在3月21日國務院常務會議做出“建成一批重大鐵路項目，適時開工一批急需必需項目”的部署后，據中廣網消息，國務院總理溫家寶日前在廣西、福建等地調研經濟運行情況時表示，今年鐵路5000億元的投資要到位，使在建的鐵路線路開工。

事實上，受制于負債率的繼續攀升，鐵道部2012年再通過銀行貸款、債市借債等慣性渠道籌資已經變得很難，此時，民間資本再次被提上鼓勵進入鐵路建設的名單。3月底，新疆廣匯集團624公里運煤鐵路的動工，似乎在表明民間資本進入鐵路行業的嘗試已開始推進。

“民間資本進入鐵路建設破冰，仍有待鐵道部體制改革的推進。”在北京交通大學經濟管理學院教授趙堅看來，民間資本或更多以債券形式參與鐵路建設。

高負債率影響鐵路常規融資

在鐵路建設腳步不應停下來已成為業界共識的情況下，尋找解決鐵路建設資金缺口的辦法就成為最緊迫的任務。

“目前鐵路基建還是靠2011年年底融資的2000多億元在維持，很多項目的施工速度慢，大部分是半停半開。”中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕此前表示。

鐵道部公開數據顯示：今年1~2月份，全國鐵路固定資產投資僅完成299.32億元，同比驟降57.7%；其中，基本建設投資同比下滑67.5%。

對此，方正證券分析稱：鐵路投資大幅下滑，一方面在于去年上半年鐵路投資的高基數，另一方面說明目前鐵路項目恢復情況和資金壓力仍不容樂觀。

“鐵路建設資金基本上依靠銀行貸款和債券融資。”趙堅向《每日經濟新聞》記者表示，今年鐵路固定投資雖已調低至5000億規模，但鐵道部再向銀行貸款和發債都不會特別容易。

鐵道部財報顯示，2008年、2009年、2010年從國內外獲得貸款分別為1217.18億元、4288.95億元和6852.37億元。銀行貸款占全部資金來源的比例由2008年的33.8%一路飆升至2010年底的64.7%。然而近期監管機構卻一再發出警示，指出多家大型銀行對鐵道部貸款余額均已超過“單一集團客戶授信集中度”15%的監管紅線。

“在政策不松動的情況下，鐵道部從銀行貸款難度在加大，現在鐵道部的資產負債率已經超過了60%，繼續借債的可能性也更低了。”趙堅稱。

收益水平低或阻民資進入

事實上，在很多項目因資金緊張而停工、2012年鐵路融資狀況并不樂觀的情況下，各方對融資渠道、方式多元化寄予希望，民間資本顯然也在選項之中。

溫家寶在2月初就政府工作報告征求意見的座談會上曾表示，鐵路建設資金的解決將主要靠三個途徑：國家資金、政府支持的債券和引入民間資本。近日有媒體援引消息人士透露，國務院已成立鐵路改革小組，由國家發改委牽頭，對鐵路體制改革方案進行研究。

伴隨改革呼聲，民間資本進入鐵路行業的嘗試也開始推進。中華民營企業聯合會會長保育鈞4月1日透露，已有民間資本進入鐵路建設領域，“新疆廣匯集團624公里運煤的鐵路3月底就動工了”。

“現在可能吸引民間資本進入的只有煤運專線。連高鐵運營都在虧損，賠錢的領域民間資本根本不愿意進入。”在趙堅看來，回報率低是民間資本不愿意進入鐵路的重要原因，即便有一些企業參與煤運專線建設，也多為國企或有地方國資背景的企業。

此前王夢恕在談到新建鐵路項目時也表示，今年國家發改委新批復的線路有9條，主要以貨運為主，沒有高鐵項目。

“在民間資金進入投資鐵路建設領域的具體形式上，可能主要還得是發行鐵路建設債券，因為鐵路建設的回收周期長，收益水平低，讓民間資金直接投資鐵路建設不現實。”趙堅認為。