伴隨房地產銷售市場回暖，房地產信托在沉寂了10個月之后開始活躍起來。雖然上周房地產集合信托成立規模未能延續前一周的迅猛增長勢頭，但是在新產品發行上，房地產信托規模再度超越基礎產業信托，再度排名發行榜首位。

房地產信托“睡醒了”

中國信托業協會最新發布的2012年第三季度信托業務數據顯示，房地產信托在信托業務規模余額中占比連續三個季度下降。截至三季度末，房地產信托余額為6765.21億元，環比小幅增加15億元。

相比工商企業信托、基礎產業信托的放量狂奔，房地產信托發行因監管部門要求“事前報備”而低調行事。根據用益信托工作室的不完全統計，今年前三季度，房地產信托發行規模為1339億元，同比減少46%，其中三季度發行423億元，同比減少37%。

事實上，隨著年中房地產銷售回暖，房地產信托已初現抬頭之勢。10月29日-11月4日一周內，共有17款房地產集合信托成立，募集資金30.34億元，占總成立規模高達37.53%。11月5日-11月11日一周內，雖然房地產集合信托成立規模未能延續高位，但當周房地產集合信托發行9款產品，募集資金達到36.30億元，再度超越基礎產業信托發行規模，以39.32%的占比排名第一位，連續兩周發行量猛增。

股權投資類占一半

值得關注的是，在上周發行的46款集合信托計劃中，有5款為股權投資類信托，募集資金29.20億元，占總發行規模的31.63%。其中有4款均投向房地產領域，占到當周房地產信托數量的一半。規模最大的一款為中融信托推出的“嘉融投資集合資金信托計劃”，發行規模共計10億元。

據悉，上述4款房地產集合信托均附帶回購條款，雖然運用了股權投資方式，但本質上還是融資類項目，屬于“假股真債”。用益信托研究員徐穎風表示，貸款類信托的門檻一般要高于股權投資類信托，這些帶回購條款的股權投資項目一般都達不到貸款項目的門檻。真正采用股權投資的房地產信托項目非常少，最近一年房地產信托發行控制嚴格，新增規模本來就少，股權投資類占比一直很小。

據悉，“嘉融投資集合資金信托計劃”采用分級結構，優先級最多不超過6億元。該產品由上市公司嘉凱城集團擔保，增加了項目信用，這也是該產品最大的亮點。