預計此次上調將凍結資金約4000億元

央行18日晚間宣布，自2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來央行第三次全面上調存款準備金率，也是自去年貨幣政策開始收縮后的第九次上調。此次調整距上次間隔一個月。至此，大型銀行的存款準備金率已上調至20%的歷史新高位。預計此次上調存款準備金率將凍結資金約4000億元。

“目前的準備金率調整就是回收過多貨幣保持中性的正常舉措，并不意味著在進一步收緊。”興業銀行資深經濟學家魯政委分析指出，此次上調存款準備金率，顯示出央行繼續保持貨幣條件中性。他認為，在日本地震進一步增加了不確定性的情況下，央行理性的態度應該是保持觀望，正常策略就是政策既不向左，也不向右。

央行本月15日公布貨幣信貸數據顯示，2月份的新增貸款大幅回落至5356億元。這曾經使得部分觀點認為政策效果明顯，央行或許因此放緩收縮流動性的步伐。不過，由于流動性充裕的狀況未發生明顯改變，尤其是1月份商業銀行外匯占款的規模再度超過5000億元，因此，貨幣政策保持趨緊狀態也在大多人的意料之中。

不過，魯政委認為，由于這種調整是在此前傳聞央行下調了一些小機構差別準備金率、日本大地震、公開市場操作小幅放量三大因素所誘發的政策放松預期下“突然”出現的，因而，“意外”造成的沖擊可能更大。

對于未來存款準備金率的走勢，大部分市場人士預期央行會繼續上調。央行在2007年-2008年上半年間，曾經以接近每月一次的頻率共計上調了15次存款準備金率。而對于今年的存款準備金率高點，魯政委預測將達到23%左右。

上調存款準備金率與加息并不呈現必然的替代關系，在2月份的CPI仍然維持較高增速的情況下，盡管存款準備金率上調已經常態化，但加息的預期依然強烈。不過，多位業內人士認為近期加息的可能性不大，魯政委認為下一次加息的時點將在2季度，年內還有3至4次加息的可能性。也有分析師認為，央行最快將在4月份啟動加息。


來源：上海證券報