盡管只是記錄三周前一次會議的一份歷史文件，但20日出爐的美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要，還是給了最近順風(fēng)順?biāo)�的美股沉重一擊。為何市場對于這份文件的反應(yīng)如此強(qiáng)烈？其又發(fā)出了何種重要信號？

是誘因，但非主因

從技術(shù)圖上看，美股20日尾盤跳水的痕跡相當(dāng)明顯，這足以證明，當(dāng)天晚些時(shí)候發(fā)布的美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要對股市帶來了直接的打壓。會議紀(jì)要發(fā)布后，美股三大指數(shù)均應(yīng)聲直線跳水。

但就此將股市下跌完全歸咎于美聯(lián)儲的紀(jì)要，似乎也相當(dāng)牽強(qiáng)。很大程度上說，聯(lián)儲的紀(jì)要只是應(yīng)景發(fā)布而已，給了本來就需要調(diào)整的股市一個(gè)下跌的借口。

從技術(shù)上看，美股超買的情況已相當(dāng)明顯。至少四分之三標(biāo)普500指數(shù)成份企業(yè)的股價(jià)當(dāng)前遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了50日均線水平，而標(biāo)普500指數(shù)本身則已較50日均線水平高出3.5%，較200日均線水平高8.1%。

衡量投資人恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動率指標(biāo)VIX，目前僅為14左右，而這還是在周三的大漲之后。去年全年，VIX累計(jì)跌了23%，今年截至周三再跌近20%，并一度創(chuàng)下2007年4月以來的新低。

統(tǒng)計(jì)顯示，如果美股大盤像現(xiàn)在這樣連續(xù)上漲20天、同時(shí)其間沒有超過3天的日內(nèi)波幅超過1%，那么股市接下來很可能出現(xiàn)大幅調(diào)整，幅度至少會超過5%。根據(jù)標(biāo)普資本IQ公司統(tǒng)計(jì)，自2009年金融危機(jī)見底以來，這一鐵律從未被打破。

此外，推動這輪股市上漲的一大動力——企業(yè)財(cái)報(bào)，也已逐漸偃旗息鼓。隨著超預(yù)期的財(cái)報(bào)季行近尾聲，季報(bào)行情也該告一段落。

鷹鴿對立平衡被打破

撇開對股市的影響，但就美聯(lián)儲的議息紀(jì)要本身而已，這份實(shí)錄美聯(lián)儲最近一次例會的文件的確發(fā)出了一些新的重要信號。

粗粗看來，周三發(fā)布的會議紀(jì)要似乎看不出什么明確的側(cè)重點(diǎn)。決策者中既有主張盡快撤出QE的，也有堅(jiān)決捍衛(wèi)QE的。不過，在描述持各派觀點(diǎn)的人數(shù)時(shí)，文件所使用的不同幾個(gè)數(shù)量詞相當(dāng)有講究。

文件指出，“很多”（Anumberof）與會者表示，考慮到潛在的副作用，這輪QE可能需要在就業(yè)市場明顯好轉(zhuǎn)前瘦身或是徹底終止。

相比之下，僅有其他“幾個(gè)”（Several）成員認(rèn)為，太早結(jié)束QE可能帶來嚴(yán)重后果。另外還有“幾個(gè)”（Afew）決策者提到，以往有太多過早退出寬松政策傷及經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn)。

這幾個(gè)數(shù)量詞的微妙區(qū)別，恰恰凸顯了當(dāng)前美聯(lián)儲的決策機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部正在發(fā)生力量均衡的改變。如果說之前鷹鴿兩派還是旗鼓相當(dāng)?shù)脑�，那么到了上次會議時(shí)，鷹派的勢力似乎已明顯占據(jù)了上風(fēng)。

美元年內(nèi)或有一輪行情

眼下，投資人可能需要格外關(guān)注美聯(lián)儲主席伯南克下周在國會的貨幣政策聽證會。不少人認(rèn)為，以伯南克為首的FOMC核心決策成員仍堅(jiān)定擁護(hù)QE。

上周在出席G20財(cái)長和央行行長會議時(shí)，伯南克還明確表示，美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)未恢復(fù)正常增長，并重申美聯(lián)儲將致力于推行量化寬松措施。伯南克稱，美國失業(yè)率仍接近8%，距離當(dāng)局所希望看到的經(jīng)濟(jì)健康和充滿活力的狀況還很遠(yuǎn)。

有分析認(rèn)為，無論美聯(lián)儲會不會在年內(nèi)就實(shí)質(zhì)啟動政策退出，有一個(gè)中期內(nèi)的趨勢可能無法避免，那就是美元的反彈。

在周三美聯(lián)儲發(fā)布議息紀(jì)要后，美元全線走強(qiáng)，美元指數(shù)21日一度逼近81.4，創(chuàng)下近三個(gè)月來高位。而本月以來，美元指數(shù)已累計(jì)上漲超過3%。

分析人士認(rèn)為，即便美聯(lián)儲在今年沒有實(shí)際行動，有關(guān)QE退出的爭論也可能先于歐洲和日本。這會對美元形成支撐。

還有一個(gè)對美元利好的潛在因素是美國的能源革命。美國的頁巖氣革命幫助降低了該國的能源進(jìn)口需求，進(jìn)而可能拉低貿(mào)易赤字，導(dǎo)致國際上的美元供應(yīng)減少，同樣利多美元。