據(jù)中國經(jīng)營報(bào)消息，近日，世界銀行(行情專區(qū))、國際貨幣基金組織以及亞洲開發(fā)銀行均發(fā)布了最新的經(jīng)濟(jì)展望，他們不約而同下調(diào)了中國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。

“下調(diào)是因?yàn)槎�季度�?jīng)濟(jì)增速減緩超出很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，這是我們年初沒想到的。”亞洲開發(fā)銀行中國區(qū)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健向《中國經(jīng)營報(bào)》記者解釋調(diào)低的原因。但他仍強(qiáng)調(diào)，盡管有下調(diào)的舉動(dòng)，但是均處于7%以上，這表明三大機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國的經(jīng)濟(jì)增長前景仍好于大多數(shù)國家。而官方和匯豐公布的9月份經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI均出現(xiàn)回升，并且均是出現(xiàn)持續(xù)回升的態(tài)勢，這為即將開啟的四季度提供了重要的市場信心。

國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)向好

9月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.1%，比8月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回升。而稍早匯豐公布的9月匯豐PMI終值也連續(xù)第二個(gè)月回升。

從官方PMI的一些指數(shù)看，反映國內(nèi)外市場需求的新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別為52.8%和50.7%，比8月分別上升0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)，均連續(xù)3個(gè)月回升。同期，9月匯豐PMI初值中的新訂單指數(shù)明顯走高，亦說明近期市場需求在改善。

國泰君安證券宏觀分析師汪進(jìn)接受記者采訪時(shí)表示，9月PMI略升表明經(jīng)濟(jì)信心仍有增長，訂單增速快于生產(chǎn)，原材料(行情專區(qū))量價(jià)齊升，表明需求端持續(xù)改善。在訂單項(xiàng)增加的同時(shí)，PPI的降幅在最近幾個(gè)月也出現(xiàn)了收窄的態(tài)勢。

經(jīng)濟(jì)景氣走好在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的體現(xiàn)之一在于資金的活躍。有媒體引述消息人士透露，工、農(nóng)、中、建等4家大型銀行9月份新增人民幣貸款約2760億元，較去年同期的1660億元大增66.27%。據(jù)此推算，9月金融機(jī)構(gòu)整體新增信貸投放量有望達(dá)8400億元，超過此前預(yù)期。

在消費(fèi)端，10月8日發(fā)布的2013年第三季度兩岸三地消費(fèi)者信心指數(shù)顯示，2013年第三季度大陸消費(fèi)者信心指數(shù)為91.5，環(huán)比上季度上升3.7，接近2013年第一季度水平。

對于上述一系列主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回升，光大證券(行情股吧買賣點(diǎn))首席宏觀分析師徐高對記者表示，穩(wěn)增長政策推動(dòng)之下，三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局已經(jīng)成立，而即將發(fā)布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)好于二季度。

對于經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升的原因，徐高認(rèn)為，自今年7月高層領(lǐng)導(dǎo)提出不讓經(jīng)濟(jì)增長滑出“下限”以來，穩(wěn)增長政策釋放力度明顯加大。政府已經(jīng)將不少之前被認(rèn)為是“走老路”的政策(包括鐵路投資、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資)重新定義為“調(diào)結(jié)構(gòu)”的一部分，并在相關(guān)領(lǐng)域釋放出了不少積極信號(hào)。

中小企業(yè)受益不明顯

盡管多項(xiàng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，但記者采訪獲悉，中小企業(yè)感受不及大企業(yè)明顯，尤其是國內(nèi)內(nèi)銷型中小企業(yè)。

國家統(tǒng)計(jì)局9月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速由7月11.6%大幅提升至24.2%。徐高認(rèn)為，利潤加速好轉(zhuǎn)主要得益于主營業(yè)務(wù)收入的提速以及企業(yè)盈利能力的改善。

汪進(jìn)對記者表示，穩(wěn)增長政策支持對大企業(yè)更有利，主要是投資帶動(dòng)，如基建投資等。

記者注意到，從官方9月PMI數(shù)據(jù)中的企業(yè)分項(xiàng)來看，大企業(yè)景氣度回升仍然是拉動(dòng)PMI回升的主因。數(shù)據(jù)顯示，中型企業(yè)PMI指數(shù)為49.7%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)PMI指數(shù)48.8%，回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，且都低于臨界點(diǎn)。而9月大型企業(yè)PMI指數(shù)52.1%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)。

上市公司三季度業(yè)績即將在10月陸續(xù)公布。中金公司認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)利潤和國有企業(yè)利潤增速近期明顯改善。對于行業(yè)方面，他們認(rèn)為，能源、建材、鋼鐵(行情專區(qū))、汽車(行情專區(qū))、金融和公路鐵路物流行業(yè)前三季度業(yè)績較中報(bào)有所上升。

但記者采訪中獲悉，內(nèi)銷型中小企業(yè)仍然感受不到經(jīng)濟(jì)回升帶來的明顯利好。

一般基建投資會(huì)帶動(dòng)鋼鐵與水泥等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而跟鋼鐵、水泥相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈也應(yīng)受益。

但鄭州鐵維保科技有限公司銷售負(fù)責(zé)人趙海新10月9日在接受記者采訪時(shí)表示，受一些水泥、煤炭以及鋼鐵相關(guān)廠家減產(chǎn)的影響，該公司潤滑脂產(chǎn)品銷售仍然不理想，企業(yè)經(jīng)營狀況自年初以來一直未見好轉(zhuǎn)。

“現(xiàn)在采取不斷開拓新客戶的策略，此前不被我們看上的行業(yè)與企業(yè)客戶，現(xiàn)在都必須去爭取。”趙海新向記者透露其企業(yè)的應(yīng)對舉措。

另外，趙海新還向記者透露，“我們一些資金處于閑置狀態(tài)，現(xiàn)在正利用這些閑置資金積極研發(fā)一些新產(chǎn)品來替代國外進(jìn)口，以增加我們的營業(yè)收入。”

對于小企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)低迷，民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為，可能的原因是產(chǎn)能過剩下小企業(yè)有效需求不足更加嚴(yán)重；貸款利率市場化后小企業(yè)貸款利率較高，資金偏緊。

一個(gè)積極的信號(hào)來自于外需的改善。歐元區(qū)9月綜合(行情專區(qū))PMI升至52.1，創(chuàng)27個(gè)月的新高；美國9月份制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.3至52.8，但制造業(yè)整體保持適度增長。“領(lǐng)導(dǎo)人近期頻頻的出訪，顯示出高層對中國-東盟關(guān)系戰(zhàn)略地位的肯定，有助于中國-東盟的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)往來。”管清友表示。

截至今年上半年，中國和東盟雙邊貿(mào)易額同比增長12.2%，大幅高于歐美等發(fā)達(dá)國家。中國已成為東盟第一大貿(mào)易伙伴。

四季度經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能或趨緩

盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“拐點(diǎn)”已經(jīng)基本確立，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能仍是市場觀察者們憂心的地方。

“經(jīng)濟(jì)仍會(huì)延續(xù)這種趨勢性回升，但勢頭會(huì)放緩，未來經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入平穩(wěn)增長的局面。”汪進(jìn)對記者表示。

汪進(jìn)看來，在通脹平穩(wěn)、整體政策并未轉(zhuǎn)向的背景下，經(jīng)濟(jì)增長的確定性仍將上升，但因國內(nèi)政策調(diào)控與經(jīng)濟(jì)整體放緩的原因，經(jīng)濟(jì)不具備反彈的基礎(chǔ)。

這一形勢也從官方PMI數(shù)據(jù)中能看出端倪，雖然9月份PMI指數(shù)繼續(xù)保持回升，但幅度明顯縮小。

從市場形勢上，瑞銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，由于補(bǔ)庫存需求減弱和信貸增速放緩，在未來2~3個(gè)季度，關(guān)鍵的市場驅(qū)動(dòng)因素將由周期性的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)和流動(dòng)性狀況轉(zhuǎn)變?yōu)楦母锎胧┑墓�布和后續(xù)的執(zhí)行情況。

建立在穩(wěn)增長政策上的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能持續(xù)多久，是包括汪濤在內(nèi)的多位分析師對于未來復(fù)蘇態(tài)勢持審慎態(tài)度的主要原因。

對于政策的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的擔(dān)憂，也影響了近期主要經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)對于中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的判斷。世界銀行、國際貨幣基金組織以及亞洲開發(fā)銀行近日均小幅下調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。世界銀行將中國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由半年前的8.3%降至7.5%。其原因主要是基于對中國地方債的擔(dān)憂。隨后IMF發(fā)布最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中國經(jīng)濟(jì)今明兩年分別增長7.6%和7.3%，其原因是中國政府繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)的意愿已經(jīng)下降，下一步中國政府將實(shí)施更多的改革措施轉(zhuǎn)向消費(fèi)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)增長方式。

徐高則認(rèn)為，政策的持續(xù)性很難保證。隨著11月三中全會(huì)的結(jié)束(政府穩(wěn)增長的動(dòng)力可能因而下降)，以及地方政府債務(wù)問題重新成為關(guān)注焦點(diǎn)，基建投資的動(dòng)力可能下降。在外需上，“雖然美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但QE退出的不確定仍處高位，美國財(cái)政政策也是干擾因素。”徐高進(jìn)一步解釋。