近期，9.0級(jí)強(qiáng)震及核電危機(jī)對日本造成了重大生命損失和財(cái)產(chǎn)破壞。直接受災(zāi)的五縣占日本GDP7.8%。受災(zāi)地區(qū)交通及電力系統(tǒng)受損較嚴(yán)重。在福島核電站的處理過程中，東京電力損失了10%的發(fā)電能力。因?yàn)閷Πl(fā)電設(shè)施的安全檢查，導(dǎo)致短期電力供應(yīng)不足，日本東部較大面積停電。

我們認(rèn)為近期日本股市波動(dòng)反映了投資者的恐慌情緒，以及對核電站處理問題的擔(dān)心。這是一種普遍的市場短期過度反應(yīng)。事實(shí)上，日經(jīng)指數(shù)在經(jīng)歷恐慌性拋售后三天內(nèi)又反彈上漲約7%。歷史上，日本1995年神戶地震，2001年美國911恐怖襲擊，2005年美國卡特里娜颶風(fēng)等均導(dǎo)致股市短期過度反應(yīng)而產(chǎn)生了較好的投資機(jī)會(huì)。

日本有充足的人力資源和技術(shù)力量，同時(shí)日本政府對于災(zāi)后的緊急經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)豐富。這個(gè)國家歷史上曾多次遭受巨大災(zāi)害并都能從社會(huì)到經(jīng)濟(jì)各層面快速恢復(fù)。我們認(rèn)為，日本公司的革新能力和競爭力才是推動(dòng)股市變化的最終力量。

日本仍然是世界第三大經(jīng)濟(jì)體，和汽車、機(jī)械設(shè)備、電子零部件等產(chǎn)業(yè)的主要生產(chǎn)和出口國。日本也是許多世界級(jí)公司的總部所在地。這次大地震對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊，但是從整體上看，對日本經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的影響將是短暫的。日本經(jīng)濟(jì)將會(huì)以較快速度恢復(fù)并繼續(xù)保持在許多行業(yè)的科技革新領(lǐng)先地位。

鵬華環(huán)球基金自正式成立起，一直謹(jǐn)慎看待市場變化，穩(wěn)步建倉。作為一個(gè)全球投資的基金，雖然近期基金凈值受到國際市場變化影響，但是基金總體倉位不高，近期國際市場波動(dòng)更為我們以低價(jià)位建倉提供了很好的投資機(jī)會(huì)。在倉位配置上，我們以前一直低配日本，近期日本股市波動(dòng)則為配置日本市場創(chuàng)造了很好的投資機(jī)會(huì)。

目前日本市場具有吸引人的估值水平，東證股指估值水平約為14倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于過去十年歷史平均水平，也是金融危機(jī)后的最低點(diǎn)。預(yù)期未來市場仍有波動(dòng)，我們將繼續(xù)逢低介入。堅(jiān)持獨(dú)立客觀的研究，以長期價(jià)值投資的觀點(diǎn)買入并持有內(nèi)在價(jià)值被低估的品種。