中國未來經濟形勢和宏觀經濟政策思路的輪廓已逐步清晰：第一，完成全年經濟社會發展的主要任務。第二，經濟運行保持在合理區間內。第三，宏觀經濟政策的主線是促轉型和調結構。

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究上半年經濟形勢，部署下半年經濟工作。這是新一屆中央領導層對中國經濟的首次“年中定調”。

值得注意的是，上一次中央政治局討論經濟問題，是在今年4月份一季度經濟數據公布之后。在4個月之內，中央兩次召開政治局會議專門討論經濟問題，顯示了中央對經濟的重視程度。

　　面對復雜困難的局面，會議提出“穩定宏觀”、“放活微觀”、“托底民生”等一系列政策舉措，提出要確保完成全年經濟社會發展主要任務，增強市場對于“守住底線”的信心。同時，在政策調控上，仍然要堅持“適時適度進行預調和微調，根據經濟形勢變化，穩中有為。”這一表態意味著，只要經濟發展在目標區間之內，宏觀經濟政策就不會有顯著變化，尤其是不會輕易出臺刺激性的政策。

　　面對經濟增速持續調整的壓力，中央決策層連續強調增長下限。在日前與民主黨派及無黨派人士的座談會上，國家主席習近平強調，要深刻認識和高度重視經濟運行中的突出矛盾和問題，深刻認識和全面把握國際經濟形勢，堅持底線思維，切實做好工作。在當前經濟增長放緩的背景下，習近平主席再度表示要堅持底線思維，實際上是在強調經濟政策要為保持基本的經濟增長筑底，不能讓經濟失速。這個底線思維，實際上是在給市場吃一顆定心丸。

　　與此同時，國務院總理李克強也表示，用新視角和新思路，正確認識發展大勢，堅持穩中有進、穩中有為、穩中提質。宏觀調控的主要目的就是要避免經濟大起大落，使經濟運行保持在合理區間。其“下限”就是穩增長、保就業，“上限”就是防范通貨膨脹。

　　結合中央高層的講話以及二季度的宏觀經濟數據表現來看，顯然中國未來經濟形勢和宏觀經濟政策思路的輪廓已逐步清晰。第一，強調“要完成全年經濟社會發展的主要任務”，意味著在市場猜測的經濟增長底線問題上，今年要實現7.5%的既定目標。從上半年經濟增長7.6%、二季度經濟增長7.5%的基礎來看，要實現全年7.5%的增長目標并不算難，下半年只要維持經濟穩定，必要時進行微調即有望實現目標。第二，強調“經濟運行要保持在合理區間內”以及上、下限的說法，即經濟增長、就業和通脹三大指標的平衡，這也意味著經濟穩定在“經濟增長與就業不滑出下限、物價不超出上限”的合理區間內，既定的宏觀政策基調就不會改。第三，在前兩個目標實現的背景下，宏觀經濟政策的主線是促轉型和調結構。上半年的經濟形勢為國務院堅持市場化改革和結構調整，爭取到了更大的空間。而只要經濟形勢在區間之內，下半年仍將延續上半年深化經濟結構調整與轉型的政策取向。

　　毫無疑問，在經濟增長底線的背景下，中央對于推動經濟轉型發展已經有了一些針對措施。中央將根據情況來調整投資增速，在投資領域上傾向于戰略新興產業，如信息產業等。在服務業發展上，不再強調“生產性服務業”，而是發展“生活性服務業”，這將有效地解決當前投資與經濟增速保持合理的投放節奏。

　　事實上，在投資方面，中央政府已經及時作出了部署。國務院總理李克強7月31日主持召開國務院常務會議，研究推進政府向社會力量購買公共服務，部署加強城市基礎設施建設。會議確定四大重點任務：加強市政地下管網建設和改造；加強污水和生活垃圾處理及再生利用設施建設；加強燃氣、供熱老舊管網改造；加強地鐵、輕軌等大容量公共交通系統建設。

　　值得注意的是，穩投資要警惕地方大規模的投資優先發展、傳統發展模式，這點在近期已經結束的地方二季度經濟會議中能看到，地方投資沖動明顯，這與近期針對地方債務審計有著密切的關聯。可以說地方政府債務風險對于未來可持續發展有很大的壓力。

　　在宏觀政策方面，重點是進一步推動行政審批項目的下放以及推動相應的財稅改革。簡政放權、轉變政府職能，明確界定政府和市場職能，清除制約生產率提高的障礙；推進財稅金融、資源性產品和環境價格改革，可以促進資金、資源等生產要素更順暢流動，實現更高效率的配置。

　　在微觀方面，7月24日，國務院常務會議決定從今年8月1日起，對小微企業中月銷售額不超過2萬元的增值稅小規模納稅人和營業稅納稅人，暫免征收增值稅和營業稅。雖然此次減稅幅度不大，與市場預期也相距甚遠，不過減稅減負已經邁出了步伐。隨著下半年經濟形勢好轉，各種政策措施毫無疑問也將得到落實。

　　至于市場廣泛關注的房地產領域。不少市場人士解讀，中央政治局不再談房地產調控，也沒有提打壓房價，對發展房地產的表態十分中性，與過去相比，這是房地產政策要有所松動的信號。有市場人士總結為，“穩增長”房地產必須“出力”；而實現“城鎮化”，房地產必須“出工”。在我們看來，政治局會議對房地產的表態屬于中性表態，保留了彈性，但并未給出明確的松動信號。因此，還談不上“重大利好”。

　　綜上而論，在目前的底線背景下，中央仍將推動結構調整，同時保持一定的投資增長，但不是大規模刺激，而是以穩經濟增長為主；在結構轉型背景下，則更加關注放開宏觀搞活微觀，增強市場信心。