“五一”小長假期間，統計局如期公布的PMI指數顯示，4月國內PMI制造業指數為50.6%，較上月回落0.3個百分點，但仍連續7個月處于50%的榮枯線上；而此前公布的匯豐4月PMI制造業指數預覽值下調了1.1個百分點至50.5%。

4月PMI指數環比下跌，顯示國內制造業復蘇疲弱。4月PMI環比下跌0.3個百分點，均弱于在歷史上的另兩次同期跌幅，2005年和2011年同期環比分別下跌6.5和0.5個百分點。歷年數據顯示，2005-2012年，4月PMI環比出現上升為6次，下跌僅為2次。雖然官方和匯豐PMI連續7個月處于榮枯線上，但4月環比仍不及季節性，這意味著改善的勢頭趨弱，我國經濟增勢放緩，經濟回升動力明顯不足。

此前，Markit公布的匯豐4月份PMI預覽值為50.5%，較上月的51.6%大幅回落1.1個百分點，降至兩個月來最低，也低于歷史同期52.4%的均值。其中，新訂單指數較上月的53.3%下滑至51.7%；新出口訂單下降1.9個百分點至48.6%，重回萎縮區間；產出指數也回落1.9個百分點至51.1%。

從本月數據看，覆蓋更多中小企業的匯豐PMI回落勢頭更為明顯，不過這和涵蓋大中小企業樣本的官方制造業PMI整體以及中小企業走勢一致。在官方PMI值中，大、中、小型企業均較上月回落，其中大中型企業均出現0.4個百分點的下滑；小型企業下降1.7個百分點至47.6%，仍在榮枯線下徘徊。

官方PMI分類數據顯示，與上月相比，4月主要分項指數多數回落。其中，新訂單指數降了0.6個百分點至51.7%；同時，新出口訂單指數從上月的50.9%，回落2.3個百分點至臨界點以下；其中原材料購進價格大幅下降10.5個百分點至40.1%，生產預期指數也回落了6.2個百分點。這預示著企業經營狀況不容樂觀，對未來幾個月預期轉差，國內經濟增長出現小幅下跌可能性增加。

分行業看，21個主要行業大類中，非金屬礦物制品等15個行業新訂單指數仍位于臨界點以上，但黑色金屬冶煉及壓延工業等6個行業新訂單指數位于50%以下，市場需求出現回落。

數據還顯示出，4月份制造業原材料購進價格指數普遍加快回落，21個行業中僅兩個行業購進價格指數仍在50%上方。石油加工等制造業上游產品購進價格回落，黑色金屬冶煉、電器機械制造業等行業主要原材料購進價格則出現較大降幅，這表明企業為未來經營預期轉差，國內經濟復蘇勢頭偏弱。

目前公布的數據基本反映了實體經濟運行的變化，我國經濟增長的趨勢仍在延續，但回升的動力明顯不足，以至于和一季度快速增長的融資總量不太匹配。雖然和天氣反復無常，江浙滬一帶受禽流感影響等因素有關，但宏觀經濟整體偏弱的原因或在于債務杠桿較高，融資多用于還債，還不是用在生產或建設上。

除此之外，也暗示企業去庫存壓力較大。近期公布的4月發電量、粗鋼產量平穩增長，加上銅、黃金、原油等大宗商品價格近期出現劇烈調整，這或導致企業出現主動去庫存情形。至于后期的確切走勢，還需要4月主要經濟數據的驗證。