在今年4月份的債市“打黑”風(fēng)暴過后，企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)迅速由火爆轉(zhuǎn)向低潮，直到剛剛過去的9月份才略有好轉(zhuǎn)。

據(jù)中央國債登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)，2013年9月，企業(yè)債總共發(fā)行28次，發(fā)行金額合計(jì)298.5億元，僅為去年同期的一半，但較8月份環(huán)比翻番，為5月份以來的最高水平，初步顯現(xiàn)了回暖跡象。

2012年是企業(yè)債歷史上的大躍進(jìn)之年，當(dāng)年累計(jì)發(fā)行約6500億元，月均發(fā)行量超過500億元。進(jìn)入2013年，這一繁榮景象仍然繼續(xù)著，一季度企業(yè)債單月發(fā)行量先后為813億元、490億元和858億元，再度創(chuàng)造一級(jí)市場(chǎng)新紀(jì)錄。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)始于4月中旬爆發(fā)的債市“打黑”風(fēng)暴。以萬家基金鄒昱、中信證券(行情股吧買賣點(diǎn))楊輝“落馬”為開端，一連串債市資深人士被調(diào)查，引發(fā)銀行(行情專區(qū))間債券市場(chǎng)劇烈震動(dòng)，無論是一級(jí)發(fā)行還是二級(jí)交易，均遭受了嚴(yán)重沖擊。而在6月份的流動(dòng)性危機(jī)之后，資金面狀況一落千丈，更是雪上加霜。

在此期間，4月19日，國家發(fā)改委出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)債券發(fā)行審核工作的通知》，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行申請(qǐng)分成了“加快和簡(jiǎn)化審核類”、“從嚴(yán)審核類”以及“適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類”等三類，加大了審核力度。5月16日，國家發(fā)改委發(fā)文要求對(duì)部分企業(yè)債項(xiàng)目發(fā)行材料(行情專區(qū))進(jìn)行專項(xiàng)核查，導(dǎo)致大部分企業(yè)債項(xiàng)目被迫延期。

其結(jié)果是，5月份企業(yè)債發(fā)行量驟減至197.5億元，到7月份則降至102億元，創(chuàng)下近兩年來新低，為2011年城投債危機(jī)之后的最低點(diǎn)；8月份企業(yè)債發(fā)行仍然維持在145億元的地量水平。

縱觀9月份發(fā)行的這些企業(yè)債的募集資金投向，各類保障房建設(shè)項(xiàng)目，尤其是棚戶區(qū)改造依然是最大熱點(diǎn)。諸如“13京科技城債”，擬全部用于昌平區(qū)未來科技城北區(qū)(土溝村)定向安置房項(xiàng)目等7個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，“13平?jīng)鰝�”將用于�?dāng)?shù)?5個(gè)保障房項(xiàng)目建設(shè)，“13乳山國資債”、“13昌潤(rùn)債”和“13哈高新債”等眾多債券的主要投向均為棚戶區(qū)改造。

“各類保障房項(xiàng)目，尤其是棚戶區(qū)改造是中央政府的政策重點(diǎn)，發(fā)改委推進(jìn)力度很大，采取優(yōu)先審核，所以才能夠一枝獨(dú)秀。”北京一家券商債券承銷人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。

另一位券商固定收益研究員稱，“三季度流動(dòng)性一直偏緊，債市行情慘淡，而政府債務(wù)審計(jì)也讓投資者對(duì)城投債的擔(dān)憂情緒上升，一級(jí)市場(chǎng)整體不景氣。”

在國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出加快棚戶區(qū)改造之后，今年8月22日，發(fā)改委下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)債券融資支持棚戶區(qū)改造有關(guān)問題的通知》，要求對(duì)棚改項(xiàng)目債券融資“開綠燈”，并且棚改債券規(guī)模可以達(dá)到項(xiàng)目總投資的70%，還鼓勵(lì)有條件的市、縣政府對(duì)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目給予債券貼息。

中投證券近日的一份策略報(bào)告指出，在上述通知出臺(tái)后，預(yù)計(jì)四季度企業(yè)債發(fā)行規(guī)模將回升，但因流動(dòng)性等因素的影響，難以恢復(fù)到去年四季度和年初一季度的發(fā)行高點(diǎn)，預(yù)計(jì)最終發(fā)行規(guī)模或至1300億~1500億元。

與此同時(shí)，發(fā)改委還作出了另一項(xiàng)重大變革，就是將企業(yè)債預(yù)審權(quán)下放至省級(jí)發(fā)改部門。對(duì)此，多位企業(yè)債承銷人士向本報(bào)記者反映，“預(yù)審權(quán)雖然下放了，但是各地發(fā)改部門的專業(yè)能力與人員配置情況不盡相同，而發(fā)改委又沒有制定出統(tǒng)一的審核標(biāo)準(zhǔn)，所以目前溝通還不太順暢。”