中國(guó)人民銀行17日晚間宣布，從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

這是今年以來(lái)央行第4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年以來(lái)第10次上調(diào)。此次上調(diào)后，我國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到20.5%的高位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行此舉是為對(duì)沖短期流動(dòng)性集中釋放高峰，抑制通脹預(yù)期。

盡管發(fā)布時(shí)間從慣常的周五改到了周日，但央行這一動(dòng)作仍符合市場(chǎng)預(yù)期。

日前在三亞舉行的博鰲亞洲論壇2011年年會(huì)上，央行行長(zhǎng)周小川接受記者采訪時(shí)表示，立足于消除通貨膨脹走高的貨幣因素，貨幣政策已從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，即貨幣政策要適當(dāng)收緊，這個(gè)趨勢(shì)估計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。準(zhǔn)備金率沒(méi)有絕對(duì)的指標(biāo)。

市場(chǎng)普遍將周的表態(tài)解讀為存款準(zhǔn)備金率上調(diào)沒(méi)有絕對(duì)上限。

“3月份外匯占款明顯回升，加上公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量較大，再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率符合預(yù)期。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)，“當(dāng)前光靠公開(kāi)市場(chǎng)操作很難完全吸納流動(dòng)性，而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可再次凍結(jié)3500億元資金。”

數(shù)據(jù)顯示，3月份我國(guó)新增外匯占款達(dá)到了4079億元，一季度新增外匯占款總額超過(guò)1.1萬(wàn)億元，而4月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量將達(dá)到9110億元。

國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，央行在4個(gè)月內(nèi)4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要是為了對(duì)沖外匯占款，提前回收流動(dòng)性。因?yàn)橐坏┗�礎(chǔ)貨幣進(jìn)入銀行體系，就會(huì)通過(guò)信貸制造更多的貨幣。

CPI的高企也是再次上調(diào)準(zhǔn)備金率的原因之一。從已經(jīng)公布的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)CPI上漲的結(jié)構(gòu)因素正在發(fā)生變化，從之前主要是食品、居住類價(jià)格的上漲向其他領(lǐng)域蔓延。這也是目前需要加大流動(dòng)性管理的原因所在。

“而之所以再次選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而不是加息，更多的是考慮到了熱錢流入的問(wèn)題。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春說(shuō)。他估算，用“外匯儲(chǔ)備增量－FDI－貿(mào)易順差”的公式簡(jiǎn)單測(cè)算，一季度非貿(mào)易、非FDI項(xiàng)下無(wú)法解釋的資金流入就達(dá)到1300億美元左右，這其中很大一部分屬于“熱錢”。

李迅雷也表示，國(guó)際游資看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也意識(shí)到中國(guó)通脹壓力持續(xù)較大，“賭”人民幣升值的熱錢涌入越來(lái)越多，如果中國(guó)持續(xù)加息，國(guó)際投機(jī)資本流入我國(guó)的數(shù)量可能更大。為防范這種惡性循環(huán)，管理層在貨幣工具的選擇和組合上煞費(fèi)苦心。

今年以來(lái)，央行在實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策中打出了一套政策工具“組合拳”，在交替使用存款準(zhǔn)備金率工具的同時(shí)，配合利率、匯率和公開(kāi)市場(chǎng)操作，三率齊動(dòng)，有效回收市場(chǎng)流動(dòng)性，抑制通脹預(yù)期。

據(jù)中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)，4月15日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.5301元。人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)38個(gè)基點(diǎn)，逐漸逼近6.53關(guān)口，連續(xù)三個(gè)交易日刷新匯改高點(diǎn)。

劉元春說(shuō)，如果過(guò)于偏重?cái)?shù)量型的貨幣政策，商業(yè)銀行的緊縮會(huì)有一個(gè)偏向，即多向大型企業(yè)發(fā)放貸款，而擠占中小企業(yè)的資金需求，同時(shí)會(huì)導(dǎo)致短期利率和長(zhǎng)期利率不一致，官方利率和民間利率出現(xiàn)大幅利差。

李迅雷認(rèn)為，我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的局面依然嚴(yán)峻，后期仍然可能有一系列收緊流動(dòng)性的政策措施陸續(xù)出臺(tái)，包括加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等。他還建議，央行應(yīng)發(fā)行3年期長(zhǎng)期央票，以進(jìn)一步有效回收流動(dòng)性，改變目前“貨幣市場(chǎng)資金寬松、信貸市場(chǎng)資金緊張”的局面。