6月20日美聯儲發布最新的貨幣政策，委員會預計在今年稍晚時間放慢購債速度將會是比較適宜的做法，而且如果隨后的數據仍然與目前的經濟預測大致相符，明年上半年將繼續審慎地削減購債規模，在明年中期前后結束購債。

受伯南克講話以及匯豐6月制造業PMI數據不及預期消息影響，當日大宗商品隨之陷入盤整，黃金價格更是跌破1300美元關口，跌幅接近6%，創33個月新低，白銀跌破20美元關口，跌幅超過8%，原油價格也隨之走低。

退出寬松在前

升息遙遙無期

北京時間6月20日凌晨2點消息，據美聯儲剛公布的經濟預期，聯邦公開市場委員會調降對2013、2015年經濟預期，但調升了對2014年經濟預期，引人注目的是，聯儲預計，2014年失業率將降至6.5%附近，較3月預期提前1年，這意味著加息可能會更早地來臨。

正當市場確定美聯儲開始考慮縮減量化寬松的規模，現在又開始憂慮未來美聯儲是否會加快加息的腳步？對此，廣州盈瀚投資咨詢有限公司特約分析師張盈盈認為，美聯儲公布的利率決議維持0-0.25%的利率水平不變，并重申將維持目前的購債力度，這一決議與上一次會議基本一致。

對于經濟的預期改善，5月份的紀要中，美聯儲對經濟的評估是“經濟前景面臨下行風險”，而上周四凌晨的會后聲明則變成“去年秋季以來經濟和勞動力市場的下行風險已經減弱”，這說明美聯儲對經濟的評估整體而言仍然謹慎，其中就業市場是美聯儲目前以及未來將會重點關注的領域。

她認為，美聯儲承諾在相當長的時間內不會出售MBS，而且在停止購買資產和加息之間，將有一段時間，這意味著美聯儲退出QE首先會從出售國債開始，同時也意味著美聯儲認為美國的房地產(行情專區)市場仍然沒有顯著地復蘇，仍然需要繼續支持。伯南克重申了美聯儲的任何政策變化都將以經濟的狀況為基本前提，即便失業率下降至6.5%以下，也不會馬上觸發美聯儲的加息。

美聯儲主席伯南克表示，美國經濟擴張的強勁程度可以使美聯儲今年晚些時候開始減緩購債計劃。他確認美聯儲傾向縮減每月850億美元的購債規模，證實了投資者的擔憂，導致美國股市和債市大幅下挫，美元指數的反彈，金銀也承壓繼續偏空向下，對于大宗商品來說短期內可能保持偏空的操作思路。

金頂集團研究中心經理聶鼎認為，美聯儲開始考慮退出QE，會對全球資本的流動產生重要的影響。從此次議息會議上釋出的信號看，美聯儲對于美國經濟恢復的信心在逐步增強，如此可能會出現一種良性的循環，也就是說，隨著美國經濟的復蘇，投資的信心會逐步加強，而逐利的國際資本回流美國，又會進一步促進美國經濟的加速復蘇，這將是一種比較好的情況。

伯南克強調稱即使放緩購債速度，亦將支撐經濟，而決定開始撤走刺激措施還是很遙遠的事，最終升息亦將逐步進行。聶鼎認為，值得注意的是美聯儲重申，如果通脹率前景仍然維持在2.5%以下，將等到失業率降至6.5%或以下才有可能加息。伯南克明確表示設立的這個門檻僅僅是考慮加息，并不一定會真的加息。低通脹率能令美聯儲延長維持低利率的時間，如果通脹持續偏低或進一步下滑，美聯儲甚至可能實施更多貨幣寬松措施。從這個角度上看，貴金屬仍不宜過分看空。

黃金創33個月新低

后期弱勢依舊

伯南克的言論引發了市場的動蕩，美元大幅飆升，貴金屬、原油和銅價紛紛大跌。對此，張盈盈認為，除了對美聯儲貨幣政策即將收緊的猜測之外，近期還有一個值得關注的消息，即標普已經上調美國主權評級的前景至穩定，雖然距離美國財政和債務狀況的實質改善還有很長時間，但標普的這一舉措意味著國際主流的評級機構已經開始對美國的財政前景看好，這對黃金而言是重大的利空。

由于2011年7-9月份黃金價格持續上漲并創下1920美元的歷史高點，一個直接的導火索是標普等國際主流的評級機構下調美國的信用評級。目前金銀市場對美聯儲的任何風吹草動都表現得異常敏感，而且任何利空的消息對市場的影響都明顯大于利好消息，例如美元自5月底以來大幅調整，但同期的金銀價格僅僅是維持窄幅的區間震蕩，并未出現任何像樣的上漲。

張盈盈認為，第二季度是實物金銀的消費淡季，加上近期投資資金流出金銀市場的跡象明顯，ETF基金持續減倉，這些都為未來數周金銀繼續維持弱勢埋下伏筆。不過，從近年的走勢來看，金銀在每年8、9月份啟動上漲行情的概率較大，下半年預計金銀市場是以寬幅震蕩的趨勢為主。

對于未來的聯儲政策，伯南克首先安撫了市場的不安情緒，伯南克意圖表示距離停止資產購買仍有一段距離，同時量化寬松和低利率仍存在很長的時間差。單純從伯南克的講話來看，他依然謹慎地希望市場不要過度解讀，不要產生過度的恐慌情緒，希望將市場的焦點由擔憂寬松政策引導至對于經濟復蘇的美好預期。

不過廣東中礦財富貴金屬經營有限公司首席風控官李欣卻認為，顯然，市場并不買賬，市場焦點完全集中在伯南克對于資產購買規模縮減問題的表態上，隨后市場情緒大逆轉，美國股市出現大幅下跌。不過，從商品市場走勢來看，股市與債市的反應可能略微有些過激。

實際上這應該是靴子落下的時刻，之前市場一再猜測美聯儲的態度，那么現在情況越發明朗，不過消息確認之后，市場還是有點反應過度，特別是6月20日亞洲時段貴金屬的走勢。上周金價持續在1400美元下方震蕩，黃金已經跌破下方支撐1300美元，最低值1285美元/盎司，后市有望展開新一輪下跌。