在29日召開的穆迪—中誠信國際信用風(fēng)險年會上，中誠信對地方政府融資平臺做出展望：目前融資平臺的投融資環(huán)境沒有根本改善，且存量貸款到期的風(fēng)險進一步積聚。據(jù)此，中誠信維持對地方融資平臺負面展望。

中誠信國際分析師王立指出，目前融資平臺對地方政府財政撥款、土地注入的依賴程度依然較大，在地方財政投入不足的情況下，可能對融資平臺的運營形成負面的影響。同時，銀行信貸的政策持續(xù)收緊，融資平臺的存量貸款到期風(fēng)險需要特別關(guān)注。

具體來看，受經(jīng)濟增速放緩的影響，地方本級收入的增速持續(xù)回落。2012年一季度地方本級收入同比增長17.3%，增速為近兩年來的最低點。同時，在國家重點保障和改善民生的措施下，地方財政支出持續(xù)向住房保障、醫(yī)療衛(wèi)生、教育這些與民生相關(guān)的領(lǐng)域傾斜。因此，地方本級收入增長的放緩使其與民生性支出剛性增長的矛盾進一步加劇。

從2011年國有土地使用權(quán)出讓金的實際支出情況可以看到，用作城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的占比只達到19%，在土地出讓收入可能下滑以及成本性、法定性支出占比提高的背景下，地方財政在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上的支出壓力進一步加大。

而從信貸角度來看，政策的變化也對融資平臺債務(wù)產(chǎn)生影響。王立推測，2011年地方政府性債務(wù)余額應(yīng)該維持在一個零增長的局面，也就是在銀監(jiān)會一系列的降舊控新的措施下，地方政府性債務(wù)余額持續(xù)增長的態(tài)勢得到了有效的遏制。

同時在對存量貸款采取一律不得展期，不得借新還舊的措施下，融資平臺存量債到期的風(fēng)險進一步積聚。中誠信統(tǒng)計25家融資平臺，2012年將到期的長期借款達到了前兩年之和。審計署的審計結(jié)果也指出，2012年應(yīng)該是我國地方政府性債務(wù)到期的高峰，總到期規(guī)模達到1.84萬億。因此，如何化解存量貸款到期風(fēng)險或許是融資平臺在2012年面臨的最主要問題。

值得注意的是，隨著保障房建設(shè)的展開，以保障房作為募投項目的平臺債的發(fā)行再次進入了高峰。中誠信指出，對比目前從緊的信貸政策，平臺債作為一種直接融資工具，其重要性不斷提高。

王立認為，目前平臺債的風(fēng)險總體可控。一方面，從債券的規(guī)模來看，截至2011年末整個平臺債的存量規(guī)模大概6000億，對比9.1萬億的平臺存量貸款而言，發(fā)行債券形成的債務(wù)再融資的占比較小。另一方面，從發(fā)行人的信用水平來看，平臺債的發(fā)行人主要是省級、市級政府設(shè)立的融資平臺，且集中在東部經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，信用實力較強，也具備更強的償債能力。此外，從償還意愿來看，債券在公開市場發(fā)行，平臺債的發(fā)行人對公開債務(wù)的償還意愿更強。