摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶在3月25日發布的研究報告中表示，本周央行通過上調存款準備金率及公開市場操作共回收超過了4600億人民幣流動性，加之今年1月至2月的新增貸款低于預期，貨幣當局正在不斷升級量化緊縮的措施，近期不太可能會采取激進的加息手段。

央行貨幣政策司司長張曉慧在其24日發表文章高度評價了央行票據和存款準備金率在流動性管理中的重要作用。盡管價格型工具的作用將隨著長期內金融改革深化而逐漸加強，她還是強調，在當前貿易收支不平衡和流動性過剩的背景下，近期內中國人民銀行可能仍然會繼續依賴數量型工具來加強流動性管理。

王慶認為，張曉慧有關貨幣政策工具言論適時地解釋了最近央行為何以頻繁上調存款準備金率和公開市場操作以及溫和加息的形式進行政策操作。在這樣的背景下，摩根士丹利認為中國人民銀行不太可能會采取激進的加息手段。

王慶認為，考慮到積極的流動性管理，加上促進經濟增長的偏好依然強勁，目前央行立刻加息的風險正在減緩。在這一背景下，盡管維持2011年上半年央行將再加息2次的預期，但王慶將下一次加息的時間推遲到了今年5-6月，到那個時候預計CPI將會回升。