按照去年的慣例，全球在疫情后的復蘇進程、各國最低企業稅的落實、消弭為應對氣候變化提供資金方面的分歧，仍將是此次會議的幾大主要議程。

而在這些老生常談的議題背后，此次會議或許還有一個“特殊”的任務：各國間該如何協調政策走向——在引導通脹放緩而又至于造成經濟崩潰。一位參與會議籌備工作的歐洲G20官員在會前已經表示，“我認為最重要的討論將是通脹的發展態勢。”

多國的共同難題：通脹猛于虎加息大勢所趨

與去年10月的G20會議相比，在短短幾個月的時間內，不少主要央行官員在貨幣政策和看待通脹問題上的看法，已經發生了天翻地覆的改變——去年10月，美聯儲主席鮑威爾(JeromePowell)還一度將美國經濟所面臨的通脹局面描述為“暫時性的”，當時利率掉期市場也僅反映出美聯儲在2022年最多加息兩次。

而如今，為了遏制通脹，市場對美聯儲年內加息至少六次的押注已經完全反映在了定價中。

此外，掉期交易還顯示，交易員預計G10貨幣央行的平均利率將在一年內上調100個基點。根據彭博社的統計，這將是自2010年1月以來的最大加息幅度。

事實上，如果想要仔細區分各央行間緊縮路徑的快慢，目前市場對主要發達經濟體年內緊縮政策的押注，正呈現出了比較明顯的“四梯隊”：

第一梯隊最為擁擠，包含了美聯儲、英國央行、加拿大央行和新西蘭聯儲等目前官方已表態想要大幅加息，市場也相信它們將在年內多次加息的央行：市場甚至開始預期這些央行年內的加息幅度可能高達175個基點(7次25個基點的加息)；

第二梯隊則是澳洲聯儲。市場相信該聯儲年內會大舉加息，但澳洲聯儲自身目前并不急于在近幾個月內行動；

第三梯隊則包含了歐洲央行和瑞士央行。歐洲央行在1月的會議上為年內加息預留了可能，但央行內部如今的分歧依然巨大。市場上盡管出現了對該行年內加息的押注，但也主要集中在了四季度前后。而瑞士央行的政策則向來與歐洲央行亦步亦趨。

最后梯隊則是日本央行和瑞典央行。這兩家負利率央行目前的官方立場依然秉持鴿派，市場對于它們年內加息的押注也較為寥寥。

總體來看，當前全球政策前景顯然遠非一致，這對各國財長和央行行長來說是一個挑戰，他們的任務是在本周的會議上達成一份共同目標的公報。

澳洲國民銀行私人財富部門JBWereLtd.的首席投資官SallyAuld表示，“利率攀升周期總是有更多的不確定性，你根本不知道經濟將如何反應。”

避免沖擊外溢各國間或迫切需要協調政策走向

央行的政策溝通對于決策者而言向來是一項艱巨的挑戰。而在經濟增長放緩、地緣政治威脅、油價飆升和疫情已進入第三個年頭的情況下，市場對各國央行的激進緊縮押注，顯然已經令不少國家的政經官員們深感難以管理預期。

歷史或許可以證明，為什么部分政策制定者眼下迫切想要避免犯下政策錯誤——2010年2月，七國集團(G7)財長和央行行長在加拿大舉行會議時一致認為，是時候“展望退出策略，轉向更可持續的財政軌道”，但同時他們也認識到經濟目前尚需要繼續刺激。不過次年，時任歐洲央行行長的特里謝卻以通脹壓力為由貿然提高了利率，結果導致歐元區被歐債危機所淹沒。

但另一方面，對于當前的央行決策者而言，推遲對物價上漲作出反應，可能會讓官員們以后需要采取更嚴厲的措施壓制通脹，從而導致經濟最終陷入衰退。

分析人士指出，此次G20會議可能會呼吁美聯儲、歐洲央行和其他主要央行盡可能清楚地向市場傳達其意圖，以避免市場突然波動。當被問及G20可能傳遞何種信息時，歐洲方面參與籌備會議的官員表示，“各方將達成一致的方案是，發達國家央行要小心其行動可能給新興市場和發展中國家造成的溢出效應，他們將周密校準其政策和溝通。”

據路透社看到的一份顯示G20歐洲成員國立場一致的文件顯示，“主要央行透明且清晰的貨幣政策溝通對于全球經濟、物價穩定和金融穩定仍至關重要。G20成員國特別是新興市場和發展中經濟體，應該繼續努力降低脆弱性，以便能夠承受國際融資條件收緊的影響。”

為了應對美國和歐洲收緊貨幣政策可能給新興市場造成的溢出效應，IMF在1月曾呼吁新興經濟體現在就開始采取防御行動，降低外幣債務水平，對沖敞口，延長到期日以降低展期風險，并為銀行和企業破產做好準備。G20歐洲成員國的文件顯示，本周的G20會議可能也會傳遞出同樣的信息。

無論如何，如今留給各國間相互“通氣”的時間已經不多。市場普遍堅信，新西蘭聯儲、加拿大央行、美聯儲和英國央行幾乎鐵定將在未來的1個月內首次或再度加息，其中部分央行的加息幅度甚至有望直接達到50個基點。