伴隨三季度以來政策頻頻吹風，被遺忘已久的鐵路板塊再度成為機構關注焦點。

“近期領導人先后出訪中亞、東南亞國家，凸顯對外戰略思路，具體來講，與泰國進行高鐵合作的意向及可能性，價格拉動國內高鐵產業鏈，由此帶來相關投資機會。”談及近期政策主題投資，一位北京地區基金經理特意提醒關注鐵路板塊投資機會。

另一邊，在全年6900億鐵路投資目標壓力下，四季度鐵路板塊建設明顯提速。10月上旬，商（丘）合（肥）杭鐵路正式通過國家發改委立項審批，該線路全長770公里，估算投資842.5億元。與此同時，福建、江蘇、寧夏等地政府近期陸續公布鐵路投資或建設計劃，年底鐵路投資熱潮一觸即發。

根據中國鐵路總公司（以下簡稱“鐵總”）近期發布的《2013年1-9月全國鐵路主要指標完成情況》顯示，前三季度，鐵路基礎建設投資為3287億元，同比增加12.5%。而按照8月份追加后的投資目標——固定資產投資數額6900億元，基建投資5300億元，則今年前三季度，鐵總僅完成年內計劃基建投資的62%，四季度項目勢必將加速上線。

伴隨鐵路線路陸續開工、運營，鐵路裝備上市公司的訂單亦將受到直接提振。“線路開通確實對我們業績有拉動作用，特別是城際路線的開通，我們的優勢主要在于城際軌道交通方面，從之前鐵路總公司招標情況也充分表現這點。”中國南車（601766.SH）內部人士對記者表示。

鐵路投資拐點在即

“從以往經驗來看，鐵總公司完成全年投資計劃應該沒有問題，鐵路投資一貫有四季度加速沖刺的習慣。”一位長期跟蹤鐵路行業的機構研究員向記者表示。

可供參考的是，2012年前8月，鐵路固定資產投資只完成全年計劃43%左右，但最終僅憑年底4個月，就完成投資3594.82億元，占全年計劃總投資的57.06%，超額完成全年計劃。

今年10月14日，鐵總發行全年第五期中國鐵路債券，總額高達200億元。招募書顯示，本期募集資金將全部用于新建沈陽至丹東等42個鐵路建設項目。而在第五期債券發行前，尚未到期的鐵路建設債券已逾7000億元，這意味著每年將支付高達330億元利息。

“目前鐵總的資產負債率略超60％，在大央企里面并非高層級，但巨大利息及還款規模仍帶來壓力。國務院的總體思路是引入民資，剝離債務的愿望可能無法兌現，而通過國家背書的略有吸引力的收益率來吸引社會資金進入。”前述研究員指出，“我們判斷，類似于收益基金的方式將吸引到眾多無處可去的資本，鐵路發展的融資問題將得到中期的改善。”

而在城鎮化發展需求和龐大人口基數支撐下，未來鐵路投資仍有望超預期發展。“中國鐵路密度跟發達國家仍存在較大差距，而政府主抓的城鎮化建設又客觀需要高速鐵路網的連接推動。”前述基金經理對記者表示，鐵路運輸具有可預期的現金流，其具有的自然壟斷性和經濟效益將保持盈利水平長期上升，鐵路投資有望超預期發展。

南北車重獲機構青睞

而鐵路投建加碼刺激下，新路線的不斷交付、開工也對鐵路裝備上市公司訂單有所提振，中國南車、中國北車（601299.SH）兩大鐵路裝備龍頭也逐漸走出上半年訂單窘迫的陰影。受鐵總公司改革、鐵路招標暫停影響，上半年中國南車、中國北車營業收入分別下滑13.1%和13.84%，凈利潤下滑24%和5.39%。“兩家公司上半年業績是低于預期的，現在大家都在等年底前鐵總第二次設備招標，對南北車的訂單拉動。”前述機構研究員告訴記者。

“按照鐵總往常一年兩次訂單招標的習慣，年底前是應該再啟動一波招標的，但對我們來說，招標訂單業績將反映到明年，今年業績主要還是參考第一次招標獲得的訂單。”前述中國南車內部人士告訴記者。

“我們覺得第一次招標情況還是比較理想的，全部91列時速250公里動車組訂單全在手也充分體現我們在動車方面的優勢。現在國內高鐵還是以250公里時速為主，特別是城際軌道這部分，我們對未來動車需求還是比較看好的。”該人士進一步向記者指出。

從在手訂單交付情況來看，該人士告訴記者，“我們中標訂單現在已經開始逐步交付了，目前工廠緊張忙碌，預期是年底前能夠交付完畢。”

而有剛調研完中國北車機構人士也向記者透露，公司高層對年內啟動第二次設備招標表示樂觀，預計招標種類將包括機車、貨車、客車和動車。從交付進度來看，中國北車預計此次招標的大功率機車和動車大部分將在年內交付完畢，客車和貨車將全部交付完畢。

伴隨鐵總設備招標正式重啟，近期政策頻頻吹風下，機構亦開始重新看好兩家裝備公司投資機會。10月14日，在中國高鐵有望出口泰國刺激下，中國南車、中國北車雙雙漲停，其中中國北車更獲得兩家機構搶籌。根據盤后龍虎榜顯示，兩家機構分別買入11640.63萬元和3816萬元。