國家外匯管理局最新數據顯示，在國內外因素共同作用下，二季度境內的國際資本出現凈流出現象，流出資金達714億美元。

這是繼去年四季度跨境資金發生出境現象以來，熱錢外流在今年二季度的再次上演。分析人士認為，在歐債危機持續發酵的大背景下，一定時間范圍內的熱錢外流不可避免，小部分熱錢外流不會給經濟帶來劇烈沖擊，而長久來看，中國對跨境資金的吸引力依然強烈。

外資主動撤離跡象尚不明顯

根據外匯局最新數據，上半年我國資本和金融項目逆差達203億美元。其中一季度順差超過500億美元，二季度逆差達714億美元，這意味著二季度我國出現了700多億美元熱錢凈流出現象。

這并非是熱錢首次流出境內。根據外匯局的統計數據，就在去年四季度，我國資本和金融項目一改多年順差現象，出現了480億美元的逆差，資金外流話題亦成為當時市場關注的焦點。

“長期以來，基于人民幣升值等因素，海外跨境資本持續流向境內，但這一現象在去年四季度有所改變，跨境資本的流動方向開始出現逆轉，并在今年二季度進一步加劇。”中國社科院世經所研究員張斌（微博）同時指出，由于當前國際經濟金融環境瞬息萬變，跨境資本的雙向波動現象加劇。數據顯示，隨著今年一季度國際市場環境的轉暖，國際資本曾一度回流我國，資本和金融項目由2011年第四季度逆差480億美元轉為順差511億美元。

與熱錢的流出相對應，上半年我國外匯占款增長在個別月份出現了千億元的負增長現象，而持續增長的外匯儲備也在今年二季度罕見地減少。

對于當前熱錢流出問題，外匯局有關部門負責人指出：上半年我國確實出現了一定程度的資本外流，但不等于外資大規模集中撤離，外資主動撤離的跡象尚不明顯。

兩因素加速熱錢流出

分析人士認為，二季度歐債危機再掀波瀾、人民幣貶值預期增強等因素是當前部分熱錢出境背后的重要推手。

“在世界經濟緩慢復蘇、國際金融動蕩加劇的背景下，主要新興市場普遍出現資本外流、儲備減少、本幣貶值，我國跨境資本流動受到影響在所難免。”外匯局有關部門負責人表示。

“次貸危機和歐債危機爆發之前，新興市場國家一度起著海外套利資金吸金石的作用，但危機之后，特別是今年二季度歐債危機明顯惡化以來，投資者避險情緒高漲，有部分資金從投資國回流至母國，引發資金流動的變化。”張斌指出。

此外二季度人民幣貶值預期的增強也導致了一部分海外資金的回流。中國外匯投資研究院院長譚雅玲（微博）表示，長久以來，人民幣升值預期始終是熱錢入境套利的一大誘因，但如今隨著人民幣日益向均衡水平的靠近，甚至出現貶值趨勢，以至熱錢入境的推力有所趨弱，短期套利資金出現了快速撤離。

就在上一周，我國外匯市場曾連續出現人民幣對美元匯率盤中跌破1%的罕見現象。一年期遠期市場貶值預期超過1%，香港離岸遠期貶值預期則高達1.5%，市場對于人民幣前景一度較為悲觀。

熱錢流出影響幾何？

熱錢的大進大出對一國經濟體的影響不言而喻。有專家表示，隨著歐債危機的跌宕起伏，全球風險偏好不斷變幻，新興市場經濟體國際資本流入與流出頻率加快，貨幣不斷經歷大幅升值與貶值，為其經濟發展前景增添了更多不確定性。

也有分析認為，在國際經濟和金融形勢復雜背景下，短期資金的小部分流出是不可避免的正常現象，并且有利于國際收支的基本平衡。外匯局有關部門負責人就表示，國際收支順差減少、外匯儲備增長放緩符合國家宏觀調控方向，有利于保持我國國際收支的平衡。我國經濟增長相對較快、財政狀況良好、貨物貿易持續順差、外匯儲備規模雄厚，且外資主要是穩定性較高的直接投資而非波動性較大的證券投資，能夠承受跨境資本流動的沖擊。

專家認為，經濟體間的資金流動，短期內受利率、匯率等因素的影響明顯，中長期則與一國的經濟發展前景密切相關。“長期來看，我國經濟穩定發展的基本面沒有發生根本改變，當前增速雖有所放緩，但與其他經濟體相比，對海外資金仍然具有很強的吸引力。”交通銀行金融分析師鄂永健指出。

一個不容忽視的問題是，熱錢的流出可能導致外匯占款的減少，最終會對我國貨幣供給方式帶來深刻改變。中金公司首席經濟學家彭文生就認為，如果外匯占款增量出現持續下降趨勢，為保證市場充裕流動性，央行將持續下調準備金率進行反向對沖。