業內人士認為，A股暴跌的一個重要原因可能是日趨緊張的資金面。預計資金緊張局面在整個6月恐怕難以見到好轉跡象。

回購利率上行

5月下旬以來，資金面持續緊張，盡管央行上周公開市場操作凈投放1600億元，回購利率仍不斷上升，上周六隔夜利率的峰值為9.5810%，隨后6月9日為7.4900%。這是資金緊張局面在6月進一步加劇的跡象。

央行數據顯示，5月外幣貸款增58億美元，而存款減少23億美元。根據以往經驗，外幣存貸款同時減少，意味著熱錢不看好人民幣資產。東北證券(行情股吧買賣點)認為，這是導致月末資金緊張及6月市場利率飆升的重要原因。

從全球市場看，6月初資金撤出中國股市成為趨勢。全球資金追蹤機構——新興市場投資基金研究公司(EPFR)數據顯示，在截至6月5日的一周內，有超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出。與此同時，從中國股票基金中撤出的資金量達到近五年以來的最大規模，從香港股票基金撤出的資金更達到近十年最高。

國際資金對人民幣資產的看法正在發生變化。巴克萊認為，全球市場波動降低了人民幣套息交易的吸引力，很可能已導致資本流入量減少。貿易數據顯示，政府可能已成功打擊了以貿易作偽裝的資本流入。人民幣的吸引力也受到中國經濟活動總體放緩的沖擊。

資金面難寬松

令人憂慮的是，資金緊張的局面在整個6月難以見到好轉的跡象。截至5月底，四大行新增人民幣貸款僅為2080億元。華泰證券指出，社會融資總量快速增長和新增貸款增速低迷表明金融脫媒加速，貨幣乘數下降。疊加6月5日的上繳存款準備金，使得資金大規模離開銀行(行情專區)體系。此外，目前債市低迷，成交量萎縮，通過拋售信用債的方式籌資難度加大也加劇了資金面緊張局面�；�于上述判斷，華泰證券預計6月和下半年資金面難現寬松。

東北證券認為，對于當前的市場，資金量不是問題，流動性偏中性對經濟復蘇也不是關鍵，重在金改促資金流向實體經濟。

從導致資金面仍將緊張的因素看，一方面是繳稅因素，各地6月的增值稅、消費稅、企業所得稅月度申報日期一般為6月18-20日，此后將很快進入季末；另一方面是如果下半年利率市場化改革推進，利率浮動空間擴大，央行公開市場操作將有所顧忌。這就使得盡管存在一些諸如央行降準等預期，但6月及下半年資金面將難以再現前期寬松局面。