煤價驟降，庫存陡增，煤礦企業(yè)停產(chǎn)或限產(chǎn)……一個接一個的利空消息預(yù)示著煤炭行業(yè)的“黃金時代”或已終結(jié)。“暴利”過后，即將面臨的便是煤炭的“過剩時代”，行業(yè)兼并洗牌或不可避免。

分析人士指出，在宏觀經(jīng)濟減速以及下游需求不足的情況下，尚不能認為煤炭行業(yè)的景氣度出現(xiàn)拐點，而無基本面利好，單純依托技術(shù)反彈局面似乎難以長久。

煤炭價格十年大逆轉(zhuǎn)

往年冬夏都是煤炭銷售旺季，然而今年的夏天煤炭生產(chǎn)商和貿(mào)易商的“好日子”過去了。煤價駛?cè)?0年來前所未有的下跌通道，量價齊升景象出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

5月份以來，我國煤炭價格進入了下行通道。截至8月8日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收626元/噸，再次刷新指數(shù)發(fā)布以來的最低記錄。這也是該指數(shù)連續(xù)第14周下跌，每噸累計下跌了161元，整體跌幅達到了20%以上。

煤炭價格的持續(xù)下跌和庫存高位運行，讓不少煤炭企業(yè)感受到空前壓力，不少中小煤炭企業(yè)還因價格跌破成本線而不得不限產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

中信建投證券煤炭開采行業(yè)研究員李俊松表示，眼下多數(shù)煤企遭遇成本和銷售壓力非常大、貨款回收難等問題。以往在行情好的時候，煤企可將增加的成本通過價格轉(zhuǎn)嫁給下游企業(yè)，可是隨著今年來煤價的一路下挫，煤炭成本和應(yīng)收賬款卻依然以高速度增長。

技術(shù)反彈后勁不足

然而，上證指數(shù)自7月觸及2100點低點后迎來轉(zhuǎn)機，連續(xù)走出五連陽。有色金屬板塊便成為引領(lǐng)本輪大盤反彈的主要力量，煤炭股近幾個交易日也表現(xiàn)十分活躍。數(shù)據(jù)顯示，在8月以來的前6個交易日中，申萬采掘行業(yè)指數(shù)累計上漲5.24%，明顯跑贏同期上漲2.73%的上證指數(shù)。

其中，賢成礦業(yè)8月1日至6日，快速飆升32.09%，成為同期表現(xiàn)最為出色的煤炭股。在賢成礦業(yè)激勵下，其他煤炭股也奮起直追，四川圣達、靖遠煤、山西焦化同期分別上漲14.87%、12.60%和11.42%，跑贏大盤12.14個、9.87個、8.70個百分點。

但從基本面因素看，煤炭股的超跌反彈并無持續(xù)動力，近兩日煤炭板塊都處于領(lǐng)跌位置，不少個股出現(xiàn)調(diào)整。分析人士指出，在行業(yè)基本面沒根本改善情況下，此輪煤炭股的走強，很大程度上源于超跌。

四季度行情會有所好轉(zhuǎn)

申銀萬國分析師認為，煤價繼續(xù)大幅下跌概率較低，三季度去庫存，四季度行情會有所好轉(zhuǎn)，下半年選擇優(yōu)質(zhì)股仍很重要。

中金研報稱，煤炭股整體估值漸趨合理，短期煤炭股下行風險大概5%-10%，而后續(xù)隨煤價旺季企穩(wěn)和宏觀預(yù)期反彈的上行空間大概20%－30%，但持續(xù)時間不會超過1-2個月。

在煤炭板塊中，天風證券投顧任琪琦相對看好盤江股份，其一是因為貴州資源豐富，多為未開發(fā)資源，有一定儲量增大預(yù)期。其二是從運輸來看，如果未來交通改變，盤江股份業(yè)績就會增厚。第三在煤炭挖掘過程中，煤層將越來越深，所以相對看好沒被大幅開發(fā)的區(qū)域。

相對于煤炭的低迷，任琪琦建議投資者適當關(guān)注煤炭偏下游的子行業(yè)，如煤化工的煤氣化和焦炭企業(yè)三西焦化。