石油價格調了，按照發改委的估算，當月影響CPI環比上升0.07個百分點。市場又開始關心，資源價格是否還會進一步上調，通脹明年是否開始全面綿延。央行日前發布的問卷調查也顯示，居民對物價滿意度也創了1999年開展該項調查以來的最低點。

現在我們能做什么？應該做什么？按照獨立經濟學家謝國忠的話，“最近央行上調存款準備金率，即是為了展示決心。上調準備金率更像是央票替代品，而不是打擊通脹的新手段。令人費解的是，為何中國沒有意識到這一點，改用利率政策呢？”

也有專家認為，政府在收緊貨幣控制通脹方面的動作已經滯后于形勢的發展。

但是，許多有政策背景的聲音現在轉折頗大，前期還大談防通脹是首要的政策重心，最近又改口稱穩健不能簡單地理解為收緊。據媒體報道，央行高管也不斷表態，由于全球經濟形勢不穩定且變化迅速，央行應對加息持審慎態度。

但在筆者看來，在目前國內經濟下行風險不大的背景下，防通脹的迫切性應該高于保增長。故此，要管理當前居高不下的通脹預期，首先要做的是釋放明確的政策信號，這一信號要使市場確信央行將采取有力措施控制CPI。采取何種政策手段控制CPI？準備金率、公開市場操作、信貸控制、利率抑或升值？公開市場操作最近幾周成了雞肋，周四的3個月期央票仍是10億元的地量發行，而每次3500多億元的準備金調整，也僅能夠對沖外匯占款的壓力。故此，穩步提高利率和控制信貸才是管理通脹預期的有效手段。

貨幣學派的觀點，物價上漲的根本原因是貨幣數量的增加超過了實際經濟的增長率。雖然有人說，大量新增加的貨幣可以流入股市、樓市等資產市場。但上次2007年通脹時期的實際情況是，資產價格暴漲非但不會消除通脹壓力，反而起到觸發和加劇通脹的作用。我們必須認識到，以行政手段控制價格只是臨時的應急之舉，如果將通貨膨脹壓力歸之于食品、能源價格上升等誘發因素，只能錯失及時調整貨幣政策的時機。

高盛亞洲中國宏觀經濟學家宋宇指出，本輪CPI上升初始階段很大程度上由天氣等偶然原因造成，但在過去幾個月中，非食品通脹水平持續上升。11月非食品CPI環比增長已達到7%，CPI八大類中，只有交通運輸、通訊和煙酒這些政府控制力較強的領域環比沒有增長。

考慮到非食品領域通脹的蔓延，明年一季度的物價上漲或高于11月和12月。如何避免市場恐慌和過度反應？現在看來，最佳的政策選擇應該是，向市場明示抑制通脹的決心，如果1月份的CPI超過5%，央行就有必要果斷加息。

來源：經濟參考報