本周螺紋鋼期貨主力合約1205以4161(元/噸，下同開盤，最高上試4184，最低下探4125，收報4169，全周輕微上漲6或0.14%；成交量327.1萬手，較上個交易大幅減少142.2萬手；持倉65.8萬手，較上個交易周減少1.9萬手。周K線上呈現長下影線的高位小陽線。1201合約最新報價為4360，全周僅漲1或0.02%，持倉進一步減少1.5萬至4.5萬手，周K線上呈現高位十字星。鋼價本周波幅僅59為12周以來波幅最少的一周，上一次出現如此窄幅的波動時間是8月下旬至9月上旬，長達4周如此，是否預示著鋼價正式進入了冬眠行情？周線上，5周均線正欲和10周均線形成金叉，值得關注。

回顧本周行情，鋼價上周四因中國央行首次下調存款準備金而大幅跳升至4200一線，但高位回落以及周五的窄幅震蕩，將鋼價帶入了本周的僵持格局，長時間鋼價動也不動，市場觀望氣氛日漸濃烈。周一市場開于4161，波幅僅20；進入周二市場，鋼價一度下挫，拉大波幅，但在4125價位遭遇多重技術支持，推升鋼價遠離此價位，鋼價探底回升，收出十字星K線，給予了余下本周三個交易日行情出現陽K的最大支持。周三周四周五市場，鋼價在小型三角形內運行，上沿為4180，下沿為3995和4070延伸出來的趨勢線。而我們可以細微的發現，最后三個交易日，鋼價的重心是在逐漸下移的，這點可以在日線圖上得到應證。

從技術面上，目前有幾點值得留意，第一是，鋼價三個“W”形態仍是鋼價中長期運行的夢魘，指向的價位分別是4000/3950/3900；第二是，鋼價三個“三角形”從目前的態勢來看，已粗步得到破壞，上升的三角形形態正在失效，而下周周初我們將關注鋼價能否重返高斜率的趨勢線上方；第三是，5周均線盤平，失去了技術意義，但10周均線正在加速交叉，若形成金叉，對鋼價將會帶來正面的影響；第四是，日線圖上，50日均線也正準備和各短期均線匯合，5日均線穿越后一度形成多頭排列，但收盤時，各均線姿態仍屬混沌，中性；第五是，鋼價成交量的持續低迷，場內交投人氣匱乏，成為困擾鋼價方向選擇的重大障礙；第六是，目前鋼價多空持倉情況仍是空多余多，多頭持倉21萬手，增加5386手；空頭持倉21.8萬手，增加9589手。

基本面方面，國內歐債危機和國內宏觀政策走向仍是鋼價內憂外患的因素所在。今日公布了11月CPI數據，同比上漲4.2%，創年底新低。在存準金下調、PMI落入衰退區間、人民幣遠期離岸匯率連續觸及跌停，通脹數據連續回落，諸多跡象表明經濟基本面正在發生著微妙的變化。而萬萬眾矚目的中央經濟工作會議或在12月12日~14日召開。將是我們下周關注的國內焦點。從7日社科院《經濟藍皮書》的預測看，今年CPI同比增幅將達到5.5%，而2012年CPI仍將同比上漲4.6%。高盛高華經濟學家宋宇認為，與2011年以保持物價穩定為首要任務不同，此次中央經濟工作會議的政策定調可能會突出保增長的重要性。市場原本預期政策會在12月上旬密集出臺，不過至今遲遲未見動向，這也令各方望眼欲穿。不過可以肯定的是，決策層定調經濟政策的腳步正越來越近。

國外方面，焦點落在正在舉行的歐盟首腦峰會上。歐盟峰會以前的各次難有建樹，走走過場的居多，目前在歐債危機最危險的時刻，加之“標普一箭十五雕”的施壓，市場紛紛對于本次峰會有了期待。不過筆者以為，歐盟峰會未知的因素太多，不知鹿死誰手，究竟是市場傳言般利好還是像過往一樣都存在可能，因為當中有成員不乏財政管理不善的管家要他們自己幫手找數，令到最終無法達成共識，變成另一次的吹水會，仍是未知之數。有傳聞指出有部分國家的央行已經預備了應急方案，為有成員國退出歐元區，甚至歐元區完全解體做準備。甚至傳出愛爾蘭央行正在評估是否需要增加印鈔機，以備要印新貨幣。傳聞多，消息亦多，德國官員話大家不要對峰會有過高的期望。顯示歐盟峰會仍是一場迷局，也許結果仍是期望越大，失望越大，標普最終代表月亮消滅了15國。

鋼價進入政策市，國內資本市場進入政策市，都應是不爭的事實。甚至全球股市都進入了政策市的進程。那進入政策市，從交易的角度來講，無論好友淡友都很怕衙門的大閘刀時不時落下，脖子不保。除非是政策的制訂者，基本上是無法知道新一輪政策推出的確實時間。作為期貨交易的參與者，在面對這種政策市催眠鋼價進入冬眠行情的進程中，操作上是相當有難度的。央行推出救市的政策，往往是金融體系和宏觀積極最危急的時候，即股市跌得最慘的時候，要大家克服內心的擔憂來摸底入市，絕對不是一件容易的事。更何況目前的市場流動性本身就是一個嚴重的問題。故而大家都保持低調，你望我我望你，一動不如一靜，事態不明，短期貿然入市恐釀成一時天堂一時地獄的悲劇。

展望新的一周，筆者以為，鋼價本周開啟的“冬眠”行情若在新的交易周前期未能破局，那么鋼價恐中期陷入僵持格局。而上方的4280～4220仍是鋼價回順的重要阻力區域，若出現重大的利好，鋼價不排除上試4260的可能，但短期看不到上破的動能源頭；而下方的4150～4090將為鋼價提供下跌的保護，若跌破4090，鋼價將進入新的弱勢階段，同時也會吸引多頭匆忙建倉。而對于中期鋼價而言，3900仍是鋼價生存的夢魘，仍未揮去。