礦價普式指數擊穿50$后周四繼續(xù)下行0.5$至47.5$，期貨礦日間再度跌停，主力1509合約跌3%至380元/噸，隔夜下探至371元/噸附近。鋼價帶著貼水跟跌。2日上海螺紋持平于2440元/噸，螺紋1505收于2351元/噸，近月較現(xiàn)貨貼水90元/噸。5-10價差同樣被打成遠月貼水結構，2日收盤1510較1505貼水10元/噸。需求羸弱與成本下移逐漸主導市場預期。

昨日推薦的SGX與期貨內外套利獲利頗豐。主力1509合約內外價差已從2日的20元/噸快速收斂至0值附近。隨著匯率因素的穩(wěn)定以及市場認知度的提高，內外套利機會時間窗口減少。

礦價暴跌夾雜著需求疲弱與年度增量供應即將釋放的雙重預期。考慮原油和匯率兩大因素波動放緩，年度理論支撐成本線逐漸清晰。目前礦價大概率已經偏離了這一理論值。值得注意的是，隔夜SGX掉期呈現(xiàn)近弱遠強的格局，遠月合約在45$（對應盤面360元/噸）附近暫時達成共識。礦價破50$后繼續(xù)收斂于何方并不清晰，單邊空頭需要謹慎。不過，以理論均值作為多頭入場邏輯更不可取，熊市格局下，價格暴跌后預計震蕩持平，V型反轉難以看到。

操作上，礦市單邊空頭風險較高，空單建議減倉留少量測試單。螺紋空頭繼續(xù)持有，但也許警惕遠期升水結構的變化。鐵礦石內外套利獲利離場，1601合約利潤空單繼續(xù)持有。