金磚國家整體增長情況如何，很大程度上取決于中國。隨著中國有意放慢經濟增長步伐，中國在當前這個十年可能實現年均7.5%的經濟增長。

未來幾周、幾個月中國的經濟數據將格外引人關注。中國的商品零售數據很重要，特別是相對于工業產出的情況，可以此判斷中國經濟的“再平衡”情況如何。

新興市場真的成為棄兒了？有人不這么看。

近日在北京接受上證報記者獨家專訪時，曾在12年前首創“金磚四國”概念而一舉成名的前高盛首席經濟學家吉姆·奧尼爾表示，他并不認為金磚國家的黃金時期已經結束，金磚國家的經濟增長只是較原來的高速放慢了。奧尼爾認為，金磚國家整體增長情況如何，很大程度上取決于中國。在他看來，隨著中國有意放慢經濟增長步伐，中國在當前這個十年可能實現年均7.5%的經濟增長。

金磚國家不可能永遠高速增長

總體上，奧尼爾認為，并不能說金磚國家整體都在經歷經濟困境。巴西、印度可能的確在經歷比較困難的時期，俄羅斯在一定程度上也是，但中國經濟并不處于困境�！拔翌A計，中國在這個十年的年均增長可能達到7.5%，到目前為止，中國經濟在這個十年的前兩年增長了8.4%，所以，中國在這個十年開始階段的增長速度其實是超出我的預期的�！�

金磚國家的龐大經濟規模，也是奧尼爾看好這一特殊群體的一大原因，用他的話說，這就好比“瘦死的駱駝比馬大”。奧尼爾表示，目前金磚國家的經濟總量是15萬億美元左右，到2015年，金磚國家的經濟規模將超過美國。所以，即便金磚國家經濟增長降溫，其在全球經濟中的影響力仍在不斷增強。例如，在2011年，金磚國家的GDP增量為2.3萬億美元�！斑@是什么概念？相當于意大利一國的經濟總量。換句話說，金磚國家一年能創造出一個意大利！所以，即便金磚國家增長在放慢，其經濟規模依然是龐大的。”

一些人認為，隨著中國經濟進入深度轉型期，金磚國家的黃金時期可能已經結束。不過，奧尼爾并不這么看。

“我認為沒有。取決于你怎么看�！眾W尼爾說。如果說經濟的高速增長，中國、俄羅斯經濟的飛速增長時期可能已經過去，但印度可能沒有。

熱錢出逃無礙新興市場長期前景

以善于發掘新機會而著稱的奧尼爾指出，其實，很多新興經濟體的增長還很強勁，比如尼日利亞的增長勢頭就很好，許多非洲的其他國家增長勢頭也都不錯。

奧尼爾指出，考慮到中國經濟的較大權重，IMF下調新興經濟體的增長前景，很大程度上其實也是中國經濟增長放緩使然。

舉例來說，自從2010年底以來，中國在過去兩年間創造出了一個印度的經濟量。所以，中國相對于整個新興經濟體的比重來說是巨大的。

對于最近熱錢出逃沖擊新興市場，奧尼爾與多數人的看法不同，他依然較為樂觀。

“我認為這是個非常短期的風險和問題。”奧尼爾說。長遠來看，新興經濟體的增長前景取決于其自身。比如，如果中國經濟到2025年達到美國的經濟總量，這與美聯儲的政策無關，而是取決于中國自身的經濟發展。

“未來六個月，特別是就市場而言，我預計資本流動會與美聯儲的政策作為密切相關，但從長期來看，這兩者并無太大關聯�！�

對當下中國經濟“有些困惑”

談到中國經濟，奧尼爾坦承，現在的中國讓他“稍稍有些困惑”。

“我想，中國政府試圖在同時做太多的事情，有些過多�！眾W尼爾對上證報記者說。

奧尼爾表示，控制房地產上漲，打擊腐敗浪費，大幅提高工資，允許人民幣繼續升值以及打擊影子銀行系統，所有這些因素疊加在一塊，使得中國經濟的增長放慢。他認為，盡管從長期來看，這些都可能是對中國非常有利的舉措，但短期而言，這讓市場對中國經濟產生了擔憂，因為人們對于中國經濟過去30年來超過10%的高速增長已經“上癮”，在很多海外投資人和業內人士看來，中國經濟就應該一直保持著10%以上的高增長。所以當中國經濟增長放慢，很多人都大吃一驚，并由此產生了很多擔憂。

“我想，未來幾周、幾個月中國的經濟數據將格外引人關注�！眾W尼爾說。他比較看重的一項數據，是中國的商品零售數據，特別是相對于工業產出的情況。他一直跟蹤這方面的數據，以判斷中國經濟的“再平衡”情況如何。

奧尼爾指出，相對于工業產出，中國需要有較快的零售增長，對于全球來說，這甚至比中國GDP的高增速更加重要�！叭绻�這一比例在上升，那么對中國來說，可能說明當局很好地應對了政策上的挑戰；但如果不是這樣，我可能會稍稍有些擔憂�！�

就最近的數據來說，奧尼爾認為不是那么好，不如農歷新年前。他認為，這可能與中國打擊腐敗浪費的行動有關。

不過，奧尼爾并不認為中國經濟現在處在困難時期。他表示，中國經濟只是放慢了，因為中國的政策制定者希望如此。問題在于市場依然認為中國經濟還處在年增長10%的時期，所以，投資人需要為中國經濟的“新常態”做好準備。中國經濟在這個十年可能每年增長7%至7.5%，市場必須逐步適應這樣的新狀況。

未來五年中國A股前景光明

作為前高盛資產管理公司的主席，奧尼爾對資本市場也有他獨到的見解。對于中國A股市場，奧尼爾也表達了他的看法。

“說實話，中國A股我并不懂，有誰真的很懂A股么？”奧尼爾幽默地說。他還舉了“歐洲股神”安東尼·波頓的例子，后者前不久宣布將不再執掌3年前一手創立的離岸中國股票基金。

奧尼爾笑稱，當他幾個月前從高盛退休時，他在一張黃色的小貼紙上寫下了“安東尼·波頓”的名字。因為不少人鼓動他離職后去成立一只投資中國股市的基金，奧尼爾當時給他們的回答就是——“安東尼·波頓”。

“要知道，安東尼是個天才，是個神話，但即便如此，他好像也搞不懂中國A股，不得不匆匆收手�！眾W尼爾說。

玩笑歸玩笑，奧尼爾認為，中國A股之所以近年來表現不佳，主要原因在于A股指數主要是由一些反映過去“舊”中國的公司所構成�！拔艺J為我們應該更加轉向一個”新“的中國，更加注重增長的質量而非數量�！眾W尼爾表示，現階段做一個中國A股的指數投資人士是很危險的事情，因為未來的“新中國”的股票贏家，可能與以往的“舊中國”時期的贏家完全不同。

和之前多次采訪時一樣，奧尼爾堅定看好中國消費相關的股票，他表示，“買入這些股票不會錯”�！皳Q句話說，接下來我看好中國在消費些什么，而不是在制造些什么，比如重工業，我就建議投資人遠離這些行業。”

即便考慮到中國經濟轉型的因素，奧尼爾認為，未來五年中國A股的前景依然會非常好，這一點毫無疑問。“相比已經不再便宜的美股，我更建議接下來投資歐洲、中國等。”

奧尼爾表示，相信中國會是全球下一個最大的投資熱點。如果中國能在這個十年實現年均7.5%的經濟增長，中國的A股市場會有機會給投資人帶來驚喜，出現大幅上漲。