17日，中國央行宣布今年以來第四次上調金融機構存款準備金率，這四個月內央行還加息兩次。一周以來，影響內地金融宏調的信息不絕于耳：首季數據傳達的“經濟熱度”多數強于預期，決策層更一語打消市場疑議：“實施穩健貨幣政策的大環境沒有改變”。

“3月份的CPI及信貸、廣義貨幣（M2）等數據均表明，市場流動性依然相對寬松”，興業銀行（601166）首席經濟學家魯政委17日就此接受中新社記者采訪時表示。

官方數據顯示，一季度GDP同比增9.7%，3月份CPI同比升5.4%，新增人民幣貸款6794億元，M2余額同比增16.6%，超出16%的調控線，魯政委說，中國的通脹壓力下，上述數據顯示的“熱度”是不可容忍的。

他并提示，雖然本月已有第二度加息，但值得關注的是，加息后銀行間市場利率反應甚微，幾乎是“原地不動”，這顯示中國內地市場流動性還寬松，間接要求金融當局繼續收縮貨幣。

此時此勢，貨幣收縮空間還有多大？魯政委預計，若每次保持0.5%的上調幅度，至年末，法定存款準備金率還可能上調6次左右，此外還可能加息2至3次。

央行今日再調升準備金率，應證了中國金融決策層之所關注——內地仍面臨三大通脹壓力：

其一，銀行間市場利率維持低位，銀行體系流動性與正常水平及合理需求相比，仍然充裕。

其二，結售匯順差依然高位，致使基礎貨幣大量被動投放，加之二季度到期央票和回購規模較大，仍存在對沖流動性的壓力。

其三，國際大宗商品價格高企，輸入型通脹壓力不減。

事實上，四天前的國務院常務會議已然為政策走向定音：穩物價、抗通脹仍是“關鍵”，是“第一位的”，前期宏調成果還需鞏固，貨幣穩健，仍是宏調必須堅持的方向。

貨幣收縮大勢不變，不過鑒于貨幣政策有滯后效應，觀察家提示，中小企業目前再現融資難，此外房地產市場趨淡與保障房建設開工之間的空檔，均可能拖累二季度經濟放緩。看來，當局亦須踐行政策“前瞻性”，靈活把握政策節奏與力度，方可令經濟航船順風順水。