2022年1月份，全國居民消費價格同比上漲0.9%，漲幅比上個月顯著回落0.6個百分點。其中食品價格同比下降3.8%，非食品價格同比上漲2%，食品和非食品價格同比漲幅均回落。PPI同比上漲9.1%，漲幅較上個月顯著回落1.2個百分點；環比下降0.2%。工業生產者購進價格同比上漲12.1%，環比下降0.4%。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，新漲價因素弱于去年同期，是CPI同比漲幅收窄的主要原因。1月CPI環比上漲0.4%，雖然環比漲幅擴大，但是同比漲幅顯著收窄，主要原因是新漲價因素顯著弱于去年同期。此外，1月份核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續3個月持平，近7個月的波動都在0.1個百分點，表明剔除能源和食品以外的消費物價水平走勢平穩。

豬肉和鮮菜價格同比走低帶動食品價格降幅擴大。1月食品價格同比下降3.8%，降幅較上月擴大2.6個百分點。唐建偉表示，春節之前生豬出欄量增多，豬肉供應充足，價格環比走低；疊加同比高基數，1月豬肉價格同比為下降41.6%，降幅擴大4.9個百分點。節假日消費帶動鮮菜價格環比上漲，但受同比基數上升的影響，1月鮮菜價格同比下降-4.1%。

非食品價格漲幅略有收窄，其中，燃油類價格漲幅回落，服務類價格漲幅擴大。雖然近兩個月國際原油價格上行，但是去年同期油價環比上漲幅度更大，同比基數上升使得燃油類價格同比漲幅回落。此外，在春節假期帶動下，服務類價格同比上漲1.7%，漲幅擴大0.2個百分點，其中家庭服務、教育服務、醫療服務等價格不同程度上漲。

PPI同比漲幅繼續回落，其中，生產資料和生活資料價格均回落。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，1月PPI同比漲幅回落有多方面原因。首先，春節假期前后是生產淡季，煤炭、鋼材、水泥等需求季節性偏弱，促進價格回落。其次，隨著保供穩價效果顯現，工業初級產品供給穩定，不少行業的產品價格高位回落。最后，雖然受國際原油價格回升影響，國內石油相關行業價格環比回暖，但是同比基數上升促進同比價格漲幅收窄。

1月份在PPI和CPI同比漲幅回落的同時，二者剪刀差已經連續3個月收窄。唐建偉表示，這表明物價水平整體下降，結構性通脹壓力得到緩解。此外，PPIRM和PPI之間的差額收窄0.9個百分點到3%，表明工業產業面臨的購進端原料成本壓力逐漸得到緩解。

展望未來一段時間，交通銀行金融研究中心認為，CPI大概率短期低位震蕩，PPI則將延續漲幅回落趨勢。當前豬肉價格仍處于下跌階段。隨著疫情逐漸好轉，終端消費需求將修復和改善，有望促進CPI企穩回升。但終端消費需求難以顯著走強，因此CPI短期低位震蕩之后的回升幅度將較為有限。此外，近期國際原油價格也不具備長期大幅上漲的條件。

PPI方面，劉學智表示，隨著全球疫情好轉以及美聯儲加息，原油及大宗商品價格漲勢可能減弱，不存在輸入性通脹壓力。國內加大保供穩價力度，能源和原材料供應充足，也將促進工業產品價格逐漸回落。因此，預計PPI將延續漲幅回落趨勢。