據(jù)觀點(diǎn)中國報(bào)道，曾經(jīng)國外媒體把已在任10年或離任或留任中國央行行長周小川，比喻為“人民幣先生”。這一稱呼與干了18年美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的“美元先生”美譽(yù)類似。但周本人表示并不“喜歡”這種稱呼。

前央行行長戴相龍2011年說過，“人民幣國際化是一個(gè)較長的過程，還要經(jīng)過15至20年時(shí)間。”央行貨幣政策委員會(huì)專家委員陳雨露認(rèn)為，在2030年至2040年之間人民幣國際化指數(shù)應(yīng)由現(xiàn)在的0.41%上升到20%左右。人民幣的國際化指數(shù)已由兩年前的0.02%上漲到0.41%，上漲了逾20倍，但與35%的歐元國際化程度和54%的美元國際化程度相比，人民幣國際化尚有漫長的道路要走。

如此看來，“人民幣先生”稱呼應(yīng)該由下任央行行長去挑戰(zhàn)。人民幣國際化意義重大，成功必將重塑全球貨幣體系格局，但現(xiàn)在仍是一個(gè)蛋等待破殼。

根據(jù)中國央行數(shù)據(jù)，截至2012年末，M2余額達(dá)到￥97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一，是美國的1.5倍，比整個(gè)歐元區(qū)的貨幣供應(yīng)量(約￥75.25萬億元)多出不只一個(gè)英國全年的供應(yīng)量(￥19.97萬億元).

2012年中國M2與GDP的比值達(dá)到歷史新高：1.88倍。到2012年底，我國銀行(行情專區(qū))體系總資產(chǎn)接近130萬億，是GDP總額的250%，一半多的資產(chǎn)都是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)無關(guān)的“非信貸資產(chǎn)”。

2002年末我國M2余額18.5萬億，去年末為97.4萬億，10年增長了5.26倍。因此，期間央行行長理應(yīng)為“M2先生”。

“M2先生”與“人民幣先生”的區(qū)別標(biāo)志是，利率和匯率市場化完成度。這才起步，路途仍遙遙且坎坷。眼見為實(shí)的現(xiàn)狀后面或有突變，金融基礎(chǔ)制度進(jìn)步和市場金融主體激勵(lì)約束機(jī)制完善才是可靠的。

中國M2何以如此之大？官方和市場有諸多解釋，都顯有理但又都屬技術(shù)性解釋。這些有意義的解釋包括貨幣化進(jìn)程、銀行信貸為主的融資結(jié)構(gòu)、高儲(chǔ)蓄率、外匯儲(chǔ)備過大、貨幣發(fā)行機(jī)制等等。

M2過大的中國特色但并不神秘。關(guān)鍵在市場主體貨幣需求沒有自律和約束機(jī)制。概括地說，就是貨幣供應(yīng)有問題，但貨幣需求紊亂才是最關(guān)鍵、最核心的要害。這是制度性問題。貨幣供應(yīng)量過大對經(jīng)濟(jì)的危害，歷史早有鏡鑒。比如，二戰(zhàn)前魏瑪共和國、1949年之前國民黨統(tǒng)治下的中國。

供應(yīng)和需求問題始終是市場經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵問題。斯密早已揭秘這個(gè)密碼：看不見的手。“看不見的手”就是通過價(jià)格信號(hào)自動(dòng)調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系，讓市場保持動(dòng)態(tài)平衡。而需求必須是真實(shí)的有效需求。非理性需求和價(jià)格信號(hào)錯(cuò)誤只能也只會(huì)創(chuàng)造虛假繁榮——泡沫。

中國M2過大真實(shí)原因是經(jīng)濟(jì)由政府主導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)主體性質(zhì)決定的。準(zhǔn)確的說就是，占據(jù)主導(dǎo)地位的地方政府、國企和國有銀行沒有預(yù)算硬約束、缺乏自律野蠻擴(kuò)張導(dǎo)致的貨幣需求紊亂，貨幣供應(yīng)并非主因。

在中國，現(xiàn)行體制和機(jī)制下，再多的M2也可以被消耗、再多的M2也可以創(chuàng)造出來。就以新年1月份為例，信貸井噴達(dá)到1.07萬億且不是央行主動(dòng)中國式“約談喝茶”會(huì)更高；社會(huì)融資總量達(dá)2.54萬億、同比多增1.56萬億，再創(chuàng)歷史新高——沒有最高只有更高了；據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，1月份共有23家中企發(fā)行美元債券超過92億美元，其中房企就占17家發(fā)債額達(dá)67.5億美元，這個(gè)額度為去年全年房企債券融資額的70%，且利率達(dá)到歷史最低水平——也有12%左右。

以上今年1月份金融數(shù)據(jù)表明了，中國的融資需求是一頭怪獸，再多的供應(yīng)都難以滿足。M2中國早已全球第一并還將繼續(xù)創(chuàng)出人間奇跡。即便如此，持續(xù)幾年的民間高利貸依然火爆，去年民間借貸利率普遍還在40%上下，民企不是成片倒下就是跑路潮。

中國經(jīng)濟(jì)和金融資源配置狀況現(xiàn)實(shí)就是，國進(jìn)民退、國熱民冷、國擴(kuò)民縮。地方政府、國企和國有銀行三位一體結(jié)盟壟斷享用金融資源，2008年之后更如同脫了韁繩的“駿馬”一般，在中國四處野蠻擴(kuò)張：挖空地球、填滿天空、產(chǎn)能過剩和超前建設(shè)等。制度性問題靠技術(shù)手段難解。

M2過大是貨幣需求紊亂而不在供應(yīng)上，這可以通過中美兩國金融數(shù)據(jù)對比驗(yàn)證。金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)四輪QE通過購買國債和MBS向市場投放美元流動(dòng)性約2.5萬億，但美聯(lián)儲(chǔ)超額準(zhǔn)備金賬戶上，比危機(jī)前多出了2萬多億美元——所印美鈔市場溜達(dá)一圈又返回美聯(lián)儲(chǔ)。而中國央行對商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金強(qiáng)制繳存到20%的比例。由此可見，兩國差異不在央行的貨幣龍頭的松緊，而在市場主體的欲望有無自律和約束上。

即便今年以后M2增速降為13%，五年內(nèi)M2必然突破200萬億元人民幣。中國經(jīng)濟(jì)真能再來100萬億M2洪水沖刷嗎？

M2過大且未見任何減弱趨勢問題，終將讓中國經(jīng)濟(jì)攤上大事！病癥不清亂開藥方，會(huì)把病人“醫(yī)”至最危險(xiǎn)境地。不解決市場主體貨幣需求紊亂也即制度性問題，任何措施都將是白搭，甚至進(jìn)一步加害中國經(jīng)濟(jì)。