對市場有一定風(fēng)向標(biāo)作用的QFII中國A股基金，在2月份再度出現(xiàn)凈申購。

來自理柏基金月度報告顯示，截至2月末，納入統(tǒng)計的15只QFII中國A股基金總體規(guī)模由113.72億美元增加至118.76億美元，剔除股票資產(chǎn)上漲因素，QFII整體規(guī)模穩(wěn)定。而兩家來自歐美地區(qū)的QFII機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模出現(xiàn)較大增長，其背后原因值得進(jìn)一步關(guān)注。

基金規(guī)模相對穩(wěn)定

根據(jù)理柏最新的資產(chǎn)數(shù)據(jù)分析，納入該機(jī)構(gòu)統(tǒng)計的QFII中國A股基金截至2月末總資產(chǎn)規(guī)模初值增加了4.08%，從1月份的113.72億美元增加至2月末的118.76億美元（均為修正后數(shù)值）。資產(chǎn)規(guī)模相比一月份大幅提升。

QFII的資產(chǎn)膨脹主要可以歸結(jié)于其所持股票的增長。根據(jù)理柏統(tǒng)計，上述納入統(tǒng)計的QFII中國A股基金，2月份的單位凈值平均增長了4.17%。若剔除這個原因，則QFII中國A股基金規(guī)模實際上基本平穩(wěn)。

兩只QFII大額申購

在所有可得的15只公布實際資產(chǎn)數(shù)據(jù)的QFII中國A股基金中，有兩只QFII中國A股基金規(guī)模大幅增加，包括Schroder China Equity Fund和Invesco China Opportunity FundI。兩者分別有12.34%及9%的凈申購，幅度較大。

由于兩只基金均為主動型基金，且均為總部設(shè)在歐美的大型資產(chǎn)管理公司的旗下A股基金，因此，可能值得更加多的關(guān)注。歷史上看，上市的QFII指數(shù)型基金往往規(guī)模變化較大（其中，部分源于上市基金常見的規(guī)模聯(lián)動機(jī)制），而主動型基金的規(guī)模會相對穩(wěn)定。

從業(yè)績上看，兩只基金近期業(yè)績明顯好于QFII基金的平均水平。理柏的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，Schroder China Equity Fund2月內(nèi)上漲了4.99%，Invesco China Opportunity FundI在2月份里凈值增長了5.39%。而2月份QFII基金的平均凈值增長為4.17%。

資金影響須另評估

值得注意的是，QFII中國A股基金的規(guī)模變化，其意義可能更多在于對市場的心理作用，而并不意味著QFII整體資金的大規(guī)模流入或流出。

一方面，QFII額度自身由于其稀缺性而通常不會輪空。一些QFII機(jī)構(gòu)的內(nèi)部人士透露，QFII機(jī)構(gòu)所持資產(chǎn)通常不會因為其持有人的階段性申購贖回而大比例調(diào)整，更多可能由申請機(jī)構(gòu)內(nèi)部消化。

另一方面，部分QFII中國A股基金的規(guī)模變化，往往是由于持有人在不同類別的QFII資產(chǎn)之間做切換而導(dǎo)致。此前一家QFII機(jī)構(gòu)的大幅規(guī)模變動，即緣于部分投資者從大盤基金向中小盤基金切換所致。而這樣的情況并不會導(dǎo)致QFII整體的資金大幅流入和流出。