“第一周就放貸5000億元？”新年開(kāi)局信貸投放勢(shì)頭不減的消息引發(fā)市場(chǎng)政策緊縮憂慮，分析人士表示1月份新增信貸很可能遭到調(diào)控。

同時(shí)央行公開(kāi)市場(chǎng)短期回籠工具規(guī)模擴(kuò)大，亦顯示央行在春節(jié)長(zhǎng)假資金需求的壓力下，其控制流動(dòng)性閥門的意圖仍然不變。

1月份新增信貸或遭調(diào)控

據(jù)悉，周三（1月12日）消息人士透露，2011年第一周金融機(jī)構(gòu)新增信貸已近5000億元，其中國(guó)有四大行投放約2100億元。

此前央行數(shù)據(jù)顯示，2010年金融機(jī)構(gòu)新增信貸7.95萬(wàn)億元，超出7.5萬(wàn)億的預(yù)定目標(biāo)；其中2010年12月份投放貸款4807億元，是去年唯一一個(gè)單月新增信貸投放低于5000億元的月份。

有分析師指出，根據(jù)推測(cè)，2011年1月份第一周的新增信貸可能已達(dá)6000億元，估計(jì)全月新增貸款將達(dá)1萬(wàn)億元。

“信貸‘井噴’是在所難免的。”一位不愿意透露姓名的分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前各家商業(yè)銀行都積壓儲(chǔ)備了大量項(xiàng)目，信貸兇猛放量幾無(wú)懸念。

記者從多家銀行支行層面了解到的情況亦印證了這一論斷。“對(duì)于信貸額度，現(xiàn)在支行和分行之間算是一個(gè)博弈的過(guò)程，支行要爭(zhēng)，分行要控。”一位股份制銀行支行相關(guān)人士稱。

年初季節(jié)因素導(dǎo)致的實(shí)際需求，加上去年年末嚴(yán)控下積攢的項(xiàng)目，使央行數(shù)量型調(diào)控的壓力陡增。

根據(jù)前述消息人士進(jìn)一步透露，監(jiān)管層已對(duì)新年首周信貸放量近5000億元表示關(guān)切；要求1月份全月新增信貸總體不得高于9000億元，四大行不得高于3100億元。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，鑒于商業(yè)銀行年初信貸投放熱情較高，被央行寄予厚望的差別存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)隨時(shí)出臺(tái)。上述消息人士亦稱，監(jiān)管層已透露，如果信貸還是收不住的話，差別存款準(zhǔn)備金率隨時(shí)會(huì)出臺(tái)。

一位銀行人士表示，目前各銀行都已掌握央行有關(guān)差別存款準(zhǔn)備金率的計(jì)算公式。“要想不被差別，就得減少貸款投放、提高資本充足水平，并提高穩(wěn)健程度。”

中金報(bào)告顯示，按央行的計(jì)算公式，差別準(zhǔn)備金最終實(shí)行效果相當(dāng)于全行業(yè)普遍上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1～2個(gè)百分點(diǎn)，而部分信貸增速快、資本充足率低的銀行，還需額外上調(diào)1～2個(gè)百分點(diǎn)。

公開(kāi)市場(chǎng)短期回籠工具擴(kuò)量

從目前公開(kāi)市場(chǎng)操作的趨勢(shì)來(lái)看，面對(duì)難以抑制的信貸投放沖動(dòng)，央行已經(jīng)有意緊縮市場(chǎng)流動(dòng)性。

在重啟14天期正回購(gòu)操作后，央行本周四將發(fā)行30億元3月期央票，該發(fā)行規(guī)模逾一個(gè)月以來(lái)首度從10億元的地量水平回升。因周二1年期央票發(fā)行利率延續(xù)升勢(shì)，因此業(yè)界預(yù)計(jì)該期3月期央票的發(fā)行利率亦將順勢(shì)走高。

由此，一二級(jí)市場(chǎng)利差倒掛可能進(jìn)一步縮小。銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，3月期央票最新收益率為2.9779%，一二級(jí)市場(chǎng)的利差倒掛為80個(gè)基點(diǎn)。

“利差倒掛縮窄，央票的收益率起來(lái)了，那么央行運(yùn)用央票回籠流動(dòng)性就會(huì)自如得多。”一市場(chǎng)人士分析。

該人士進(jìn)一步指出，周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)單日回籠資金610億元，為近10周最大單次操作量；這一回籠放量的信號(hào)，顯示央行在春節(jié)長(zhǎng)假資金需求的壓力下，其控制流動(dòng)性閥門的意圖仍然不變。“目前看來(lái)，流動(dòng)性控制仍是當(dāng)務(wù)之急，要避免資金泛濫導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)過(guò)快。”

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量高達(dá)1110億元，若不考慮周四的正回購(gòu)操作，央行公開(kāi)市場(chǎng)本周或凈投放470億元。此前央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)8周凈投放，累計(jì)達(dá)3570億元。

此外，新年開(kāi)局信貸投放勢(shì)頭不減的消息，并引發(fā)了市場(chǎng)緊縮憂慮，周三銀行間債市現(xiàn)券收益率小幅上漲。

“上午債市比較平靜，下午有銀行第一周就放貸5000億元的消息，投資者擔(dān)心央行會(huì)采取緊縮措施，拋單一下多了起來(lái)，收益率也整體上漲。”華東一交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，拋盤主要集中于中長(zhǎng)期債券，因此5年期金融債收益率上漲2～3個(gè)基點(diǎn)，10年國(guó)債收益率也上漲2～3個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)短端收益率也有所上漲。

不過(guò)，貨幣市場(chǎng)則波瀾不驚，周三銀行間回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，周三7天期質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)收2.5%，較前收盤漲4個(gè)基點(diǎn)，隔夜品種報(bào)收1.95%，較前收盤跌3個(gè)基點(diǎn)。