今年的世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，歐美地區(qū)上演的戲份主要是面對(duì)危機(jī)的拯救行動(dòng)，而新興經(jīng)濟(jì)體卻在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與抑制通脹之間角力。行至第四季度，“保增長(zhǎng)”在貨幣政策調(diào)整中所占權(quán)重越來(lái)越大。

　　經(jīng)過(guò)多次加息幾乎問(wèn)鼎全球利率最高的國(guó)家之后，巴西在最近不到兩個(gè)月時(shí)間里連續(xù)兩次降息。

　　事實(shí)上，貨幣政策悄然轉(zhuǎn)向的不僅是巴西。

　　經(jīng)濟(jì)“惡化”

　　巴西央行于上周宣布再次下調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至11.5%，其會(huì)議紀(jì)要將于一周后也就是10月27日向外界發(fā)布。此次降息與前一次相距不足兩個(gè)月——8月31日，巴西央行在今年連續(xù)五次加息后將基準(zhǔn)利率從12.5%的高位下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至12%。巴西的降息讓外界直呼“意外”。可是，看看巴西央行發(fā)布的三季度通脹報(bào)告便知，作為掛在貨幣政策天平上的“通脹”與“經(jīng)濟(jì)發(fā)展”這兩個(gè)砝碼，目前的政策顯然開(kāi)始在向有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一側(cè)傾斜。

　　巴西央行數(shù)據(jù)顯示，今年的通脹控制目標(biāo)是4.5%，以其9月份高達(dá)7.31%的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)看，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)顯然并不輕松。

　　巴西央行的報(bào)告認(rèn)為，作為快速且有效防止全球經(jīng)濟(jì)惡化帶給本國(guó)影響的方案，適當(dāng)?shù)卣{(diào)整其基準(zhǔn)利率水平是非常必要的，而且這也不大會(huì)影響其來(lái)年的通脹控制水平。

　　加息與通脹

　　巴西自今年以來(lái)已經(jīng)連續(xù)五次加息來(lái)抑制不斷高漲的通脹，12.5%的基準(zhǔn)利率水平讓世人見(jiàn)識(shí)了一個(gè)高利率的國(guó)家，然而，即便如此，其官方數(shù)據(jù)顯示，9月份的巴西的綜合消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲7.31%，為6年來(lái)新高；中國(guó)央行在不斷上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)，去年10月以來(lái)5次加息，目前一年期的存貸款利率分別是3.5%和6.56%，雖然通脹還在高位徘徊，但自7月最后一次加息以來(lái)央行就開(kāi)始“按兵不動(dòng)”；而印度自去年3月以來(lái)已經(jīng)第11次加息，今年的通脹水平卻幾乎上觸10%的歷史高位，但在7月26日最后一次加息以后也不再有聲息。

　　轉(zhuǎn)向已開(kāi)始？

　　巴西央行作出降息決定的時(shí)候，認(rèn)為目前“全球經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的惡化”。

　　“平衡”的貨幣政策，似乎在這一年收官的第四季度來(lái)到政策制定者面前。在人們還沒(méi)從新興經(jīng)濟(jì)體加息浪潮中醒過(guò)神兒的時(shí)候，不知不覺(jué)中，政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)開(kāi)始。其實(shí)，在巴西連續(xù)降息之前，印度尼西亞、新加坡、巴基斯坦和土耳其已經(jīng)采取了降息措施以保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。10月20日，菲律賓央行的議息會(huì)議如市場(chǎng)預(yù)期保持不變，有分析認(rèn)為，這顯示央行在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的大環(huán)境下在平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹這兩個(gè)難題。而泰國(guó)在此前一天也一改上次貨幣政策會(huì)議中強(qiáng)硬地要求加息的態(tài)度，歐債危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響日漸突出，讓泰國(guó)央行的態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，還有一位委員要求降息。

　　中國(guó)央行在最近的央票發(fā)行中三年期央票發(fā)行利率下降了一個(gè)基點(diǎn)。對(duì)此，新加坡華僑銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘分析認(rèn)為：“3年期央票發(fā)行利率下調(diào)一個(gè)基點(diǎn)顯示偏緊的貨幣政策可能告一段落。而在今年最后一個(gè)季度中，央行可能會(huì)進(jìn)入觀望期。如果需要的話(huà)，不排除在明年初通過(guò)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率適度放松貨幣政策。”
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)