2022年P(guān)PI將實(shí)現(xiàn)持續(xù)回落。首先，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，PPI同比數(shù)據(jù)的逐步回落，體現(xiàn)出保供穩(wěn)價(jià)政策有力的推進(jìn)，政策效果正在得到有效顯現(xiàn)，煤炭、螺紋鋼等國(guó)內(nèi)定價(jià)品種價(jià)格回落相對(duì)明顯，其中煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降1.9%。其次，從國(guó)外來(lái)看，受國(guó)際原油價(jià)格回升影響，國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格短期開(kāi)始逐步回暖，其中石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格由上月下降6.9%轉(zhuǎn)為上漲2.6%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)價(jià)格分別下降1.3%和0.1%，降幅比上月分別收窄0.8和3.0個(gè)百分點(diǎn)。目前，全球供應(yīng)鏈正在逐步修復(fù)，緊張局勢(shì)正在逐步緩解，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體超寬松貨幣政策將開(kāi)始加速縮減退出，PPI數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)回落，輸入型通脹所帶來(lái)的供給沖擊問(wèn)題已得到基本緩解。

2022年CPI短期持續(xù)受豬價(jià)拖累，長(zhǎng)期將逐步回升。CPI同比分項(xiàng)食品中，豬肉價(jià)格受去年同期基數(shù)，以及節(jié)前生豬出欄加快帶來(lái)的豬肉供應(yīng)充足等影響，下降41.6%，降幅擴(kuò)大4.9個(gè)百分點(diǎn)，成為短期主要拖累項(xiàng)。但伴隨著先行指標(biāo)能繁母豬存欄量同比逐步回落，生豬出欄量同比也將實(shí)現(xiàn)見(jiàn)頂回落，預(yù)計(jì)三季度此輪豬周期中生豬供給見(jiàn)頂，這也將對(duì)應(yīng)著豬價(jià)見(jiàn)底后逐步回升。長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策發(fā)力，以及上游原材料漲價(jià)效應(yīng)的傳導(dǎo)，CPI數(shù)據(jù)將實(shí)現(xiàn)逐步回升，但回升動(dòng)能會(huì)相對(duì)溫和。

整體來(lái)看，通脹數(shù)據(jù)依舊顯示出，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著需求收縮與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力，尤其內(nèi)需中的最終消費(fèi)與有效投資不足。結(jié)合1月PMI與社融數(shù)據(jù)來(lái)看，中小企業(yè)的發(fā)展困境是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的核心痛點(diǎn)，因?yàn)楸Ｃ裆�、保就業(yè)的關(guān)鍵就是保市場(chǎng)主體，尤其是貢獻(xiàn)80%左右就業(yè)的中小微企業(yè)。

而2022年1月CPI、PPI繼續(xù)呈現(xiàn)出的雙回落態(tài)勢(shì)，以及剪刀差從上個(gè)月8.8個(gè)百分點(diǎn)縮小至8.2個(gè)百分點(diǎn)，為宏觀政策的制定提供了有利條件。當(dāng)前，貨幣政策邊際寬松的立場(chǎng)已確認(rèn)，政策發(fā)力應(yīng)適當(dāng)靠前，貨幣政策的工具箱也應(yīng)開(kāi)得再大一些，走在市場(chǎng)曲線前面。穩(wěn)健的貨幣政策，在堅(jiān)持不搞“大水漫灌”的前提下，實(shí)現(xiàn)充足發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力。

*本文作者張奧平系知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、創(chuàng)投專家，增量研究院院長(zhǎng)，同時(shí)兼任人民網(wǎng)人民創(chuàng)投專家咨詢委員會(huì)特聘專家、共青團(tuán)山東省委山東省青企協(xié)特聘經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、中關(guān)村數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)智庫(kù)專家委員、越南建設(shè)證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)會(huì)特邀講師等，2021年獲南開(kāi)金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者。