雖然中國出現了連續兩個季度的經濟增速高位放緩，但漸次由刺激性增長進入自發性增長階段。今天公布的7月份平穩運行的工業和投資數據或許會更明確地驗證這一趨勢。

經濟過度下滑的擔憂或將消弭

６月份工業增加值的反彈已經擊碎市場關于中國經濟“硬著陸”或“滯脹”猜想，預計７月份的工業和投資變化會保持平穩增長態勢，增速和６月微幅持平。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，７月份的工業增加值的預測中值將在１４.６％左右，較７月份稍放緩；１～７月份的固定資產投資增速的預測中值將在２５.５％左右。

魯政委認為，7月份工業增加值的放緩，除前期緊縮政策繼續顯效外，更主要的因素應該是統計技術層面的，而且這種放緩還是相當溫和的，因此這種放緩有利于11月份及其之后的物價回落，所以經濟將“平穩放緩，不會滯脹”。

更重要的是，增速持平的態勢下，工業和投資已經出現了結構性正向變化。從７月的ＰＭＩ指數來看，前期困擾工業經濟的庫存和低訂單的情況有了明顯改善。

８月１日公布的7月份ＰＭＩ為５０.７％。這個數據雖然仍處于下滑通道中，創下２９個月以來的新低，但好于預期。其中，終端需求改善已經明顯減緩了上半年在工業領域廣泛存在的庫存壓力，原材料、產成品庫存指數均降至50以下，回落幅度分別為歷年同期次高、最高水平。與此同時，工業生產指數繼續保持上升。庫存降低和生產上升兩者共同說明，經濟內需將較上半年更為強勁。

投資方面，由于在時間上已經進入到保障房目標完成的下半段，前期工程進度緩慢的地方政府所面臨的開工壓力明顯加大。7月，各地保障房開工率穩步增加，不少地方開工率超過七成，而且西部省份開工進度好于東部地區。寧夏的保障房開工率甚至超過了９０％。保障房建設加速將帶動固定資產投資、房地產開發投資、新開工項目投資數據的穩步增長。

上述態勢表現在經濟指標上，預計工業和投資數據在８月和９月還會繼續保持平穩上升態勢。

國家統計局副局長謝鴻光昨日亦在《中國信息報》上撰文指出，經濟增速在一定范圍波動是一種正常的經濟現象，沒有波動反倒不正常。從當前及今后一個時期看，經濟增長的動力仍然強勁，經濟增速快速回落的風險比較小。從投資來看，投資可望繼續保持較快增長。從消費來看，城鄉居民收入增長和社會保障力度增加有利于促進消費增長。此外，貿易順差雖有所減少，但仍保持在相當規模。

通脹高燒不退臨近步入拐點期

除了實體經濟狀況，市場所關心的還有通脹。

７月份，中國物價或將繼續呈現“高燒”不退的狀況，以靜待年末ＣＰＩ出現下滑。

從此前農業部和商務部所公布的７月價格指數來看，食品價格依舊堅挺，特別是豬肉價格難以在短期內快速回落。兩部委的檢測數據顯示，7月中旬以來全國生豬和豬肉價格出現小幅回落，但總體仍處高位。

目前，中國生豬供應按照周期推演還沒有達到數量超供的階段，加上秋后進入豬肉消費傳統旺季，預計豬肉價格在下半年仍將保持高位調整態勢。另外，前期推升ＣＰＩ漲幅的蔬果類價格漲幅預計繼續回落。

工業價格方面，7月以來主要生產資料價格小幅上漲，國際大宗商品價格走勢呈現整體趨穩態勢，并且稍有回落，這個趨勢將傳導至ＰＰＩ。

交通銀行金融研究中心認為，雖然7月CPI同比仍維持在6％以上的高位，但應該看到的是前期對CPI推升作用明顯的豬肉價格漲幅開始回落，物價快速上漲的壓力已有所減輕，同時考慮到下半年翹尾因素將逐步降低以及政府對物價的調控措施將逐步發揮作用，預計三季度是年內物價的拐點，四季度物價漲幅將緩步回落。

魯政委表示，考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務，而目前物價形勢的發展也意味著全年CPI控制在5.0%以內的任務會相當艱巨，因此預計8月份將會繼續加息，但法定存款準備金率不會提高。
來源：第一財經日報