，比如，大宗商品被熱炒，人民幣升值步伐加快，融資成本日益攀高，商業(yè)地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重等，那么，這樣的“金融繁榮”所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性變化就會(huì)沖銷(xiāo)制造業(yè)通過(guò)“性價(jià)比”建立起來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)能力。如何在保持制造業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)發(fā)展好金融業(yè)，無(wú)論在中國(guó)還是其他制造業(yè)為主的東南亞國(guó)家，都是一個(gè)極富挑戰(zhàn)性的目標(biāo)。

因?yàn)橹袊?guó)制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中仍處于低端中游環(huán)節(jié)，希望能盡快成為金融大國(guó)而站上世界附加價(jià)值最高的產(chǎn)業(yè)鏈末端的愿望很迫切。可是，鑒于中國(guó)內(nèi)需不足所帶來(lái)的市場(chǎng)消化能力有限的狀況，筆者認(rèn)為，我們不該拋棄自己擅長(zhǎng)的制造業(yè)，或者不顧目前我們所處的發(fā)展階段對(duì)可能出現(xiàn)的金融沖擊的承受能力，貿(mào)然地加快“金融創(chuàng)新”和人民幣國(guó)際化的步伐。因?yàn)槿绻��?ldquo;破舊”的同時(shí)無(wú)法迅速“立新”，那么，在殘酷的全球化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，就將失去自己原先依托的生存環(huán)境。由于到目前為止國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)還未完全同世界接軌，所以，我們避免了多次金融風(fēng)暴的猛烈沖擊。而也正因?yàn)槲覀儧](méi)有體驗(yàn)過(guò)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)所造成的災(zāi)難，致使不少人理想化地希望中國(guó)既可成為制造業(yè)大國(guó)，又能成為金融大國(guó)，而這種美好的想法往往會(huì)讓我們迷失發(fā)展方向。

日本、韓國(guó)以及多個(gè)后起之秀的東盟新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，都曾既想通過(guò)穩(wěn)定的匯率制度來(lái)保住本國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，又想通過(guò)資本市場(chǎng)開(kāi)放來(lái)實(shí)現(xiàn)金融大國(guó)的目標(biāo)，結(jié)果讓投機(jī)資本乘虛而入獲取暴利，而這些制造業(yè)國(guó)家卻都先后陷入災(zāi)難性的金融危機(jī)之中。他們的教訓(xùn)告訴我們：在一個(gè)制造業(yè)的土壤上，如果過(guò)度發(fā)展高風(fēng)險(xiǎn)的金融業(yè)務(wù)，結(jié)局必然是讓擅長(zhǎng)駕馭風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)資金，以所謂“公平的方式”頃刻間就拿走制造業(yè)國(guó)家經(jīng)過(guò)多年才創(chuàng)造出來(lái)的寶貴財(cái)富。

事實(shí)上，在全球國(guó)際分工所形成的產(chǎn)業(yè)鏈上，每個(gè)國(guó)家和企業(yè)都可以尋找到最適合自身發(fā)展的生存方式。千萬(wàn)不要太在乎自身的位置在哪里，而忘了“發(fā)展才是硬道理”的真髓——只要把自己手頭的工作做到極致，那么，你就是最好的、最強(qiáng)的、也最有安全感。一言以蔽之，盯住自己最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，并努力保持、完善強(qiáng)勢(shì)地位，等經(jīng)濟(jì)發(fā)展到成為“金融大國(guó)”的客觀條件開(kāi)始成熟時(shí)，再循序漸進(jìn)，邁出一些邊際上的新突破，才是中國(guó)今天抗衡通脹的有效方法和今后的發(fā)展選擇。

來(lái)源：上海證券報(bào)