2011年全球FDI規(guī)模1.5萬(wàn)億美元

盡管世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)動(dòng)蕩中，2011年全球FDI(外商直接投資)流量仍超過(guò)了金融危機(jī)前的平均值，達(dá)到1.5萬(wàn)億美元，但仍較2007年峰值低約23%。

由于經(jīng)濟(jì)再次陷入不確定狀態(tài)，且主要新興市場(chǎng)可能面臨低增長(zhǎng)率，聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織(UNCTAD)預(yù)計(jì)，2012年全球FDI增長(zhǎng)速度將放緩，流量將穩(wěn)定在1.6萬(wàn)億美元左右。

2012年前5個(gè)月，跨國(guó)并購(gòu)與綠地投資(又稱創(chuàng)建投資，是指跨國(guó)公司等投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)的法律設(shè)置的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有的企業(yè)。)數(shù)額下跌。并購(gòu)公告的減少也表明FDI流量在本年余下幾個(gè)月將持續(xù)疲軟。長(zhǎng)期展望顯示全球FDI增勢(shì)穩(wěn)健，如果不發(fā)生宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，全球FDI將在2013年達(dá)到1.8萬(wàn)億美元，2014年達(dá)到1.9萬(wàn)億美元。

2011年，各主要經(jīng)濟(jì)組別的FDI流入量都有所增長(zhǎng)。流入發(fā)達(dá)國(guó)家的FDI增長(zhǎng)了21%，達(dá)7480億美元；流入發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)11%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6840億美元；轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體上升25%，達(dá)920億美元。全球FDI流量在經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)期間達(dá)較高水平，證明了經(jīng)濟(jì)的活力和這些國(guó)家對(duì)未來(lái)FDI流量所起的重要作用。

UNCTAD預(yù)測(cè)，在未來(lái)三年，發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體都將繼續(xù)保持較高的投資水平。

2011年，跨國(guó)并購(gòu)上漲53%，達(dá)5260億美元。這一增長(zhǎng)由大額交易(交易額超過(guò)30億美元)數(shù)目的增加引起(從2010年的44起升至2011年的62起)。這反映出股票市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)值的提高與運(yùn)作買家資金實(shí)力的提升。盡管綠地投資額已連續(xù)兩年下跌，但2011年穩(wěn)定在9040億美元，在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的綠地投資仍占總額的2/3以上，持續(xù)了金融危機(jī)以來(lái)并購(gòu)增長(zhǎng)但綠地投資仍占主導(dǎo)的模式。

國(guó)家主權(quán)基金(SWFs)表現(xiàn)出對(duì)發(fā)展進(jìn)行投資的極大可能。SWFs的FDI量仍相對(duì)較小，至2011年累計(jì)約達(dá)1250億美元，其中約有1/4在發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行。SWFs可以通過(guò)與東道國(guó)政府、發(fā)展金融機(jī)構(gòu)或其他私人部門投資者合作的方式，投資于基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)與工業(yè)的發(fā)展，包括綠色增長(zhǎng)行業(yè)的建立。

跨國(guó)公司(TNCs)的國(guó)際生產(chǎn)擴(kuò)張，現(xiàn)金水平達(dá)歷史新高，但其卻未用所持現(xiàn)金進(jìn)行投資。2011年TNCs的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)雇用了約6900萬(wàn)職工，銷售額達(dá)28萬(wàn)億美元，增加產(chǎn)值達(dá)7萬(wàn)億，比2010年增長(zhǎng)9%左右。TNCs的現(xiàn)金持有量達(dá)最高水平，但截至目前尚未轉(zhuǎn)化為投資的持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)前的現(xiàn)金“過(guò)剩”可能會(huì)導(dǎo)致將來(lái)FDI的激增。

發(fā)展中國(guó)家在UNCTAD的FDI吸引力與貢獻(xiàn)指標(biāo)的排名在上升。今年排名前十的國(guó)家中有8個(gè)是發(fā)展中與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，而10年前只有4個(gè)。2011年，蒙古首次躋身前列。前十名以外的許多國(guó)家在排名上有較大的改善，包括加納(16位)、莫桑比克(21)和尼日利亞(23).

UNCTAD另一大指數(shù)——FDI潛力指數(shù)顯示出，有許多發(fā)展中與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體已比預(yù)期吸引更多FDI，包括阿爾巴尼亞、柬埔寨、馬達(dá)加斯加和蒙古。

各地區(qū)FDI流入趨勢(shì)

非洲國(guó)家與最不發(fā)達(dá)國(guó)家(LDCs)已是第三年面臨FDI流入量下降。但非洲的前景是樂(lè)觀的。

2011年流向該地區(qū)的FDI下滑大部分是由北非的撤資潮引發(fā)的。相反，撒哈拉以南非洲地區(qū)的FDI流入量已恢復(fù)至370億美元，接近其歷史最高水平。

流入東亞和東南亞地區(qū)的FDI增長(zhǎng)了14%，創(chuàng)造了新的紀(jì)錄，達(dá)到3360億美元，占全球流入量的22%。值得注意的是，隨著中國(guó)繼續(xù)經(jīng)歷工資和生產(chǎn)成本的上漲，東盟國(guó)家在制造業(yè)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力正日益增強(qiáng)。流入東盟的FDI達(dá)到1170億美元，增長(zhǎng)了26%，增速遠(yuǎn)高于東亞的9%。

南亞地區(qū)的FDI流入回彈至390億美元，盡管當(dāng)?shù)氐恼�治風(fēng)險(xiǎn)和障礙需要解決，不過(guò)采掘業(yè)并購(gòu)的興起推動(dòng)了南亞地區(qū)FDI的流入。西亞地區(qū)依舊受到區(qū)域和全球性危機(jī)以及2011年該地區(qū)動(dòng)蕩局勢(shì)的影響，F(xiàn)DI流入量連續(xù)第三年下降，2011年僅為490億美元。

由南美的FDI增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，流入拉美和加勒比海地區(qū)的外資增長(zhǎng)了16%，至2170億美元。本地區(qū)最大的東道國(guó)巴西的FDI流入量達(dá)到667億美元。該區(qū)域的部分國(guó)家日益注重產(chǎn)業(yè)政策的運(yùn)用，并通過(guò)提高關(guān)稅等政策手段鼓勵(lì)本地生產(chǎn)。此類政策已經(jīng)開(kāi)始影響跨國(guó)公司的生產(chǎn)選址，并導(dǎo)致所謂“壁壘跳躍”(barrier-hopping)型的FDI流入。

對(duì)于東南歐的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體，獨(dú)立國(guó)家聯(lián)合體(CIS)和格魯吉亞，經(jīng)過(guò)兩年的停滯之后其FDI有所復(fù)蘇，達(dá)920億美元，大部分由跨國(guó)并購(gòu)交易組成。在東南歐，由頗具競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)成本和自由進(jìn)入歐盟市場(chǎng)推動(dòng)，其制造業(yè)FDI增加。

獨(dú)聯(lián)體國(guó)家中，資源型經(jīng)濟(jì)繼續(xù)從自然資源尋求型FDI中獲益。俄羅斯聯(lián)邦繼續(xù)占據(jù)該地區(qū)FDI流入的最大份額，其FDI流入增長(zhǎng)到歷史第三高的水平。

2012年，歐元區(qū)危機(jī)和大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的脆弱性將對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)FDI的復(fù)蘇形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。

并購(gòu)數(shù)據(jù)表明，與2011年同期相比，發(fā)生于發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)在2012年前3個(gè)月下降了45%。綠地項(xiàng)目的發(fā)布數(shù)據(jù)顯示了相同的趨勢(shì)(下降24%)。雖然2012年貿(mào)發(fā)會(huì)議的預(yù)測(cè)表明北美FDI流入保持穩(wěn)定，歐洲FDI流入溫和增長(zhǎng)，但這些預(yù)測(cè)仍存在相當(dāng)?shù)南滦酗L(fēng)險(xiǎn)。

投資政策雙向調(diào)整

各國(guó)的投資政策呈雙向調(diào)整趨勢(shì)：一方面，大多數(shù)國(guó)家仍繼續(xù)開(kāi)放并促進(jìn)各行業(yè)的外國(guó)投資以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，新的監(jiān)管與限制措施也進(jìn)一步出臺(tái)，其中包含基于產(chǎn)業(yè)政策的考慮。

更多國(guó)家調(diào)控主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)政策領(lǐng)域：(1)通過(guò)引入新的進(jìn)入壁壘或強(qiáng)化甄別程序(如農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè))，對(duì)外商直接投資流入政策進(jìn)行調(diào)整；(2)針對(duì)采掘業(yè)，制定更多監(jiān)管政策，包括國(guó)有化程度要求；征用或撤資要求；提高企業(yè)所得稅率、特許使用費(fèi)以及合同重新談判的成本。

該兩項(xiàng)政策都是基于產(chǎn)業(yè)政策的考慮。

2011~2012年，關(guān)于外商直接投資流出，很多國(guó)家采取了更重要的措施。鑒于國(guó)內(nèi)的高失業(yè)率，引發(fā)一系列擔(dān)憂，即FDI流出可能會(huì)導(dǎo)致就業(yè)出口，削弱國(guó)內(nèi)工業(yè)基礎(chǔ)。其他政策目標(biāo)包括諸如外匯匯率穩(wěn)定和改善國(guó)際收支平衡等。已經(jīng)付諸實(shí)施的政策措施包括FDI流出限制以及外商投資遣返激勵(lì)兩方面。

國(guó)際投資決策不斷變化。每年新增的雙邊投資協(xié)定(BITs)數(shù)目持續(xù)減少，區(qū)域投資決策則在加強(qiáng)。可持續(xù)發(fā)展成為國(guó)際投資決策中一大重要因素。許多有關(guān)“投資者-國(guó)家爭(zhēng)端”解決機(jī)制的改革設(shè)想涌現(xiàn)，但尚未付諸實(shí)踐。

截至2011年底，國(guó)際投資協(xié)定包括3164項(xiàng)協(xié)定，其中2833項(xiàng)雙邊投資協(xié)定和331項(xiàng)“其他國(guó)際投資協(xié)定”(主要包括涵蓋投資條款的自由貿(mào)易協(xié)定、經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定和區(qū)域協(xié)定。2012《世界投資報(bào)告》主要國(guó)際投資協(xié)定中將不再包含雙重征稅協(xié)定).

2011年共計(jì)簽署47項(xiàng)國(guó)際投資協(xié)定(33項(xiàng)雙邊投資協(xié)定和14項(xiàng)其他協(xié)定)，與2010年的69項(xiàng)相比，傳統(tǒng)投資協(xié)定的簽署繼續(xù)失去動(dòng)力。造成該種現(xiàn)象，原因在于：(1)逐步轉(zhuǎn)向區(qū)域性協(xié)定的制定；(2)國(guó)際投資協(xié)定越發(fā)飽受爭(zhēng)議并具有政治敏感性。

雖然，數(shù)量方面，雙邊協(xié)定仍占主導(dǎo)地位；然而，經(jīng)濟(jì)意義上，區(qū)域主義日益重要。這種轉(zhuǎn)變能鞏固和統(tǒng)一投資規(guī)則，表明邁出了多邊主義的第一步，新協(xié)定無(wú)需淘汰舊條約，舊條約亦不能代替新協(xié)定。區(qū)域化將增加協(xié)定層，而并非導(dǎo)致協(xié)定簡(jiǎn)化和趨同，促使國(guó)際投資協(xié)定網(wǎng)絡(luò)更加復(fù)雜以及傾向于重疊和不一致。

新一輪投資政策正在出臺(tái)

鼓勵(lì)投資并使其有助于可持續(xù)發(fā)展，對(duì)任何國(guó)家來(lái)說(shuō)都是首要的。新一輪投資政策正在出臺(tái)，政府將實(shí)行議題內(nèi)容更廣泛且更復(fù)雜的發(fā)展政策，同時(shí)建立或保持良好的投資環(huán)境。

“新一輪”投資政策將包容性增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展置于首要位置以吸引投資并從中受益。這在國(guó)際與國(guó)內(nèi)兩個(gè)層面上引發(fā)了特定的投資政策挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)層面包括：將投資政策與發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)，將可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)納入投資政策，以及確保投資政策的關(guān)聯(lián)度與有效性。在國(guó)際層面上，則需要拓展國(guó)際投資協(xié)定(IIAs)的發(fā)展維度，對(duì)國(guó)家與投資者的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行平衡，以及處理IIA制度復(fù)雜的系統(tǒng)性問(wèn)題。

為應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，UNCTAD已制定了全面的可持續(xù)發(fā)展投資政策框架(IPFSD)，由以下三部分構(gòu)成：(1)投資政策制定的核心原則；(2)國(guó)家投資政策指導(dǎo)方針；(3)IIAs的設(shè)計(jì)與使用選擇。

UNCTAD的IPFSD可以為政策制定者制定國(guó)家投資政策、談判或?qū)彶镮IAs提供參考。它為國(guó)家與國(guó)際投資政策的探討與合作提供了共識(shí)。IPFSD以“動(dòng)態(tài)文檔”的形式設(shè)計(jì)，并包括一個(gè)網(wǎng)絡(luò)版本，后者旨在建立一個(gè)交互的開(kāi)放式平臺(tái)，吸引投資團(tuán)體就涉及未來(lái)投資政策的包容性與參與式發(fā)展的IPFSD相關(guān)意見(jiàn)、建議和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行交流。