據中國證券報報道，短期來看，鑒于6月份面臨季末、半年時點考核等多重因素疊加，商業銀行(行情專區)沖存款壓力比較大，銀行間市場近幾年在此階段都出現不同程度緊張情形，預計整個6月份資金面將保持緊平衡狀態，并持續到7月中旬左右。

從長期來看，資金面將很難回到一季度較為寬松的狀態。主要有如下三方面原因：

首先，外匯占款趨勢性下降將導致外生流動性供給持續減少。多年來，外匯占款一直是央行投放基礎貨幣的主要渠道，更是貨幣市場流動性保持充裕的最主要原因。但隨著美聯儲退出量化寬松政策的時機逐步成熟，這種依靠外匯占款的貨幣投放模式將難以為繼。外匯占款主要來源于貿易順差和跨境套利資金流入，一旦美聯儲退出量化寬松政策，美元持續走強將導致短期國際資本流動逆轉，特別是在當前中國經濟復蘇持續偏弱背景下，有可能使“熱錢”短期內大規模從中國流出，外匯占款將從增長變為下降，中國的流動性將受到較大影響。從近期外匯市場的變化來看，境外人民幣將于5月末開始再度出現較強的貶值預期，反映出外匯占款趨勢性回落的苗頭開始顯現。

其次，存款準備金率邊際累積效應對流動性的影響趨于上升。在不考慮經濟狀況變動情況下，單純從資金流動角度來看，法定存款準備金率的邊際效應主要體現在：伴隨存款規模的不斷增加，法定存款準備金正常凍結資金的規模也在不斷擴充。如果外部資金流入趕不上其新增的凍結規模，會自發的導致超額儲備規模的降低，導致流動性緊縮局面自發產生。鑒于外匯占款變化和表外理財監管態勢，預計這種累積效應將逐漸發揮作用：一是外匯占款的流入不足將難以支撐由于存款擴張所導致的準備金增量凍結規模的增加，導致整體市場流動性產生自發收縮；二是由于銀證合作、銀信合作等通道類業務受到限制，理財產品增速和規模將放緩，而客戶融資需求仍在，銀行為保住客戶資源，勢必將部分符合信貸政策的表外資產移至表內，期間產生的新增存款必將需要上繳更多的法定準備金。

最后，貨幣政策滯后性導致資金波動性加大。外匯占款雖然是央行實施基礎貨幣投放的主要渠道，但外匯占款是一種外生變量，它并不受央行直接控制。在外匯占款持續增加背景下，央行面對的主要是回收流動性的壓力，數量調控工具的實施對市場產生的影響一般只是短期沖擊，在市場樂觀預期和外匯占款后續補給作用下，市場資金面很快會趨于平穩。而在外匯占款持續回落環境下，央行面對的將是向市場提供流動性的壓力，從可供央行選擇的數量工具來看，不外乎是公開市場逆回購、短期流動性調節工具(SLO)、常設借貸便利(SLF)以及調降法定存款準備金率等。鑒于當前M2增速(5月份為15.8%)遠超政府年初制定的13%增速目標，預計短期內調降法定存款準備金率的可能性極低，那么央行提供流動性將主要倚重于逆回購、SLO以及SLF等短期調節工具。這樣在什么時候進行操作，操作規模多大，都會對央行的判斷力和執行效果提出挑戰。由于貨幣政策的觀察期和時滯期，一旦熱錢逆轉勢頭過猛，再加上短期操作工具不易于穩定市場預期，市場流動性出現較大波動的風險將明顯增加。