在過去的四個月里，央行四次上調存款準備金率、兩次加息，密集的貨幣政策工具操作頻率給市場留下了深刻的印象。央行3日晚間發布的《2011年第一季度中國貨幣政策執行報告》傳遞的信息顯示，下一階段，貨幣政策仍將保持必要的調控力度，以管理物價和通脹預期，存準率和利率手段將會適時運用。

報告稱，當前經濟增長速度和就業都處在合理水平，穩定物價和管好通脹預期是關鍵，也是宏觀調控的首要任務。要保持必要的調控力度，鞏固和加強前期調控成果，進一步鞏固經濟發展的良好勢頭。

央行表示，下一階段將切實實施好穩健的貨幣政策，注意把握調控的節奏和力度，保持政策的連續性和穩定性，提高針對性、靈活性和有效性，處理好控制貨幣總量和改善結構的關系，處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關系。

具體來說，要繼續加強流動性管理，把好流動性總閘門。準備金工具針對由外匯流入等導致的偏多流動性，其運用力度和調整空間取決于多個可變的條件，因此并不存在絕對上限。要根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等貨幣政策工具，合理安排政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長。

而且，央行會根據形勢發展要求，繼續運用利率等價格調控手段，調節資金需求和投資儲蓄行為，管理通脹預期。加強對社會融資總量的監測與調節，保持合理的社會融資規模和節奏。

值得注意的是，在上一期的貨幣政策執行報告中，央行對于下一階段的流動性管理工作只是泛泛地提到，“綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度”。此次卻分別介紹了準備金工具和利率工具在下一階段仍會依形勢而運用，以及這兩種工具不同的調控目的。

分析人士指出，此前市場有觀點認為緊縮的貨幣政策可能會出現放松，央行這樣的表態也向市場傳遞出，為了消除通貨膨脹的貨幣條件，貨幣政策不會輕言放松，存準率和利率這兩種工具仍將適時運用。

來源：上海證券報