依筆者之見，當前我國大幅度加息的可能性幾乎為零。

當房地產與金融之間的有機聯系越來越密切的時候，房地產對利率工具的敏感性將空前提高，利率提高對老百姓的生活影響也越來越大。設想，假如通貨膨脹光臨中國，我們將貸款利率提高到10%以上，將出現什么后果？

首先是出現大量的違約事件，因為在高通貨膨脹時期往往伴隨著經濟衰退，人們實際收入減少，失業大量增加，而利率的提高又使每月還款數量迅速增加，很多人會還不起貸款。其次是住房市場陷入停滯，如此高的利率將阻止新增的住房抵押貸款。第三是房地產投資大幅度減少，使鋼鐵、建材、建筑、有色金屬等與房地產密切的行業出現衰退。

其結果是顯而易見的，銀行盈利大幅度減少，銀行股價下跌，社會財富大幅度縮水，整個金融市場將陷入混亂。如果將住房抵押貸款的資產證券化產品及其衍生產品市場考慮進去，后果將更加嚴重。

而且，當很多人失去住房時，它將演變成一個巨大的政治危機和社會危機。隨著住房價格的大幅度上漲，越來越多的人買不起住房，在此背景下，如果利率大幅度提高，勢必將激化業已存在的社會矛盾。

可見，當住房抵押貸款規模已經足夠大的時候，它將成為利率政策的桎梏，當通貨膨脹來臨時，我們將不能像從前那樣自如地使用利率工具了，或者說，我們使用利率工具時將付出更高昂的成本。那么，如何化解上述矛盾？建立政策性住房金融體系或許是比較好的出路。

在國際視野中，德國住房金融方面的經驗值得我們學習。德國的“合同儲蓄”住房金融模式，以及房貸的固定利率機制，不僅起到了穩定房價的作用，而且使貨幣政策對住房金融的影響較小。在我國的住房金融領域，至今沒有政策性金融機構產生，住房公積金類似于政策性金融機構,但對它的定位卻有限制。住房擔保和保險還沒有起步，現有的住房擔保機構還存在諸多問題，難以起到減少和分散住房金融風險的作用。建立全國性的、政策性住房擔保機構已經刻不容緩。


來源：經濟參考報