6月新增人民幣貸款6339億元

備受關(guān)注的6月信貸數(shù)據(jù)波瀾不驚，但M2卻意外反彈。

昨日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月新增人民幣貸款6339億元，分別較上月和去年同期多增823億和305億元；新增人民幣存款1.91萬億元，同比多增5685億元。

6月M2同比增長15.9%，較5月15.1%上升0.8個百分點，高于市場的預(yù)期。事實上，早在今年前5個月，M2的數(shù)據(jù)從去年12月份的19.7%，已一路下滑至5月的15.1%。

多位接受采訪的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，未來通脹壓力依然不小，貨幣政策仍會偏緊。

事實上，來自監(jiān)管層的信息也顯示，保持物價總水平基本穩(wěn)定是當(dāng)前工作的重心。7月4日至11日，國務(wù)院總理溫家寶先后召開四次經(jīng)濟形勢座談會。

溫家寶強調(diào)，要繼續(xù)把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，堅持宏觀調(diào)控的基本取向不變，同時根據(jù)形勢變化，提高政策的針對性、靈活性、前瞻性，切實把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動。

M2止跌回升

具體來看，6月M2同比增長15.9%，比上月末高0.8個百分點，比上年末低3.8個百分點；M1同比增長13.1%，比上月末高0.4個百分點，比上年末低8.1個百分點；M0同比增長14.4%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，6月M2新增量顯著偏高。“今年第一、二季度M1、M2呈現(xiàn)出季初兩個月減速、季末月份加速的特征。”

“盡管貸款增速回落，但在季末存款大幅增長、新增外匯占款保持較高水平和季末財政資金下放導(dǎo)致財政存款減少的綜合影響，貨幣供應(yīng)增速有所回升。”交通銀行金融研究中心鄂永健表示，6月末，M2和M1同比增速分別較上月提高了0.8和0.4個百分點。

“6月M2增速加快主要體現(xiàn)為存款增長加快。”中金公司研究報告認(rèn)為，M2快速增長的原因主要有三點。

其一，對銀行的季末考核促使銀行將表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)回表內(nèi)。出于季末考核的需要，很多銀行理財產(chǎn)品設(shè)計在6月到期，從而使得部分表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)回表內(nèi)，導(dǎo)致存款增加較快。

其二，財政存款下降。6月財政存款下降1343億元，而去年同期只下降了101億元。財政存款不計入M2，因此財政存款減少相當(dāng)于增加了M2投放，導(dǎo)致私人部門存款上升。

其三，外匯占款增長較快。6月外匯占款增加2773億元，較去年同期多增1600億元。這也構(gòu)成6月M2增加的一個重要來源。

統(tǒng)計還顯示，6月新增人民幣存款1.91萬億。存款大幅增長之際，貸款卻保持相對穩(wěn)定。鄂永健認(rèn)為，新增貸款明顯回升與商業(yè)銀行在季末適度擴大貸款投放以提升經(jīng)營業(yè)績有關(guān)，但當(dāng)月新增貸款仍屬平穩(wěn)、可控。二季度共新增貸款1.93萬億元，較一季度少增3300億元，貸款投放節(jié)奏基本平穩(wěn)。

穩(wěn)健基調(diào)不變

在存款大幅增長、貸款總體平穩(wěn)的情況下，6月增量存貸比為33.2％，較上月降低16.5個百分點，存量存貸比為65％，較上月降低0.8個百分點。鄂永健預(yù)計，下半年信貸增長將繼續(xù)平穩(wěn)回落，預(yù)計全年新增貸款7萬億~7.3萬億元。

“結(jié)合6月CPI通脹同比處于高位，環(huán)比反季節(jié)上漲，貨幣政策仍將繼續(xù)維持偏緊。”中金公司研究報告稱，未來央行仍將繼續(xù)控制新增貸款，同時將貨幣增速控制在較低水平。預(yù)計全年M2增長15%。

統(tǒng)計局近日數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI同比上漲6.4%，創(chuàng)下三年來的新高，并超過市場預(yù)期的6.2%。6月當(dāng)月CPI環(huán)比上漲0.3%，高于上月的0.1%。

6月CPI指標(biāo)顯示，通脹壓力依然嚴(yán)峻。上周，央行行長周小川還曾發(fā)表署名文章稱，更加突出和重視保持物價總水平基本穩(wěn)定的目標(biāo)，關(guān)注更廣泛意義上的價格穩(wěn)定。他認(rèn)為，當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟運行中最突出的問題是通脹壓力依然較大、通脹預(yù)期依然較強。

鄂永健表示，預(yù)計貨幣政策將維持“穩(wěn)健”的總體基調(diào)不變，但調(diào)控步伐會有所放緩，力度有所減弱。“下半年準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率將明顯放緩，預(yù)計年內(nèi)還有1~2次上調(diào)，每次0.5個百分點。”

“央行將進(jìn)一步放松信貸控制以最小化金融抑制的影響，同時今年下半年繼續(xù)加息來遏制通脹。”野村的研究報告則預(yù)計，9月份還會再加息25個基點，下半年兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率（每次50個基點），2011年新增人民幣貸款總計達(dá)到8萬億元。

與野村看法不同，鄂永健認(rèn)為，下半年進(jìn)一步加息的可能性較小。“二季度貨幣政策委員會例會公告中提出要‘把握好政策節(jié)奏和力度’，下一次加息窗口最快也要在9月份，而彼時物價回落的形勢一旦明朗，就無加息的必要。”

來源：第一財經(jīng)日報