記者獲悉，人民銀行于26日以利率招標方式開展了320億元7天期逆回購操作，中標利率持平于4.10%。

　　可以看到，盡管央行25日并未對到期的10億元3年期央票進行續做，但鑒于26日有逆回購到期350億元，則央行本周已提前實現資金凈回籠20億元。

　　需指出，當前，市場普遍預期央行放松貨幣的可能性不大，而月末疊加年末效應下的銀行間資金緊張態勢正在加劇，包括一些大行在內的金融機構融入需求持續高漲。

　　中債提供的數據顯示，截至11月25日收盤，銀行間隔夜、7天和14天期回購利率仍處于3.899%、4.832%、6.221%的相對高位。

　　“盡管線上隔夜、7天回購利率繼續受大行指導維持在3.9%及4.8%的原位，但已掩蓋不住資金緊張實質。”一位商行交易員在接受記者采訪時指出，“這也顯露出央行一方面既想維穩資金利率不過分沖高，另一方面又不愿意放松流動性的雙重心態。”

　　“我們認為，資金面依然是月底和年底市場的核心焦點。”多位受訪的券商研究員表示，年底雖然有財政存款的季節性投放，表面上會增加流動性，但考慮到今年的財政資金波動實際上具有凈回籠基礎貨幣的緊縮作用，央行還是可以通過SLF到期不續等方式來回籠年底財政投放的流動性。由此，預計今年底的資金利率中樞很難出現下降。

　　事實上，雖然現階段央行屢屢通過逆回購操作等手段來平滑市場資金面，但是從日間的流動性走勢分析，市場對資金面的預期并不穩定，特別是對跨年、跨春節資金需求較強。

　　不僅如此，部分業內人士判斷，周初到期的10億元3年央行票據沒有公告續發，是因為本期票據為定向發行，規模小，即使續發也只是對一家機構，并沒有公告的必要，也不代表偏緊貨幣政策的結束。

　　順德農商銀行固定收益研究員宋球紅表示，“我們認為，春節前資金面繼續趨緊的可能性較大。年末雖有接近1萬億元左右的財政資金集中投放，但是從央行在公開市場主動吞吐資金的情況看，資金面將繼續維持相對偏緊的格局。”