多次撰文講述新股上市“秒停”的現(xiàn)象，并指出新股上市“秒停”不僅可以人為制造，同時(shí)也讓散戶投資者無法判斷新股的投資價(jià)值。雖然證監(jiān)會(huì)認(rèn)為新股“秒停”并不代表操縱股價(jià)，但這種交易現(xiàn)象顯然是不合理的，而且遏制了新股上市首日炒作，卻沒辦法遏制首日之后的連續(xù)漲停。本欄以為這是一種自欺欺人的表現(xiàn)。

上周末，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示：“從新股發(fā)行改革的實(shí)施效果看，新股上市首日爆炒情況得到了一定程度遏制，上市后總體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。但是依然有多數(shù)新股維持了較高的換手率水平，今年以來六只滬市新股上市首日平均換手率41.41%。”

對(duì)于新股發(fā)行改革后新股上市首日“秒停”現(xiàn)象，張曉軍稱，交易時(shí)間長短與股價(jià)是否被操縱不存在必然和直接聯(lián)系。市場操縱行為是證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲打擊的行為，滬深交易所一直都在進(jìn)行持續(xù)密切監(jiān)控，并未發(fā)現(xiàn)明顯操縱行為。若發(fā)現(xiàn)涉嫌股價(jià)操縱，將嚴(yán)格查處。

新股上市首日正常的換手率應(yīng)該是多少?在沒有臨時(shí)停牌限制措施前一般為80%-90%。現(xiàn)在因?yàn)橛辛吮P中臨時(shí)停牌的措施，新股首日換手率一般為10%-50%之間。中簽新股過半沒有賣出，并非他們不打算賣出，而是因?yàn)樯鲜惺兹战灰讜r(shí)間不足，或者是對(duì)交易價(jià)格不滿足而拖延至后面的交易日賣出。這種交易模式顯然是存在問題的。

新股首日交易現(xiàn)在已經(jīng)成為定式，不僅沒辦法操縱，而且也沒有操縱的必要，不管是開盤的20%漲幅，還是之后的32%漲幅或者44%漲幅，都會(huì)有買盤蜂擁而至。這種買盤來自五湖四海，投資者知道，新股上市次日六成以上還會(huì)繼續(xù)漲停，那么這三個(gè)價(jià)位買入新股，已經(jīng)成為二次打新。

這種思維模式既然出現(xiàn)，在打破之前將會(huì)難以改變，一旦未來出現(xiàn)44%漲幅的巨量成交，那一定是買入者的噩夢，股市不是一個(gè)憐憫誰的地方，但投資者參與市場交易，必要的公平公正還是應(yīng)該保護(hù)的。讓股價(jià)能夠在正常的交易波動(dòng)中漲跌，正是這種必要的公平。

其實(shí)改革“秒停”并不難，管理層設(shè)置的10%和20%臨時(shí)停牌都比較合理，只是上市開盤價(jià)只允許較發(fā)行價(jià)上漲20%比較猥瑣。正因?yàn)檫@20%的漲幅限制，鎖定了44%的最大漲幅。如果放開這20%的漲幅限制，就能讓開盤價(jià)一次漲個(gè)夠，那么后面的連續(xù)交易時(shí)段就不會(huì)出現(xiàn)搶10%和20%的斷崖式交易。