國際評級機構標準普爾公司日前將美國主權信用的前景展望從“穩定”下調至“負面”。標普調低美國主權信用評級的可能性不大，但此舉可能影響到下一步美國貨幣政策走向，并敦促美政府加緊解決赤字步伐，因此將繼續受到全球投資者關注。

降低評級并非空穴來風

標準普爾18日將美國主權信用的前景展望從“穩定”下調至“負面”，但維持其AAA信用評級。本次下調的是評級展望，而不是信用評級，指的是美國主權信用評級在未來24個月內有三分之一的可能性真正被下調。

標普評級專家接受新華社記者采訪時表示，目前美國市場人士普遍質疑國會和白宮解決財政赤字問題的效率和能力。由于投資者喪失對政府的信心，導致很多市場決策受到影響。標普此舉意在于警示，相當于給效率低下的美國政府“敲響警鐘”：假如美國國債膨脹速度維持現有水平，且政府沒有及時采取有效辦法管理赤字，就有可能調低其主權信用評級。

美國國債赤字在2011年創下新高。市場人士擔憂美國政府支出中，沒有一項預算是可以輕易被削減的。根據標普的一份報告，醫療衛生、社會保險、軍費、國債利息等支出合計就達約3萬億美元，而財政收入才2.2萬億美元。即使除去預算中的其余部分，財政赤字仍然高達8000億美元。

因此，標普首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾認為，除非增稅或者大幅削減醫療、社會保障和國防開支，否則赤字問題將不會得到妥善解決，這將是美國政府面臨的一項巨大挑戰。

目前美國經濟持續復蘇，經濟學家普遍認為增長將延續到今明兩年。但不少經濟學家警告，在2012年之后的更長時間里，由于美國政府的大量赤字，中期經濟的增長幅度恐怕有限，除非出口有顯著的改善，但這并非易事。如果到2012年美國政府仍然不能妥善解決赤字問題，不僅美國政府信用受到影響，其經濟前景也將令人擔憂。

“這是一個信心的問題。”斯托瓦爾表示。他認為，如果投資者缺乏對美國政府解決赤字問題的信心，也將對全球經濟前景產生疑慮和擔憂，這勢必會反過來影響全球主權債務市場。如果進入這樣的惡性循環，則不但會影響美國經濟復蘇，還會對世界經濟，特別是新興市場國家產生不利影響。

赤字問題關乎美貨幣政策走勢

“無論是否退出量化寬松政策、何時退出以及加息時間表，這些都和美國政府目前解決其預算赤字問題的步伐息息相關。”斯托瓦爾對新華社記者說。

由于本次標普下調主權信用前景展望，導致世界市場短期震蕩，并加重投資者對美國政府減少預算赤字問題的擔憂。就目前國內外給予的壓力，美國政府必然會全力應對，而要削減赤字，任何刺激性政策都可能暫停。

眾多分析人士一致認為，美聯儲在第二輪量化寬松政策今年6月份到期之后明顯沒有能力再推出新的刺激方案。標普則認為，美聯儲下一步的政策走勢，很大程度上要受到華盛頓的影響。也就是說，美國政府如何解決預算赤字問題，將成為美聯儲下一步政策決策的“導航儀”。

市場投資者表示，美國應該從歐洲國家削減預算赤字的最終結果吸取教訓。希臘、愛爾蘭、英國、葡萄牙和西班牙，所有這些國家都增加稅收并大規模削減開支，但卻以減少政府就業、公共部門工資和社會支出為代價。與此同時，金融業卻繼續“伸手要錢”。因此，美國應該考慮盡量減少對公共部門開支的削減，同時避免給華爾街注入過多的流動性。

對債市股市或有利好作用

投資者和交易員本來就對美國國債前景不是十分看好，本次調整可以說是符合預期。而正是因為這次標普降低主權信用前景展望，引發全球投資市場對美國政府解決財政預算赤字問題的更大關注，導致政府壓力加大，對民主、共和兩黨合作解決預算起到了促進作用。基于此種邏輯，對市場而言本次調整評級也可以看作是一種利好。

就債券市場而言，由于投資者對美國國債未來前景早就有預期，對美國財政狀況也心知肚明，評級事件的影響十分有限。

瑞信證券固定收益研究部門主管顏勇告訴記者，標普宣布調級的首日，美國長期國債收益率呈現下跌態勢。如果投資者看重評級事件的話，應該拋售美國國債，然而，收益率下跌顯示美國國債價格卻出現了上揚，這表明當天市場受到標普調級影響有限。

也有分析師指出，債券市場短期震蕩的可能性變得更大。因為隨后美國政府針對預算赤字問題展開的削減計劃以及可能推出增稅方案或將導致國債收益率和價格出現波動。

對于股市來說，交易員普遍認為，標普宣布調級當天的下跌可以看作是對前一段時間大漲的美股的一次修正。從紐約股市的運行規律來說，連日上漲之后會出現回調，投資者會借此機會采取獲利回吐、調整倉位等市場操作。就此而言，18日紐約股市全線下跌僅僅是一次遲早會來的正常調整。

從19日開始的連續三個交易日里，美股三大指數全線上漲，不僅收復了之前的失地，道瓊斯指數20日還創下近3年來的高點。標普500指數和納斯達克指數也都有不同程度上揚。加上近期美國上市公司第一季度財報數據正面積極，令美股很快擺脫評級事件的影響。分析人士認為，這也恰好證明了市場對標普此舉真正的用意“心領神會”。