房地產、地方政府性債務等問題比較突出，資源環境約束明顯加大。

　　“四季度CPI同比漲幅也可能上行，從而對通脹預期產生影響。”央行在昨日發布的今年第三季度貨幣政策執行報告中強調，經濟可能將在較長時期內經歷一個降杠桿和去產能的過程。

　　國家統計局日前公布的數據顯示，9月份CPI同比增長3.1%，環比上升0.5個百分點，1月-9月份CPI同比增長2.5%。今年CPI調控的預期目標是3.5%。

　　央行在報告中指出，當前，中國經濟已經進入新的發展階段，正在進行深刻的方式轉變和結構調整，并將在調整中逐步釋放增長潛能、孕育新的增長引擎。綜合各方面情況看，未來一段時期中國經濟將保持平穩向好、穩中有進的態勢。從外部環境看，雖然一些深層次的體制機制性問題并未有效解決，不同經濟體經濟復蘇和貨幣政策態勢出現分化，全球經濟難言樂觀，但總的看相對穩定，有助于繼續保持一個較為穩定的外需環境。

　　“但也必須看到，當前經濟運行中面臨不少風險和挑戰。”央行強調，以往依靠外需和地方政府主導高投資的增長模式面臨轉型，但新的強勁增長動力尚待形成，經濟運行往往呈現脈沖式的小幅和反復波動特征。在近幾年較大幅度加杠桿后，經濟可能將在較長時期內經歷一個降杠桿和去產能的過程。房地產、地方政府性債務等問題比較突出，資源環境約束也明顯加大。

　　經濟結構很大程度上決定金融結構，地方主導的高投資模式以及資源向房地產等領域集中，可能對其他經濟主體特別是中小企業形成擠出，容易加劇融資難、融資貴問題，結構性問題也影響了總量政策發揮效果。

　　從外部環境看，不確定事件不時發生，隨著美國逐步退出量化寬松政策，長期利率可能上升，新興經濟體面臨資本流動和融資成本變化的沖擊，也對宏觀調控提出了新的要求。總體看，內外部環境依然錯綜復雜，結構調整和轉變發展方式的任務十分艱巨，調整轉型的關鍵難點亟待突破。

　　央行認為，價格形勢基本穩定，但對不確定變化需密切關注。當前外部經濟尚未出現明顯好轉，加之美聯儲可能逐步退出量化寬松政策，大宗商品價格總體較為穩定，國內工業生產能力充足，糧食豐收基本定局，都有利于價格總水平保持基本穩定。不過也要看到，受勞動力、服務、租金價格存在上行壓力等影響，消費價格平穩運行的基礎還不很穩固，物價對總需求變化比較敏感，需求擴張對物價的壓力有增大的趨勢。近期受經濟回升推動，PPI降幅趨于收窄，加之有基數效應的影響，四季度CPI同比漲幅也可能上行，從而對通脹預期產生影響。同時，房地產價格也出現一定上漲，尤其是一線城市房價上漲幅度較大，有可能向租金及其他相關領域傳導，增大成本壓力。總體看，對下一階段的價格形勢不可盲目樂觀，物價上行壓力是存在的，要繼續引導、穩定好通脹預期。

　　“政策的重點放在調結構、促改革、推動轉型升級上，貨幣政策應堅持總量穩定、結構優化的要求。”央行在談到下階段貨幣政策時強調，繼續實施穩健的貨幣政策，保持定力，精準發力，增強調控的針對性、協調性，適時適度預調微調，把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點，重點是創造一個穩定的貨幣金融環境，促使市場主體形成合理和穩定的預期，推動結構調整和轉型升級。