央行14日公布的數據顯示，3月份新增貸款6794億元，基本符合央行宏觀調控的目標。市場預計，由于差別準備金動態調整、準備金率工具、日均存貸比等綜合因素的約束，下一步信貸緊縮的態勢仍將持續。

具體來看，一季度人民幣貸款增加2.24萬億元，同比少增3524億元。其中，3月份新增貸款同比多增了1727億元，而環比則多增了1438億元。值得注意的是，由于加息、銀行積極攬儲等多方面因素，3月份的存款增加高達2.68萬億元。

中金認為，3月份的新增信貸數顯示貨幣政策緊縮效應仍然持續。交通銀行金融研究中心指出，假設全年人民幣新增貸款的調控目標是7.5萬億元，1季度占比約為30%，信貸投放的節奏較為適度。

“一般來說，一季度信貸增長規模會較其他季度有所放大，2.24萬億元的新增數額在合理控制范圍內，也符合監管者的預期。”央行調統司司長盛松成14日表示，

從結構上看，新增貸款回升主要來源于居民戶的貸款，分析人士指出，這主要是因為前期已經簽訂合同的住戶貸款需求集中在3月投放。同時，企業票據融資持續負增長，這一方面是銀行繼續通過減少票據來騰挪貸款空間，另一方面也說明實體經濟信貸需求旺盛。

盛松成表示，當前要使用社會融資規模，代替人民幣新增貸款，作為貨幣調控的中間變量。但是中金預計，央行在使用社會融資總量的指標后，銀行信貸仍然是央行調控的主要標的。因為信貸可通過貨幣乘數創造貨幣，影響總體流動性，且目前銀行信貸占社會融資總量的比重更大。同時央行對于信貸供給除了利率調整外，還有包含窗口指導在內的一系列調控手段，而對直接融資的調控手段則有限。

對于下一步的信貸投放，交通銀行金融研究中心預計，在信貸供需偏緊的情況下，銀行傾向于確保利率上浮較高的對公貸款而壓縮住戶貸款。因此，本月住戶貸款多增是短期現象，難以持續，在準備金率持續上調、差別準備金率約束以及住房市場交易清淡等因素的影響下，年內信貸將繼續呈平穩、增長可控的總體態勢。全年人民幣新增貸款總量預計在7萬億-7.5萬億之間。

值得注意的是，截至2011年3月末，國家外匯儲備余額為30447億美元，同比增長24.4%。增長1973億美元。市場人士分析，在1季度出現貿易逆差、FDI保持基本穩定的情況下，新增外匯儲備保持較高水平與境外資本流入明顯增多有關。此外，1季度歐元對美元升值6％，對外匯儲備名義增長也有一定貢獻。

近期人民幣對美元連破新高，央行調統司司長盛松成14日回答本報記者提問時表示，人民幣匯率小幅穩步地升值，對國內經濟利遠大于弊。

他表示，去年6月份重啟人民幣匯改至今，人民幣對美元已經升值4.4%。他認為，人民幣升值對經濟有負面影響，但是負面影響不大，“對于GDP的影響只有一點點，對就業的影響一點點，但是對物價、經濟結構調整、貿易結構的調整都是有關系的。”總體講，人民幣升值并不是考慮國際壓力，是經濟內部有這種需求。