由于擔心希臘和葡萄牙債券持有者可能遭遇風險，國際信用評級機構標準普爾公司3月29日再次下調兩國主權債務評級，將希臘評級從BB+降至BB-，葡萄牙從BBB降至BBB-。

葡萄牙首次面臨垃圾級風險

遭降級后，希臘主權信用已經低于埃及和土耳其，而葡萄牙離垃圾級只有一個級距之差。

事實上，標普上周剛剛把葡萄牙的評級下調兩檔，該國評級也將首次面臨喪失投資級地位的風險。標普稱，葡萄牙的BBB-新評級的前景依然為負面。這意味著未來標普可能進一步調降葡萄牙評級，即葡萄牙的主權評級將降至垃圾級。

標普還宣布將希臘的主權評級從BB+降至BB-。但與葡萄牙不同的是，希臘的評級仍處在“信用評級觀望”名單之內，且前景評級為負面，本次降級的主要理由也是從歐洲穩定機制(ESM)提出的新貸款條件。

在下調葡萄牙和希臘評級之外，標普還稱，新的救助機制也可能影響愛爾蘭的評級。愛爾蘭的評級目前仍為A-，比葡萄牙高三個級距。

受此影響，周二當天的債券市場上，葡萄牙10年期和2年期國債收益率創下其加入歐元區以來的最高水平，而希臘的2年期國債收益率也上升10個基點達15.46%。

擔憂2013年主權債務重組

事態發展似乎事與愿違。歐盟領導人以及多數市場分析人士此前普遍認為，3月24、25日的歐盟峰會能夠給出全面解決方案，從而讓一年多來懸而未決的歐債危機告一段落。然而，標普的連連降級行動恰恰與歐盟峰會發表的結論性聲明有關。

上周歐盟峰會后各國領導人達成一致，到2013年用歐洲穩定機制(ESM)取代現有的歐洲金融穩定基金(EFSF)。歐盟聲明還重申，政府高級無擔保債務將被納入ESM貸款援助的范圍。

標普認為，ESM借款的一個潛在前提條件是主權債務的重組。無論是得到償還的數額還是等待償還的時間，投資者的資產都可能被重組，從而損害投資者的利益。而一旦ESM被認定為優先債權人，那么葡萄牙和希臘兩國就必須首先償還ESM的救助款，使“國債持有者處于不利地位”。

標普分析師Frank Gill表示：“我們認為這確實是個大轉折。這對商業債持有者明顯不利。我們的觀點是，這將令兩國償還商業性債券本息的能力承壓。”

評級下調無疑給葡萄牙雪上加霜。上周，葡萄牙反對派否決了蘇格拉底政府提出的財政緊縮政策，而葡萄牙銀行警告說，葡萄牙可能需要采取新的財政緊縮政策才能確保達到預算目標。

希臘財政部表示，標普下調評級是對上周歐盟春季峰會決議的錯誤評估，并沒有反映希臘為實施經濟政策計劃作出的努力和取得的成功，也沒有反映希臘的經濟前景。

對希臘和葡萄牙更加不利的是，有跡象表明歐洲央行可能將于4月提高基準利率。