國家統計局城市司高級統計師董莉娟指，1月份，各地區各部門持續做好春節前重要民生商品市場供應，居民消費價格總體平穩；煤炭、鋼材等行業價格走低，帶動工業品價格整體繼續回落。

豬肉價格降幅擴大帶動1月份CPI同比漲幅繼續收窄。數據顯示，食品價格下降3.8%，降幅比上月擴大2.6個百分點，影響CPI下降約0.72個百分點。食品中，受去年同期基數較高影響，豬肉價格下降41.6%，降幅擴大4.9個百分點。

“冬季腌臘基本結束，加之節前生豬出欄加快，豬肉供應充足，價格環比下降2.5%。”董莉娟表示。

中國銀行研究院研究員范若瀅表示，豬肉價格仍將是影響CPI運行的關鍵因素。從前瞻指標能繁母豬存欄情況來看，2021年7月開始能繁母豬存欄量已經出現環比下降，預計新一輪“豬周期”將于2022年年中開啟。

“通脹數據符合市場預期。從趨勢上來說，中國經濟前低后高，伴隨著疫情的緩和，整體經濟改善，消費會起來。另外，豬肉見底后未來還會往上漲，所以未來PPI是往下走，CPI是往上走的趨勢。”江海證券首席經濟學家屈慶則表示。

不過，申銀萬國期貨表示，春節錯位下CPI同比依然不及預期，體現出下游需求受疫情影響仍然低迷。

民生銀行研究院宏觀分析師應習文表示，從下游看，短期內CPI上漲壓力不大，主要源于疫情防控下供給穩定但需求尚需恢復。不過從中期看，隨著豬肉價格企穩，需求逐步恢復，CPI有望重回1區間。

“未來中國的PPI下降通道將由陡轉緩。”應習文預計。

范若瀅則認為，PPI同比漲幅將持續回落。短期來看，在國際原油價格持續高位的影響下，中國PPI漲幅回落幅度可能會趨緩。全年PPI漲幅將逐季走低。

“綜合來看，2022年中國物價將保持溫和走勢，并不會對貨幣政策形成明顯掣肘。當前中國經濟景氣度下降，下行壓力明顯增大，需要貨幣政策強化跨周期調節，為經濟持續穩定恢復做好鋪墊。”范若瀅認為。

申銀萬國期貨指出，1月信貸和社融數據顯示此前寬松政策已開始起效，本月預計政策面以觀察為主，但美聯儲3月加息50個基點概率大幅增加，在國內通脹回落下，預計月底前央行貨幣政策依舊維持寬松。

“本月CPI與PPI同時下行，給價格型貨幣政策留出了一定空間，不過本月MLF價格未作調整，且1月貨幣信貸數據超預期，2月政策或以穩為主，這樣3月將是值得關注的時點。”應習文說。