鱸鄉(xiāng)農(nóng)村小額貸款股份有限公司日前登陸納斯達(dá)克，成為中國(guó)第一家IPO的小貸公司，上市次日股價(jià)飆漲近95%。這給A股上市公司正在掀起的參股小貸公司熱帶來(lái)很大的鼓舞，二級(jí)市場(chǎng)上相關(guān)題材股被炒作。

鱸鄉(xiāng)小貸受到熱捧，與該公司2012年凈利潤(rùn)率高達(dá)66%有很大關(guān)系。然而，鱸鄉(xiāng)小貸的業(yè)務(wù)模式存在不足之處，主要是類(lèi)銀行信貸而非國(guó)際上定義的小額信貸。據(jù)相關(guān)媒體引用業(yè)內(nèi)人士的分析稱(chēng)，從平均貸款額度來(lái)看，鱸鄉(xiāng)小貸業(yè)務(wù)不能稱(chēng)之為“小”。截至2013年3月31日，鱸鄉(xiāng)小貸的貸款客戶(hù)數(shù)量249人，貸款余額8850萬(wàn)美元。考慮到一個(gè)客戶(hù)可能有多次貸款，據(jù)此測(cè)算，該公司戶(hù)均/人均貸款金額約為35.54萬(wàn)美元。

其實(shí)，出現(xiàn)類(lèi)銀行信貸的特征，是國(guó)內(nèi)小貸公司普遍存在的問(wèn)題。德勤今年6月發(fā)布《中國(guó)小額貸款公司面臨的挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)之道》白皮書(shū)時(shí)指出，小貸公司最具代表性的兩種業(yè)務(wù)模式包括類(lèi)銀行信貸模式和小額信用貸款模式，目前類(lèi)銀行信貸模式仍是本土小貸公司的主流模式。

所謂類(lèi)銀行信貸模式，與銀行開(kāi)展的小微貸款業(yè)務(wù)具有相似性，其客戶(hù)主要是資質(zhì)較好、負(fù)債比例低、擁有一定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)。專(zhuān)家提醒，隨著銀行貸款業(yè)務(wù)不斷“下沉”，小貸公司的類(lèi)銀行信貸模式面臨正面競(jìng)爭(zhēng)。換言之，小貸公司發(fā)展的“藍(lán)海”在于回歸本源。小貸公司應(yīng)該把目標(biāo)客戶(hù)定位于“草根”，為信用條件有限、資產(chǎn)少、缺乏合格抵押擔(dān)保物的個(gè)人、小微企業(yè)及個(gè)體工商戶(hù)提供融資服務(wù)。在這個(gè)“藍(lán)海”中，小貸公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，但充分體現(xiàn)出與銀行服務(wù)的差異性。

再?gòu)纳鲜泄�司掀起的參股小貸公司的熱潮來(lái)看，表現(xiàn)出對(duì)類(lèi)銀行信貸模式的興趣更濃。到目前為止，滬深兩市已有150多家上市公司參股小貸公司，這股熱潮不亞于前幾年上市公司參股銀行及參股券商熱。上市公司之所以熱衷參股小貸公司，一方面，看好小貸公司高利率放貸帶來(lái)的利潤(rùn)回報(bào)；另一方面，表現(xiàn)出轉(zhuǎn)型發(fā)展金融業(yè)的雄心壯志。宗申動(dòng)力(行情股吧買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))上月公告稱(chēng)，擬作為發(fā)起人投資不超過(guò)3億元設(shè)立小貸公司，公司持有50%投資比例。據(jù)該公司測(cè)算，其所設(shè)立的小貸公司有望第一年利息收入達(dá)1.5億元，凈利潤(rùn)7335.50萬(wàn)元。此外，宗申動(dòng)力還公告稱(chēng)，設(shè)立小貸公司是其向金融產(chǎn)業(yè)拓展的重要標(biāo)志，未來(lái)將以轉(zhuǎn)制村鎮(zhèn)銀行作為長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)。

在金融業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻降低的趨勢(shì)下，民營(yíng)資本進(jìn)入金融行業(yè)的愿望不斷增強(qiáng)。先涉足小貸公司，再進(jìn)一步向銀行業(yè)發(fā)展?jié)B透，成為不少公司的構(gòu)想。正在掀起參股小貸公司熱的上市公司中，有不少遭遇主業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的困境，參股金融機(jī)構(gòu)被視作公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要舉措。既然有這樣的宏偉志向，由其參股的小貸公司更希望發(fā)展類(lèi)銀行信貸模式，將經(jīng)營(yíng)運(yùn)作逐步向銀行業(yè)靠攏，為日后更大的發(fā)展打下基礎(chǔ)。

當(dāng)小微企業(yè)融資需求滿(mǎn)足率較低的時(shí)候，小貸公司發(fā)展類(lèi)銀行信貸模式有一定空間。尤其在信貸緊縮的市場(chǎng)環(huán)境中，有不少銀行“遺漏”給小貸公司的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)及貸款項(xiàng)目。不可忽視的是，利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快正在倒逼商業(yè)銀行業(yè)務(wù)“下沉”，銀行加大力度發(fā)展小微業(yè)務(wù)及個(gè)人消費(fèi)信貸勢(shì)在必然。正如德勤專(zhuān)家所提醒的，小貸公司中的類(lèi)銀行模式將不可避免地與銀行開(kāi)始正面競(jìng)爭(zhēng)，而抵質(zhì)押和擔(dān)保類(lèi)貸款對(duì)資金和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、品牌形象，都使得銀行占有較大優(yōu)勢(shì)。

可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)小貸公司感慨鱸鄉(xiāng)小貸上市成功的同時(shí)，需要加快自身業(yè)務(wù)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。發(fā)展小額信用貸款模式才是小貸公司的未來(lái)，否則，小貸公司成長(zhǎng)性面臨考驗(yàn)。