繼標普和惠譽之后，國際三大評級機構之一的穆迪周二(10月18日)也宣布將西班牙的主權債務評級下調兩檔至A1，前景展望為負面，降級理由是該國市場承壓、經濟增長前景惡化以及實現增長目標的可能性下降。這已經是西班牙主權信用評級自去年6月以來第三次遭到穆迪下調。

　　隨著這場歐債危機的熊熊烈火不斷向歐元區大國蔓延，昔日的西班牙“斗牛士”也已英勇不再——經濟疲軟、財政“脫軌”，加上超高的失業率和低迷的房地產市場讓西班牙已不堪重負。

　　西班牙屢遭降級

　　歐債危機風險加劇

　　穆迪投資者服務公司一位高級主權信用分析師當地時間周二晚間表示，西班牙地方政府脆弱的財政狀況將制約西班牙在今年實現財政目標的能力，這是穆迪下調西班牙信用評級的一個關鍵原因。

　　此外，穆迪認為，在主權債務危機還缺乏有效解決辦法的情況下，西班牙面對市場壓力以及重大事件風險“仍然很脆弱”；由于全球和歐洲總體增長前景惡化，加上銀行業融資困境及其對總體經濟的影響，西班牙原本就并不強勁的增長前景變得更加黯淡。

　　在此次評級下調后，穆迪給予西班牙國債評級比該機構的最高債務評級低4檔，從而完成了始于7月份的評估。

　　穆迪表示，之所以維持西班牙的負面評級前景是因為考慮到歐洲債務危機的風險可能加劇。該機構警告稱，如果今年11月大選后的西班牙新一屆政府無法承諾進一步削減財政赤字的話，西班牙評級將面臨進一步下調的壓力。

　　作為歐元區第四大經濟體，西班牙在2009年1月時還曾在三大評級機構中擁有最高等級的投資評級，而標普是第一家下調西班牙主權信用評級的機構。

　　10月13日，標準普爾將西班牙主權信用評級下調一檔，至目前的AA-級。而惠譽10月7日宣布將西班牙的長期主權信用評級由“AA＋”下調至“AA-”，評級展望也為負面。

　　“即使歐元區范圍內的政策行動在短期內成功讓歐元區銀行業和主權債務一定程度上回歸常態，潛在的脆弱性和信心喪失程度很大，而且可能持續下去。”穆迪表示。

　　IMF前執委會成員、華盛頓布魯金斯學會高級研究員Domenico Lombardi表示：“歐洲必須為解決危機提供一個全面框架。”他警告稱，若不這么做將會導致評級進一步下調和借貸成本激增的惡性循環，“這將會引起一場全面爆發的財政與銀行業危機。”

　　盡管歐洲央行8月起啟動了國債購買操作，但西班牙10年期國債收益率依舊處于5%以上的高位。

　　在穆迪降級舉措宣布后，截至周三歐市早盤，西班牙10年期國債較同期德債收益率差日內上升8個基點，至318個基點的水平；該國主權信用違約掉期(CDS)費率日內走高10個基點，至389個基點。

　　“斗牛士”不堪重負

　　減赤目標遙不可及

　　西班牙評級不斷遭下調的背后，是該國經濟增長乏力、財政債臺高筑和房地產市場萎靡不振，以及這些問題之間不斷加深的負面反饋效應。

　　西班牙失業率高得“駭人聽聞”，8月失業率觸及歷史紀錄21.2%的水平。但與此同時，經濟增長卻難以支撐失業率下降。

　　穆迪現預計，西班牙2012年實際國內生產總值（GDP）增幅最多為1%，而原先的預期為1.8%。

　　國際貨幣基金組織(IMF)對西班牙經濟也不樂觀。該組織預計，西班牙2011年GDP增速將為0.8%，2012年增速為1.6%。另預計2013、2014年經濟增速分別為1.8%和1.9%。

　　然而，西班牙卻已債臺高筑。截至2010年底，西班牙的外債占國內生產總值的91%，是世界上外債規模最高的國家之一。

　　經濟增長速度放緩會使西班牙更難實現其雄心勃勃的財政目標。因而，經濟學家、分析師和政府官員們認為西班牙今年幾乎不可能達成其減赤目標——將預算赤字與GDP之比削減至6%。

　　穆迪預計今明兩年西班牙一般政府部門的預算赤字將超過目標，同時該機構還擔心地方政府的融資狀況。

　　西班牙地方政府今年預算赤字占GDP的總體目標是6%，但穆迪認為實際比例將超過這一水平。地方政府環節出現的問題還將導致西班牙政府無法實現6.0%的預算赤字目標，穆迪預計今年西班牙預算赤字占GDP的比例將為6.5%。

　　為避免重蹈希臘、愛爾蘭及葡萄牙向國際尋求金融援助的覆轍，西班牙采取了積極的財政緊縮措施，同時計劃向富人課征稅收等，以確保能實現降低年度預算赤字的目標。

來源：第一財經日報