四大指標(biāo)的環(huán)比數(shù)據(jù)終于要向外界揭開神秘的面紗，并將由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在今年4月15日對(duì)外公布。

經(jīng)過(guò)了兩年多的籌備，包括中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在內(nèi)的四大指標(biāo)的環(huán)比數(shù)據(jù)終于要向外界揭開神秘的面紗，并將由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在今年4月15日對(duì)外公布。

這是中國(guó)首次正式發(fā)布經(jīng)季節(jié)調(diào)整的環(huán)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，包括GDP、規(guī)模以上工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）和社會(huì)消費(fèi)品零售總額四項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。

在國(guó)際金融危機(jī)之后的余波震蕩中，環(huán)比數(shù)據(jù)的推出無(wú)疑讓中國(guó)獲得了一份覺察經(jīng)濟(jì)短期“危”與“機(jī)”的“快速檢測(cè)劑”。

“為什么美國(guó)、日本這些發(fā)達(dá)國(guó)家很早就開始算環(huán)比，因?yàn)榄h(huán)比數(shù)據(jù)作為反映短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，更有靈敏性，有時(shí)環(huán)比數(shù)據(jù)所反映的趨勢(shì)已經(jīng)開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)了，同比可能還反映不出來(lái)。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)張衛(wèi)華對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，“我們已經(jīng)為此籌備兩年了，經(jīng)過(guò)反復(fù)論證，通過(guò)了各項(xiàng)檢測(cè)，我們認(rèn)為基本成熟了，才經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)正式對(duì)外發(fā)布。”

記者注意到，正是因?yàn)樗膫�(gè)指標(biāo)描述了經(jīng)濟(jì)的不同方面，未來(lái)在同一時(shí)點(diǎn)四個(gè)數(shù)據(jù)指向趨勢(shì)可能出現(xiàn)不一致的情況，其中的一些數(shù)據(jù)的波動(dòng)還會(huì)較大，美國(guó)所發(fā)布的相似的環(huán)比數(shù)據(jù)就有這一特點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)人士對(duì)記者表示，環(huán)比數(shù)據(jù)一般波動(dòng)的確都會(huì)比較大，美國(guó)在公布零售額環(huán)比指標(biāo)時(shí)就在附注中特別提示這一點(diǎn)；從趨勢(shì)上看，工業(yè)、投資和消費(fèi)的趨勢(shì)不一定相同，其實(shí)正好反映了從投資、生產(chǎn)到銷售的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)滯后變化。

該人士表示，四個(gè)不同的環(huán)比指標(biāo)，正好給了市場(chǎng)觀察不同方面變化的四個(gè)工具，但利用這一工具的時(shí)候又必須和分析者的經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，越理解市場(chǎng)情況的分析者可能更能從環(huán)比趨勢(shì)中把握趨勢(shì)。

他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，對(duì)環(huán)比數(shù)據(jù)趨勢(shì)的觀察往往是事后來(lái)看，三個(gè)及三個(gè)以上的數(shù)據(jù)連續(xù)、明顯的變動(dòng)則可能意味著趨勢(shì)出現(xiàn)，環(huán)比趨勢(shì)的拐點(diǎn)出現(xiàn)與否都是事后綜合通過(guò)各項(xiàng)因素來(lái)判斷的。

“從我們近兩年的測(cè)算來(lái)看，數(shù)據(jù)對(duì)拐點(diǎn)的指示性把握得比較好。比如消費(fèi)數(shù)據(jù)中，一個(gè)是在非典期間、一個(gè)是在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)期間，都出現(xiàn)了明顯的負(fù)增長(zhǎng)。”該人士對(duì)記者說(shuō)。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，如何理解和使用即將發(fā)布的環(huán)比統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，記者專程采訪了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局建立統(tǒng)計(jì)指標(biāo)環(huán)比制度負(fù)責(zé)人之一的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算司司長(zhǎng)彭志龍，帶來(lái)一份詳盡解讀。

分析短期趨勢(shì)的有效工具

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：能否簡(jiǎn)單介紹一下什么是環(huán)比，什么又是同比？

彭志龍：環(huán)比統(tǒng)計(jì)和同比統(tǒng)計(jì)是不一樣的兩種方法。環(huán)比統(tǒng)計(jì)主要是針對(duì)相鄰兩個(gè)月度或季度的對(duì)比。如果對(duì)比的基期是去年的同一月或同一季，就是同比。

比如，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）數(shù)據(jù)，2011年3月和2010年3月數(shù)據(jù)比較的就是同比，2011年3月同2011年2月的數(shù)據(jù)比較就是環(huán)比。

日?qǐng)?bào)：對(duì)于投資者和宏觀經(jīng)濟(jì)決策者來(lái)說(shuō)，環(huán)比統(tǒng)計(jì)有什么用？

彭志龍：環(huán)比數(shù)據(jù)可以較好地反映短期經(jīng)濟(jì)變化，是進(jìn)行短期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)分析的有效工具。以我們測(cè)算的中國(guó)在國(guó)際金融危機(jī)期間的GDP季度數(shù)據(jù)來(lái)看，環(huán)比數(shù)據(jù)的低點(diǎn)在2008年第四季度，而同比數(shù)據(jù)的（低點(diǎn)）在2009年一季度，綜合考慮當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們認(rèn)為環(huán)比數(shù)據(jù)所顯示四季度是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)最低點(diǎn)，所以利用環(huán)比數(shù)據(jù)可以更早發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的變化。

環(huán)比數(shù)據(jù)要經(jīng)過(guò)多次修訂

日?qǐng)?bào)：雖然環(huán)比數(shù)據(jù)有這些優(yōu)勢(shì)，但我們直到現(xiàn)在才剛剛推出經(jīng)季節(jié)調(diào)整的環(huán)比指標(biāo)。那么做環(huán)比統(tǒng)計(jì)的復(fù)雜性在哪里？

彭志龍：做同比的時(shí)候，一般不需要剔除季節(jié)性因素，可以直接對(duì)比；但做環(huán)比時(shí)候，以3月同2月相比，就要考慮季節(jié)性因素，所以環(huán)比的首要工序就是要剔除季節(jié)性因素，然后進(jìn)行比較。

比如說(shuō)春節(jié)，有的年份在2月，有的年份在1月，有的年份跨1~2月，如果不把春節(jié)因素剔除的話，那么就無(wú)法進(jìn)行前后兩個(gè)月之間的對(duì)比。又比如10月份有國(guó)慶節(jié)，造成10月份的工作天數(shù)和11月份的工作天數(shù)不相同，在做環(huán)比的時(shí)候也要剔除天數(shù)不同的影響。

進(jìn)行季節(jié)性因素調(diào)整時(shí)，選擇適當(dāng)?shù)募竟?jié)調(diào)整模型很重要，這正是難點(diǎn)所在。按照我的理解，由于所選擇的季節(jié)調(diào)整的方法和參數(shù)不同，所得出的季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)不是唯一的。不過(guò)，同一模型出來(lái)的數(shù)據(jù)是可比的。

舉個(gè)例子，比如最近國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)上漲，會(huì)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)使國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲，并進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)CPI。如果我們要計(jì)算國(guó)際油價(jià)的上漲對(duì)中國(guó)CPI的影響，把這個(gè)任務(wù)交給不同的研究機(jī)構(gòu)去算，研究者依據(jù)自身的經(jīng)驗(yàn)和認(rèn)識(shí)，采用的不同的模型就會(huì)得出不同的結(jié)果。

此外，環(huán)比較同比復(fù)雜的第二個(gè)特點(diǎn)是環(huán)比數(shù)據(jù)要經(jīng)過(guò)多次修訂。修訂主要基于兩個(gè)方面，一個(gè)是“漂移”產(chǎn)生的數(shù)據(jù)變動(dòng)，一個(gè)是因原始數(shù)據(jù)修訂所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)變動(dòng)。

“漂移”是一個(gè)專業(yè)術(shù)語(yǔ)，就是當(dāng)增加一個(gè)新時(shí)期的數(shù)據(jù)后，以前所計(jì)算的月度或季度的環(huán)比數(shù)據(jù)或多或少會(huì)發(fā)生變化。這是因?yàn)榧尤胄滦畔⒑竽Ｐ妥詣?dòng)修正的結(jié)果。比如，2011年3月的新數(shù)據(jù)出來(lái)后，原有2011年2月的環(huán)比數(shù)據(jù)就可能發(fā)生變化；4月份新數(shù)據(jù)出來(lái)后，3月份和2月份的環(huán)比數(shù)據(jù)也可能會(huì)有變化。但短期多個(gè)環(huán)比數(shù)據(jù)所形成的趨勢(shì)一般不會(huì)發(fā)生變化。

不是看一兩個(gè)單獨(dú)月份的變動(dòng)

日?qǐng)?bào)：由于歷史環(huán)比數(shù)據(jù)總在變，投資者在考察經(jīng)濟(jì)變化時(shí)，究竟以誰(shuí)為準(zhǔn)？

彭志龍：當(dāng)然以最新發(fā)布的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，因?yàn)樗�包含了最新的信息，并自�?dòng)修正了以前的數(shù)據(jù)。看環(huán)比數(shù)據(jù)的變動(dòng)，不是看一兩個(gè)單獨(dú)月份的變動(dòng)，而是要看一段時(shí)間內(nèi)數(shù)據(jù)的趨勢(shì)變動(dòng)。美國(guó)、日本和其他發(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)比數(shù)據(jù)發(fā)布后都會(huì)經(jīng)過(guò)不斷修訂，而當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)和媒體也都是以最新發(fā)布的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

按照一般的經(jīng)驗(yàn)，新數(shù)據(jù)出來(lái)后，離現(xiàn)在比較近的數(shù)據(jù)，可能被修訂的幅度比較大，但較早期的數(shù)據(jù)，其季節(jié)調(diào)整數(shù)據(jù)所形成環(huán)比數(shù)據(jù)會(huì)比較穩(wěn)定。

日?qǐng)?bào)：為什么最終選擇這四個(gè)指標(biāo)做季節(jié)調(diào)整環(huán)比數(shù)據(jù)？

彭志龍：這四個(gè)指標(biāo)是反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要的四個(gè)指標(biāo)。另外，按照環(huán)比統(tǒng)計(jì)制作要求，時(shí)間序列數(shù)據(jù)不能太短，一般要七年以上，這四個(gè)數(shù)據(jù)也滿足這一要求。